“2015青岛·中国财富论坛”于6月19日-20日在青岛召开。上图为中国人民银行金融研究所所长姚余栋。(图片来源：《财经》)

　　新浪财经讯 “2015青岛·中国财富论坛”于6月19日-20日在青岛召开。中国人民银行[微博]金融研究所所长姚余栋出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　姚余栋：上“新三板”也不一定有那么高的预期要转板。如果三板交易量起来了也是可以的，交易量是非常重要的。我同意可以引入更多的做市机构，现在确实不够，还应该更活跃一些，不光是“新三板”，我觉得整个市场活跃程度都应该加强。

　　同时，“新三板”还应该加强一些创新，我建议能不能早一点推出优先股交易。证监会[微博]、国务院已经同意了，可以企业发优先股，好处在于它可能有些分红优先权，但是不像普通股参与企业的经营管理。对于高科技公司，可能需要多轮融资，可能创始团队持有股份很低，将来治理结构上如果都是普通股的话，会出现问题。

　　对企业进一步发展，比如说多轮融资，创业板40%了，再增发更少了，将来干不干了？有这样的风险问题。能不能考虑到它既然是“新三板”鼓励很多科技型企业创新，仿照一些国外的惯例，在我们国家开始发一些优先股，这也是符合中国的文化习惯的，我是不管你的董事会是什么，但是你要分红我一定要有，我抢在你前面有。它是一个平衡，然后让优先股也流通起来，也转起来，也有一个价格。我觉得这个能不能试一试，这也是中国需要创新的一个地方。不光是普通股，还有优先股。

　　从宏观角度讲，咱们国家经济总量不高，但是企业杠杆率是全球第一的。我们将来非常关注企业补充的资本金。现在有大众创业、万众创新的浪潮，将来可能会有八千多万的中小微企业，注册的企业结构，不算个体工商户，大数一千万比较好的，其中一百万将来都可以模拟上市的。所以就需要多层次的资本市场，有主板、创业办、“新三板”，还有地方的股权交易市场，还有众筹，所谓的新五板，还有报价系统，我不知道这算第几板了，所以是一个生态圈，能上哪个都很好。因为咱们国家的企业数量是前所未有的，我们就有这么多的好企业，上了以后，对它的补充资本金非常重要。

　　资本金来自3F，按照企业融资的需求来说，天使融到的钱估计两三天就花光了，可能就不行了，企业就要关门倒闭了，也包括很多科技型企业。所以今天，我想国务院提出股权试点，能不能在企业的婴儿阶段接上众筹，不要等到钱都花光，我们提出54321方案，众筹也分为种子众筹，就是0—100万之间的，然后100万—300万之间是天使众筹，300万—1000万甚至更高是成长型众筹。能不能这样接力，就是婴儿完了是幼儿园、然后就上小学了，就到了地区的股权市场，然后再上“新三板”。我们说成长型的众筹，300万—1000万，经过A轮投资，再经过B轮，就直接登陆“新三板”，或者直接到了中小板、创业板去了。这样带有辅导型、多层次的资本市场，在很大程度上能帮助缓解或者解决科技型企业的融资问题。谢谢。

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