新浪财经讯 “第八届中国CFO年会暨2014中国CFO年度人物颁奖典礼”于2015年4月28日在北京举行。上海证券交易所[微博]首席经济学家胡汝银出席并参与对话。胡汝银表示，如果我们没有足够的专业化水平，市场的风险很高，出现了一放就乱，那这个是非常危险的。所以，现在大家可以看到，我们通过多年的能力积淀，我们今后怎么走，走到一个十字路口，选准路非常重要。

　　以下为对话实录：

　　 胡汝银：谢谢王总。去年、今年，几乎每年在上海都有一个资产证券化的高峰论坛，好几年我们都去做讲演，总的基础来讲，市场化改革是主旋律，交易所实行备案制，这是大势所趋。未来面临的主要困难有几个方面，第一，在目前中国经济市场经济之后，中央政府采用的大规模的刺激措施之后，全国信贷通胀，投资膨胀，产能过剩，有很多资产的价格都在降低。当然我们国内有很多专家也不赞成，比如我们厂房本身的资产价格不高，但是我们又面临另外一个相同的问题，很多行业产能过剩，产能过剩意味着厂房建了很多了，很难再建更多的厂房，这是我们面临第一大制约，就是我们的资产在很多行业产能过剩，资产膨胀，结果是资产的价格很高，回报率比较低，这是面临第一个问题。

    第二个问题就是在资产证券化方面，比如我们住万豪酒店，万豪酒店把它所有的酒店的实体打包，组成一个资产证券化的产品，它作为资产的管理人，收管理费，同时有程度化的订房网络，有非常好的酒店管理团队、系统、技术。所以我们可以看到，国外的资产证券化非常专业，做的非常精。像新加坡做的园区工业厂房的开放，它的工业厂房管理非常到位，从整个物业管理，小区的管理，包括很多方面，比如道路等等做的非常专业，因此它能够保证这个管理能够创造价值，前面是资产价格质量比较高，第二是管理者能够提供比较高的价值。

    第三，国外很多资产证券化的投资者也都是专业投资者，他通过资产证券化的投资，能够对资产的管理者形成一种压力，让他兢兢业业做好管理，不敢有丝毫的懈怠这三点是最重要的。未来我们国内资产证券化有没有发展空间呢，我们从现在开始，我们资产的质量，资产未来回报的前景，以及资产证券化管理的水平，在这方面如果保证它有足够的竞争力是OK的。我以前写了一本书《中国资本市场的发展与变迁》，讲的是中国资本市场为什么由最初的，当时地方主导的自由化的状态，变成了朱镕基当总理了，提出整治，当时地方有超过30家的证券交易全部关门大吉，现在是实际化改革了，还有当时在广东，在很多地方，企业用地方发改委审批，后来出现了严重的兑付危机，闹事，朱镕基痛下沙皮，没有国家部门的审批不能发证。我讲这个故事想说明什么，如果我们没有足够的专业化水平，市场的风险很高，出现了一放就乱，那这个是非常危险的。所以，现在大家可以看到，我们通过多年的能力积淀，我们今后怎么走，走到一个十字路口，选准路非常重要。

    最近大家知道股市火爆，股市火爆这也是一个非常好的事情，但是让人担忧的是什么地方，一看那么多散户在那个地方，不顾任何风险就过来，最后还赚钱了，这种没有专业含量的盲目炒作，它带来的风险是很高的，如果我们股市一旦前面对外开放，对不起，我们很多投资者就会变成粘板上的肉，很容易被他们干掉的。未来我们要变成一个经济强国，金融强国，我们一定要在专业能力建设，市场质量的建设，资产质量的提升方面，在我们投资的专业水平上面，我们不能输给任何人，只有这样我们才能立于不败之地。

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