“2015正和岛岛邻大会”于6月12日-13日在北京举办。上图为中信建投董事总经理张昕帆。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2015正和岛岛邻大会”于6月12日-13日在北京举办。中信建投证券股份有限公司董事总经理张昕帆出席并演讲。

　　张昕帆表示，与主板不同，新三板是互联网式的运营模式。新三板中小创业企业数量将在5年内超过上交所[微博]，10年内超过深交所[微博]，可能成为中国最大的、世界最靠前列的创业企业的新兴板块。

　　以下为演讲实录：

　　张昕帆：感谢各位正和岛的岛邻！讲一个小故事，我是一个大连人，大连发生过很多事情。2002年2月的一天，我在大连港陪着我的领导见证一个非常大的事件。当时的华夏证券做了件非常大的事情，我们在那儿等着瓦良格号的到来。当时全场沸腾了，说中国终于有了自己的航母。

　　我是做资本市场的。我在沉默。为什么呢？因为如果我们不吸取教训的话，历史会重演。1885年，有一件轰动世界的事情就是清政府定购的“定远”和“镇远”两艘先进战列舰从德国来到大连，后来这两艘战舰在甲午海战报销了。我想，中国强大的标志难道就要靠船坚炮利吗？不是的。为什么甲午战争失败？是制度的原因。

　　有一位国外的总统说，我们这个国家最大的盟友是我们的军队。清朝时我们曾经装备过全世界最强大的军舰，但没有逃过挨打的局面，因为当时我们的体制不对。一个良好体制最重要的体现是尊重我们的企业家，建立尊重企业家的制度才是我们国家真正强大的根本原因。但我们怎么尊重企业家？企业家怎么起来？如果没有一个平台，企业家起不来。企业融资、做大、创新产品、收购兼并，需要一个巨大的平台。所幸我们现在已经拥有了这样一个平台，这是当今中国真正强大的一个保证。中国的强大需有一个强大的资本市场。看看全世界最发达的国家，不光看他的科技有多先进、军队有多强大，更要看他的资本市场有多强大地推动企业创新发展的能力。

　　美国之所以强大，最重要的是有华尔街这个推手。中国走到这个阶段，资本市场成为中国最大的风向标和风口。可是为什么目前的资本市场要改革？资本市场在中国已经有了20多年的发展，推动了大量企业上市，但是企业上市门槛较高、融资流程繁琐、定价不市场化，这就是我们现在的痛点。现在我们遇到了两大风口，有1500万家中小企业缺乏融资渠道，十几亿百姓理财需要大量产品。这预示着中国可能出现全新的制度变革。我们的百度[微博]、阿里巴巴[微博]、京东不在中国市场上市，都在国外上市，这应引起我们的反思。为什么我们的企业要到外面上市呢？这是我们要改革的地方！

　　近年来中央推出了新三板。上个世纪80年代，小平同志推动中国的改革开放很费劲，“姓社”、“姓资”都在争论，计划经济思维非常强。怎么办？小平同志在深圳画了个圈，从这儿改，以它带动全国的发展，让一部分人先富起来。其实我感觉到中国每个路径都在打一个明牌：让一部分人先富起来、让一部分城市先富起来。深圳作为一个特区，国家只给了政策，经过30年的发展，便从一个小渔村发展成仅次于北京的创新中心，出现了一批世界级企业。为什么？制度优先。

　　新三板当时设计的意图，我认为与深圳市场是一样的。企业的发展是市场自己打出来的，是企业家通过创造产品、创造客户直接干出来的，绝不是审出来的。因此，中国需要一个“放松管制、少审一点”的板块，让市场说话。新三板最大的改变就是放松管制、加强监管，企业具备几个基本条件后，信息披露真实就有挂牌的可能。

　　我们中信建投证券做了一家企业挂牌，这家企业亏损，但正在研发具有行业影响力的新药。这就是新三板的魅力。前几天我去了美国，到了华尔街，摩根史丹利、高盛我都拜见过。大家知道，在我们的圈子里顶尖机构就那么几个。他们说中国的证券市场炒的过火了。我说中国一批企业将在细分领域全面超越美国，他们不置可否。

　　我说，十多年前，中国的电影票房10个亿人民币，当时一个大片《英雄》1亿票房，人们都疯了。2014年中国的电影票房300亿，今年400亿，明年500亿到600亿，要全面超过美国电影市场，这就是中国市场快速发展的缩影，在这样的大市场中，肯定会出现世界级的企业。后来我又去了硅谷，硅谷有同行说对你们中国很多概念股弄不明白。因此我有深深的感觉，中国对这些企业的估值会有自己的理解，中国力量在不断的崛起过程中，很多美国资深人士处在看不见、看不起的时候，真正要追的时候就追不上了。要看到中国资本市场和中国企业的高增长速度，可是很多人看我们的眼光还是10年、5年前。现在中国到了在移动互联网方面大幅度创新的时代，中国企业在这方面一点都不比美国差，有些领域甚至领先。

　　中国企业的进步倒逼本土投资银行的大发展。我们中国的证券公司不断学美国、香港、日本、台湾、新加坡，已经学腻了。我们中国的资本市场要有自己的观点，客户需求才是我们真正的老师，中国企业的定价权应在我们中国自己的手里，因此新三板就是我们自己定价的全新市场。

　　前阶段，云南文化定增通过我们中信建投证券发的。我周围的人跟我说云南文化就一台舞剧，能估值3个亿吗？这不是泡沫吗？我飞到云南亲自去看。我一边看一边流泪。为什么？如此精美的节目，那么多的贫苦的农村孩子变成美轮美奂的舞蹈演员，展现了中华文化的博大精深和瑰丽多彩，中国的文化市场空间巨大啊。所以我们要有情怀，投资银行业帮助中国的企业做起来，这才是我们真正价值所在。

　　新三板是什么概念呢？新三板的定价、估值全部由市场来的。再讲个故事，今年的3月12日，我拜访了一家公司，这家公司3月19日挂牌。在主板是不可能做好客户体验的，得审批，不知道什么时候能上市融资。我跟他说10个亿，我们一天融完，3月19日挂牌。3月22日，500亿资金就过来了，彻底改变了新三板的融资生态。

　　这个案例是目前新三板最大的融资案例，15天内融资85亿。同时它带动了大家对新三板价值的重新发现。新三板可以非常快速的融资，审批速度也非常快。我们可以做到客户体验，比如半年之内挂牌并融资，形成一整条的产业链。新三板现在的制度推动了主板的变革，主板现在的速度非常快了。

　　但新三板是一个互联网式的运营模式，与主板还不是非常一样。新三板创业企业规模在5年内超过上交所，10年内超过深交所，可能成为中国最大的、世界最靠前列的创业企业的新兴板块。这时我尤其关注到对优秀企业有推动作用的平台类公司，比如正和岛。我在上个月有幸与刘董见面，我感觉正和岛做的这些事情是功在千秋的，我们要联合正和岛打造最大的创新企业平台。

　　有一天我与刘董在一起分析正和岛的战略。我看企业是这样的：不仅看财报，还要看其品牌；不仅看数字，还要看其情怀；不仅看利润，还要看其团队由谁来带；不仅看过去，还要看未来。新三板提供了发挥的空间。我们可以通过放眼未来，推动有潜质企业的发展。

　　很多人跟我说新三板是垃圾板。我说，这就对了。只要对我们生活有用、只要创造客户、只要增加社会价值的企业，不管看起来多么不起眼，一切都有挂牌的可能。

　　有人说新三板是泡沫，我认为新三板创新还远远不够，因为新三板还没出现真正的千亿、万亿市值的在世界上有影响力的企业。可是，在美国纳斯达克[微博]出现了微软[微博]涨了600倍、戴尔[微博]涨1000倍、谷歌[微博]涨了2000倍。为什么？因为他们从小小的车库的企业变成了世界性的巨头，就是因为机制的创新，这都是新三板的巨大空间。

　　未来中国的投资银行业将和美国华尔街产生协同效应，世界将出现两大资本市场体系：华尔街和大中华市场；两大创新中心：硅谷和中关村。中国的投资者对中国企业的商业模式和定价最了解，别到那儿贱卖了。因此我们最近要发一个更大的接纳中概股回归的基金，因为要把1000多家在美国等待上市、被低估、不被理解的企业往回引，用中国资本的力量迎接他们回家！

　　最后，在正和岛这个平台，我看到了巨大的流量，我看到了广泛的前景，我看到了企业家精神的迸发，我们要和这个平台坚持合作下去。

　　正和岛加油！谢谢！

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