北京宏道投资董事长卫保川。（来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 6月7日晚新浪财经举行“2014年最佳上市公司董秘”盛大颁奖活动——金牌董秘之夜。50名2014年“最佳上市公司董秘”获邀出席颁奖现场。北京宏道投资董事长卫保川在会上表示，我们这轮牛市一定是非常缓慢的过程，因为我们不存在历史上朱镕基年代搞的紧缩，窗口指导，我们也不存在2006年底、2007年5、6月份窗口知道一渠道股市出现严重的下跌。这轮股市不会有长期因素得到破坏，受到破坏的可能是缓慢构筑的，比如贡税。

　　以下是卫保川讲话实录：

　　主持人乔旎：谢谢管总给我们分享了即将投资的情况。下面有请宏道投资董事长卫保川先生！有请！

　　卫保川：在座很多人可能都认识，因为我在中国证券报工作了19年，和很多董秘交流还是比较多的。今天我想和大家交流有三点：这轮上涨逻辑并没有得到破坏，依然在延续过程中。为什么这么讲呢？我觉得我们股市的逻辑实际有两个最大的变量，一是你的业绩，二是利率水平，货币宽松程度。其实在两三年前，最早2012年我和很多上市公司交流时这是个新经济，一定是新股市，和以往不同的股市，最主要的逻辑，中国长期推动增长的这些变量都已经发生了趋势性的变化，我们未来一定面临着是一个低的增长速度，一个低的通胀水平，一个更低的利率环境，其实直到今天我们利率环境依然不支持经济太好增长，现在贷款利率还是6.35%，生产者指数PPI负的四点多，两者一加实际是10%以上，也就是说财务的生产成本是10%以上。所以在经济全面过剩情况下起来是非常难的，我们认为长期趋势，我们依然期盼更宽松的利率环境，更宽松的货币环境，这种情况下，不同行业估值都可以得到提升。所以，股市很多人不理解这波股市上涨的逻辑，经济不好，我们知道估值模型中和你的股价最主要的是分母，利率的变动。我觉得我们可以期待的是零点几的利率是达得到，上涨逻辑结构没有得到破坏。今天中国经济靠的是转型而不是利率方向，所以利率会长期的在股市中起到支撑作用。现在有没有泡沫？我认为现在已经有很大的泡沫，我认为现在是塑料泡沫，而不是肥皂泡。

　　我们金融人士总想给金融产品定出科学的价格来，我告诉你，那个价格只是个时点，它不是个常态，要理解这种不是金融定价你认为科学的那个点，这个点一定不是搞金融学、定价学定的，一定是大妈们定的，她们来登台，她们来定价。所以，现在很多社会资金并没有进来，包括昨天我还接到了来自浙江几个企业家，他们还有大量的钱想进来。当然他们进来时我认为股市已经高估了，任何股市都是由不懂的人进场，有了财富效应继续进场才有牛市，所以牛市的道理我认为最终还是看资金。

　　第三，这轮泡沫一定会发展成肥皂泡，什么时候会破？和历史上经历的大的牛市、熊市，比如2001年以前的牛市其实都是中国经济长期投资周期来的牛市，所以来得非常快，非常迅猛，新经济的牛市它的破灭和历史上经历的转折不是一样的牛市，个人在这儿预判，我们这轮牛市一定是非常缓慢的注定的过程，因为我们不存在历史上朱镕基年代搞的紧缩，窗口指导，我们也不存在2006年底、2007年5、6月份窗口知道一渠道股市出现严重的下跌。这轮股市不会有长期因素得到破坏，受到破坏的可能是缓慢构筑的，比如贡税。

　　今天一上来主持人说穿的红色裙子像大盘一样，大家注意到这些裙子中有一些黑的道，非常像盘中的大跌，我认为出现黑道的红裙子是正常的现象，但她们的上身是完全黑色的。这一天还没有到来，我想需要一点耐心，后面结构会发生一些变化，问题还不存在。

　　今天简单给大家汇报到这儿，谢谢大家！

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。