上图为加拿大养老基金投资公司（CPPIB)亚太区事业发展总经理陈剑锋。（图片来源：新浪财经 顾国爱 摄）

　　新浪财经讯 由弗吉尼亚大学达顿商学院和上海交通大学[微博]安泰经济与管理学院共同主办的“第二届上海国际投资论坛”于2015年5月8日在上海举行。加拿大养老基金投资公司(CPPIB)亚太区事业发展总经理陈剑锋出席并参与对话。陈剑锋表示，中国未来十年的养老金会不断流入，会达到2650亿，2020年是3000亿，以后会达到5000亿。目前虽然说亚洲投的很多，但是从绝对量来说，养老金规模会增加。

　　以下为对话实录：

　　Kenneth  M.  Eades：我想问一下Peter你的投资分配，你关注亚洲市场吗？我想听听你的意见。亚洲到底有什么机会。

　　陈剑锋：我觉得加拿大本土的资本市场非常小，大概只是全球的3%，所以从这个意义上说必须做跨境的投资。第一个肯定是美国，我们三分之一的资金投到美国去了，我们在美国的业绩表现非常好，而且我们长期投资，我们是国家的养老金，每三年国家审计署会审计我们的业绩，要看能不能支撑未来几年养老金的支撑，我们确保养老金足以支撑未来七十五年的退休问题。首先我们看长期的，然后我们看全球的机会，发现全球的机会。从地域的角度来说，亚洲肯定是我们投资的区域，不单单是日本，包括中国、印度，这些都是非常重要的亚洲国家。从吸收资金的能力上来说，我们必须要到有战略意义的地方，因为我们要支撑未来七十五年的业绩。我们的CEO说，我们的一个季度不是三个月，是七十五年的三分之一。

　　Kenneth  M.  Eades：我们看养老金，看过去亚洲的投资业绩。可能业绩有波动，整个业绩怎么样，每年都往上走，还是有波动。

　　陈剑锋：十年之前差不多是零，我们进行了很大的投资策略改变，原来是被动的，2000年总体的资产大概是450亿，都是投国内的。股票只有5%，95%都是固定类产品，这是国家养老金就是这么投的，投固定收益产品。现在三分之一投在加拿大，60%在公募，28%在私募，12%在地产，我们主动型的投资进一步增加了。

　　Kenneth  M.  Eades：如果中国的份额不断往上，其他的投资份额肯定就下降了吗？

　　陈剑锋：未必，我们现在比较幸运，百分比是这样的，但是绝对量，我们未来十年的养老金会不断流入，会达到2650亿，2020年是3000亿，以后会达到5000亿。目前虽然说亚洲投的很多，但是从绝对量来说，养老金规模会增加。

　　陈剑锋：像我之前介绍的，我们有很多的资产类别，我们部署资产的时候，的确讲究一个效率，因为我们在各个国家的人不多，我们要看整体的市场渗透，我们不能去第一回报的市场，因为从人力资源的角度讲效率不太好。所以往往我们看比较大的资本市场，比如说中国和印度，这是非常大的两个新兴市场，还有澳大利亚、韩国、日本，目前的话我们越来越的看一些新兴市场，比如说东南亚及这是从地域上来说，从资产类别来看，就看不同的产品不同的时间周期，而且不是每个市场都能够做，时间也是要考虑的，在中国的话，我们的团队非常活跃，公募私募地产，12亿额度是从政府拿的，我们在这边非常活跃，而且我们还投对冲，包括日本的对冲基金，我们还有一个团队专门做公募市场，我们希望投公司，甚至在董事会当中占有一席之地，在中国和印度都是这样，香港我们有非常积极主动的私募团队，我们有两个团队专门看地产行业，在私募这一块我们有私募经理，现在在这个地区有十四个私募经理，在中国有六个经理，专门看中国市场。我们还有一些区域的经理，还有全球的经理。他们非常积极的配置中国亚洲的资产，还有共同投资。所以我们如果看到一个好的公司，比如说像阿里巴巴[微博]的话，就会做一个投资的组织方，和其他的公司一起合作，我们不单单想通过GP这种方式投资，也会希望在公司的运作当中，在新兴市场尤其是中国和印度，很多的公司都进行周期，本来是私营企业，后来上市。很多时候可以通过PE的投资加入公司当中，将公司上市之后，可以IPO的时候再投资一下，那个时候我们很熟悉它了，我们已经是公司股东了，如果继续表现好的话，他们上市了，专门看上市公司的团队也会进行投资，还有地产这一块。我们在很多的市场都非常活跃。有一点非常重要，就是合作伙伴。投地产的话，是一种人力密集型行业，我们会选择几种资产类别，在中国我们会关注仓库物流的发展，我们专门看这种商业地产，尤其是物流方面的还有商场。我们觉得我们做的挺聪明的，但是不可能比本地人聪明，所以必须和当地的公司一起合作，你的股票经理或者说对冲基金的经理，还有地产的经理，大家要利益保持一致，大家就有动力解决，比如说投资当中出现的问题，好像相互之间有一个保险。

　　Kenneth  M.  Eades：地产方面其实并不是一个流动性非常高的资产。

　　陈剑锋：我们募资期是五到七年，如果是共同投资的话。但是对我们来说有一点不一样，我们不需要退出，我们可以长期持有。

　　Kenneth  M.  Eades：你们并不介意长期持有，股票持有期多长？

　　陈剑锋：直接持有的话有一个团队，专门做多做空，就是传统的做法，一持有可能一个月，长期持有的团队，起码一年。我们希望能够在董事会当中占一席之地，包括在公司治理公司未来方向方面我们都要有所涉及。

　　Kenneth  M.  Eades：对于上市的股票来说，应该有更多的投资者有机会参与在内。我觉得你们投资的标地并不是特别多，能不能和大家介绍一下，你主要看哪些行业，为什么你觉得能看的行业越来越少。

　　陈剑锋：我倒并不是这么觉得，最终看每个团队，要说服投资委员会，如果说市场情况是这样的，我们的地产还有私募，他们如果可以找到更好的投资机会，如果可以看到非常好的标地也可以投，没有规定要怎么投按照比例划分。我觉得在这边的话，在公司治理这一块，我们关注一块，就是是不是相信管理层。另外投资的金额也是有规定，因为最少的投入大概是一个亿，一定要达到一定规模投资的项目，还要做很多的净值调查，这一块我们会做大量的投资，我们专门看公司的管理怎么样，做非常彻底的净值调查，因为我们做等于是私募的投资。中国有一些政策比如说环境技术、医疗、金融服务，这些地方有很大的需求，在政策方面，也是有推动力的，能够确保这些是非常有吸引力的行业。另外一方面，赌场曾经很风光，但是反腐一来，我们可以预判这个行业不会表现那么好了。我们会看各个行业，某一些具体行业我们会做基本面的调查，决定这个行业是不是从长远来说会好，好的公司我们会买，差的公司我们就不要了。

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