“2015中国金融论坛”作为科博会的重要活动于5月12日－13日在北京召开。上图为毕马威企业融资合伙人江立勤。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2015中国金融论坛”作为科博会的重要活动于5月12日－13日在北京召开。上图为毕马威企业融资合伙人江立勤。

　　以下为演讲实录：

　　江立勤：各位来宾，大家下午好。我是今天下午我们团组里面唯一一个背景不太一样的，大家都是投行背景。我们是一个国际四大会计事务所之一，我们也涉足非常多的并购服务，除了刚刚讲的并购国外，我们也做估值服务。我们也参与了整个并购从交易开始前，到交易完成后的全过程。

　　刚刚关于并购的驱动因素在座的嘉宾讲的比较多，我想补充几个观点。我觉得驱动因素除了刚刚讲的中国的企业，基于我们的产业跟消费的升级，走出去在海外并购以外，其实我们的私募基金过去这几年投的项目的退出，也是我们投的主要的动因。今天的话题我也听了一下，讲的是上市，IPO。其实现在的资本市场的套利空间比较大，大家可以想一想。比如在A股市场，我们每年真正能新IPO的企业，大概也就是三百家到四百家自由，这已经是非常快的。真正其实私募基金投进去，要退出的企业有多少呢？我们自己做了粗略的估算，在市场的基金每年还会再投至少一到两家。市场占有三四百家比较活跃的基金。如果说3000个投资心目，一年IPO300个，我们现在的存量要通过十年才能消化。我们在国外很多的退出并不是通过上市，而是通过并购来实现的。而这个现在在中国的话，我们也明显的感觉到，过去一两年私募基金退出的压力也是非常大的。

　　除了这个以外还有一点我想补充一下，我们在想并购的时候，可能比较关注的并购的行为本身。但是我们更关注帮助客户做风险控制，分成三个部分。

　　第一个是交易前，交易前的风险识别，我们这个交易对我们来说有没有形成效益，这个交易是不是我们适合的一个并购对象，我们进入这个交易过程的话，我们的难度有多大。我们看到很多中国的央企去盲目的参与海外的并购项目，但是做了一段时间以后发现可能时间上没法配合。因为在海外的话是由投行来主导的并购流程。那么中国的监管部门的审批，还有企业内部的决策的限制，其实我们没有办法按照我们的完成我们的调研的工作。

　　第二个是交易的过程中，很多的中国企业，尤其是民营企业并没有意识去聘请专业的咨询机构，包括我们财务顾问，包括净调的服务提供商。他们很多时候觉得这个行业我懂，我自己做了，中介费几百万太贵了，我就不花这个钱了。但是很多时候他没有意识到风险，等到并购完了之后风险就曝露出来了。

　　第三个是并购完成之后的整合，也是很重要的。我们自己做过一个粗略的统计，其实并购不成功，有60%到70%的因素并不是因为并购本身，而是因为并购完了之后我们并没有把企业管好。并购本身可能并不存在太多的难度，因为我们有相应的中介机构帮助我们。但恰恰是整合的时候是企业自己来做的，你能不能管好一家被并购的企业，尤其是这个企业在欧洲，在美国，跟你有不一样的语言和文化背景，你能不能真正管理好这家企业，让他能够发挥你应有的效应。这是我们看到很多的中国企业，其实是有钱，能购买，现在我们中国的企业对于收购来说估值价值不是问题，关键是买完之后能不能管得好，这是我们现在看到非常非常多的问题。

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