上图为贝罗斯资本（亚洲）有限公司行政总裁王向燊。（图片来源：新浪财经 顾国爱 摄）

　　新浪财经讯 由弗吉尼亚大学达顿商学院和上海交通大学[微博]安泰经济与管理学院共同主办的“第二届上海国际投资论坛”于2015年5月8日在上海举行。贝罗斯资本(亚洲)有限公司行政总裁王向燊出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　王向燊：我在读MBA之前，我做了很多股票交易，之后去了美国开始从事有问题的债务投资，我觉得有问题的债务可以说是一个非常有趣的投资领域，我们做了很多的讨论，我认为亚洲是一个比较困难的市场，因为现在亚洲给我们带来很多机会，如果我们仅仅看亚洲的机会，从美国的角度去看的话，我相信你肯定会错过现有的上海、香港的股市上涨，如何理解你在这些地方的机会，我们必须要知道的是这些风险因素。有问题的资产投资，我们不关心什么样的资产类别，我们只关心市场的无效性，当我们要理解和找到并且发现市场无效性的机会，像我们这样的人就会使用自己的钱去抓住这个机会，所以在亚洲我们鼓励大家所有的人都能够学习这种商业规则，到底有哪些机会，就从亚洲的角度来说，或者不仅仅是从美国的角度来说，如果仅仅从美国的角度看，我们没有办法理解会带来什么样的机会，对于投资者来说，当我看到现在所有的金融深化和改革的政策，现在在亚洲特别是在中国，虽然是在有问题的资产上，我们还是看到有很多的机会，但是我们必须玩中国的游戏，不能玩美国的游戏，我们不能只玩美国的游戏，我们必须在中国的市场玩中国的游戏，这是非常关键的一点。因为当我们看新兴市场的时候，我们知道有那么多风险因素，有这么多风险溢价，什么都那么高，如果知道这些风险要素，所有的这些都可以被转化成为你的利润。所以呢，作为有问题资产类别投资者，我们看到它的回报非常有趣，如果仅仅是从我们研究风险溢价，在一起新兴市场当中我们可以消化，这个就是一个最主要的问题。

　　Kenneth  M.  Eades：你说在中国市场要玩中国的游戏，你对中国市场有什么了解？

　　王向燊：有问题的资产和证券，我们必须发展市场，我们要自己发展市场，因为做有问题的证券的投资，你要理解的话，对我们来说很难找到有质量的市场参与者，如何交易这些贷款，如何做支付，如何对他们进行保障和担保，在美国我们很容易做这些事情，但是在亚洲怎么办，你得自然来发展市场，所以从我们的角度来说，其实我们公司在过去五六年当中积极投入市场的发展和建设，我们有了市场的框架之后，很容易在这样的市场平台上使用我们在美国的经验，发展这个平台。然后我们再使用美金来交易所有的贷款，我们创造自己的市场。我今天在这里说的就是如何在中国的市场玩中国的游戏，我们不能把美国的东西拿来就行了，我们要把美国积累的经验有创造力的放到中国和亚洲当中，其实做的就是对美国有好处的平台，我们可以使用这样的平台，有各种各样的假设做各种各样的定价投资等等。事实上我们有香港不少大的公司，特别是在上海沪港通之后，第一阶段，贸易额和贸易量很低，有不少的谣言，这些谣言在整个上海和香港都认为沪港通会失败，这样的机会其实告诉我们，整个游戏规则已经改变了，对于我们这些人来说，我们就是要找到市场无效性的机会，同时悄悄地在整个股市上涨之前把钱投进去，因为规则已经改变了，如果你没有办法理解巨大的市场无效性机会，你就已经错过了这笔资金，我不知道现在坐的有多少人是参与沪港通项目，如果你参与沪港通的项目请举手，没有人。我觉得在这里肯定有很多的钱可以赚，上海有A股还有香港的H股，这里有价格区间，现在两者越来越近，在中国有资本的管制，他们使用这样的一套系统让价格统一起来，我们把它叫做金融创新，今天有很多的创新机会，未来我们可以做纽约香港股市通，或者上海纽约股市通，所有的资本控制就会消失，突然间美国的人可以参与到中国的资本市场当中，而中国的人可以参与到美国的资本市场当中，大家全部都是被捆绑在一起的，你猜猜会怎样？我确信对于有能力去游说纽约的人是可以做到的，做这些事情之前，只要把钱放进去就可以了，然后你坐等收钱就可以了。

　　Kenneth  M.  Eades：刚才你描述了这个市场，你是把贷款证券化还是怎么样？

　　王向燊：我们把资产证券化，所有的银行都拥有自己的坏账，在中国还是有不少的坏账存在，我们把这些坏账购买起来，放到我们的平台上，这个平台是完全用美国的标准，但是是植根于中国市场，我可以非常容易的把证券化成非常平稳的现金流，可以给你不同的回报率，我给你付的每一美金都是可追诉的，我觉得这是一个巨大的机会，这里面隐藏着巨大的商机。

　　Kenneth  M.  Eades：这是你自己的交易场所，你把全部聚集在一块。

　　王向燊：我们有自己的自营交易系统。

　　Kenneth  M.  Eades：这是网上的系统吗？

　　王向燊：线上很容易遭到黑客的攻击，这是内部的系统，如果说你是我的客户的话，是可以上这个系统的。

　　Kenneth  M.  Eades：还是流动性的。

　　王向燊：那是当然了，我们不是一个基金，我们会使用自己的钱，如果你出了十美金，我自己出一美金，如果说你的钱没有拿回来的话我也是一分没有赚，只有你的钱赚到了之后我才能赚钱，我祖父建立起了这套系统，我只要跟着做就可以了。

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