新浪财经讯  “中国发展高层论坛2014”于3月22日-24日在钓鱼台举行。经济学家，万博兄弟资产管理公司董事长，万博经济研究院院长，复旦大学、中央财经大学兼职教授，中央企业青联委员滕泰在会后授了新浪财经的专访，采访内容如下。

　　主持人：中国经济增速放缓，许多学者认为房地产泡沫即将出现，从而产生了担忧，您对未来的经济主要是持乐观态度还是悲观态度，您觉得房地产市场是否会对中国的经济产生比较大的影响？

　　滕泰：2014年经济增速在我个人看来肯定会低于市场的预期，而且有可能会滑出底线。主要受到三个因素的影响，一个是基本建设投资增速可能大幅下滑。第二个实业的实体经济在厂房设备投资方面也会大幅下滑。第三，刚才你说的房地产投资大幅下滑。这三块构成了新增资本形成，也就是固定资产投资。在中国的经济增速当中，固定资产投资现在还是主要的拉动作用，出口2014年会比去年好，增速要高一点儿，而消费应该是持平，大概不会有什么变化，所以，主要是看投资。

　　为什么这三个因素有经济下行的风险呢？首先看基本建设投资，由于地方债务危机的扩张，中央政府加强了对各级地方政府债务控制的考核，同时淡化了GDP考核，再有就是加强了环保考核，正在大力的反腐败。所以，这种情况下，各级地方官，尤其是县长、市长们扩张基本面投资的积极性比前几年大幅下降，地方债务达到一定规模，房地产的土地财政达到一个增长的上线。所以，房地产在融资方面也会增速下滑。所以，基本建设投资下滑的速度有可能会超过市场的预期，很多的海外机构，比如世界银行[微博]，比如IMF[微博]，他们也对中国的基本建设投资、固定资产投资做预测，但是如果没有访谈过100个以上的县市长的话，他的预测是不准的。

　　滕泰：第二，实业。去年6月份钱荒以来，实体经济的融资成本大幅上升，最终必然会造成企业扩张投资积极性的下滑，很多传统的制造业它的毛利率本来就是百分之十几，实际融资成本居然也到10以上，有很多企业原本是盈利的，现在就变成了挣扎在生存的边缘，甚至沦为亏损。这种情况下很多企业就把实业关了放高利贷去了，所以，造成实体投资的大幅下降。

　　刚才你谈的房地产泡沫，且不论它是不是泡沫，经过十年的房价上涨以后，它的房价进一步上涨的动力已然没有了，今年有明显的房价滞胀的特点，只要房价一滞胀，房价涨不动了，房地产进一步扩张投资的积极性就会下降。刚才我们在论坛上看到很多房地产排名前五的大佬都在呼吁要防止大起大落，实际上现在没有人担心大起了，有人担心大落。房价的回调是慢慢的回调还是断崖式的下跌，这是非常值得研究的一件事情。我个人认为暴跌的可能性也不大，但是只要房价滞胀了，房地产投资增速就会下滑。所以，三大投资增速下滑是2014年经济增长滑出底线的主要原因，有可能7.5%是保不住的，尽管在本周三咱们的中央政府国务院召开常务会议，已经确定要尽快落实稳增长的有效措施，要采取多种措施促进就业，要化解风险。这种情况下我们认为如果本周开的常委会的措施落实的快的话，经济增速不至于滑的太低，但是如果落实不利，或者采取的措施太慢的话，今年滑出底线的风险还是非常非常之大的，目前各大预测机构正在调低对中国经济的预测。去年年底预测今年7.8的，现在都调到7.5、7.4、7.3，我估计用不了俩月他们还会调到7.2、7.1，甚至更低，所以，今年的经济增长形势不容乐观。

　　主持人：从您的观察来看，各大机构的预测最高多少？

　　滕泰：去年最高的是7.9，去年年底预测2014年最低的是7.3，目前看7.9、7.8都在往下调，都调到7.3了，7.3还没往下调，我估计很快就会出现接近7%，甚至低于7的预测，如果政府采取了措施另当别论，如果中国的股市涨了带来一些财富效应也可能另当别论，但是如果没有采取措施就目前这个样子的话，肯定7.5是保不住的。

　　主持人：一个经济体它的健康程度也不能全都用GDP来形容，GDP有可能变低的情况下，整个经济形势会不会有一个其他方面的预期？包括它的健康度会不会有提高？

　　滕泰：经济增长的质量毫无疑问在提高，消费的作用在扩大，内需的作用在扩大，区域经济结构也在调整，产业结构也在调整，泡沫有，但是杠杆在下降，去杠杆去泡沫都在产生，但是尽管这些调结构、促改革、惠民生的措施在产生作用，房地产领域房价有风险，但是保障性住房的比例越来越高，有些好的现象在出现，但是GDP也不能不看。总理说的非常好，经济就像骑自行车，太快了不行，太慢了它就不稳，最直接的影响就是就业。几百万的大学生每年毕业以后很多人找不到工作，没有一定的经济增速是不行的。很多人拿美国、欧洲比说它经济增速不高也没问题，但是它没有每年一千万的新增就业需求，如果让它安排这么多的新增就业它也需要这么高的增速。中国主要是人口多，就业压力大，必须保持一个相对比较高的增长速度。

　　主持人：如果要您给出一个具体的数字，百分之多少的增长率能保持中国社会的稳定？

　　滕泰：总理政府工作报告7.5就是综合考虑了速度、质量、就业、需求各方面，略微偏离一两个点也许没问题，但是偏离太大了就会出问题。

　　主持人：未来几年的发展趋势也是要保持这样一个水平还是会下调呢？

　　滕泰：随着就业机构的逐渐变化，现在就业市场也出了一些新的变化。首先，加工制造业还是在民工荒，所以，就业没有出现问题，但是主要是大学生的就业出了问题。大学生跟以前的硬就业不同，也出现在互联网领域，比如淘宝有很多软就业，表面没有就业，但实际上在家里开淘宝网[微博]。所以，经济增长跟就业的关联度略微有所降低，也可以期待未来三年五年，中国的经济增速从以前的高速增长，8%，9%，10%，逐步降到7.5，7.3，甚至再过三四年低于7也不一定有问题，但是降的过程用中央政府工作报告的话叫中高速增长，还是要保持一定的增速。

　　主持人：下面一个问题是关于城镇化的，政府投资42万亿进行城镇化，您认为是否会带来四万亿的后果？PPP模式是否印证了市场化的方向？

　　滕泰：在推出城镇化具体的方案的时候，特别提到了要防止大力兴建楼堂馆所等等要求，所以，完全杜绝重复建设或者产能等等这些情况也不可能，但是新城镇化战略跟老的四万亿显然是明显不同。老四万亿在稳增长的问题上功不可没，但是因为出手太快，短期内一下扩张那么多的投资，一下那么多银行贷款确实有一些质量比较低的项目在里面，造成投资投到各个领域，有重复建设，有产能过剩，有环境污染等等这样一些后果，也造成一定的财政挤出效应，但是新城镇化首先是人口的城镇化，其次也是跟环境、城市基础设施、保障性住房等等在一起的。在这个过程中尤其提出了PPP的模式，除了政府主导的投资之外，更多的让市场，让各个方面的主体也进来参与，因此可以期待，新城镇化如果42万亿不知道是谁估计的，对带动中国经济的增长有好处，城镇化就是经济增长的源泉，从人口角度，从供给角度看，一个人在农村人均GDP产出跟城市的GDP产出相差五倍，一个人从农村只要能转移到城市就业，前提是找到工作能就业的情况下，他对经济的贡献就增长四倍多，这就是城镇化的源泉。以城镇化为抓手，保持中国经济长期增长的潜力方向毫无疑问是正确的，这个新城镇化的方案经过去年一年多反复的讨论，反复的修改，反复的磨合，然后尤其是用各种措施来防止刚才你担心的这些问题，我相信不会带来那么多负面的影响。

　　主持人：优先股出台政策等近期利好的资本主义信号，是否会给大盘带来利好？短期股市是否能走出谷底？

　　滕泰：优先股的方案是个非常好的方案，尽管讨论了很多年，但是终于出来了，而且是两会以后这么短的时间内，刚刚一个多礼拜迅速推出一个比较好的方案，这次行动应该是两会以后落实最快的一项议案或者是措施。具体的影响而言，从很大程度上改变是传统蓝筹股的融资结构，如果传统蓝筹股在市场破2000点附近大规模融资一定会给市场带来冲击，这一下就把这个风险消除了，他们用另外一种方式去融资，跟普通股是分开的两个市场。优先股吸引的更多是无风险或者风险厌恶的投资者，它竞争的对象是影子银行，是银行存款，它有固定的优先股息。所以，使蓝筹股有新的融资方式，融资结构变化，其次投资者有更多的选择，社保基金、保险公司大型机构，还有风险厌恶的个人投资者也有这个新的品种选择。第三点，在此时2000点的位置推出，同时三个措施，从蓝筹股上证50开始，让这些低于净资产的人发蓝筹股回购自己的股票，或者允许他发行优先股来并购，来收购那些价格比较低的股票，所有这些措施对于股市的稳定一定会起到非常积极的影响。应该说优先股措施的出台，两会以后迅速的落实，以及值得期待的，后面还有取消T+0等等政策，会使股市在这个位置夯实个底部，未来中国资本市场的前景，尤其是在那两块，刚才你问的房地产房价回落，投资投机性资金从这里面撤出来，影子银行债务风险开始有违约的情况出现，大家不敢买这些品种，撤出来的二、三十万资金最终只有一个流向，就是流到股市。2014年中国的经济非常非常不好，非常差，需要政府迅速吃手稳住形势，但是中国的股市却会一改过去七年的下跌走出一个好的前景，甚至于股市做好以后还会正面的形成财富效应拉动经济。如果今年经济意外的没有滑出底线真正好了，那可能不是财政政策，不是积极的货币政策，而是股市的意外上涨救了中国经济。

　　主持人：也就是学者对中国经济态度有些悲观，但是作为普通投资者来说今年还是一个很好的机遇年？

　　滕泰：对于股市投资者而言他也应该认识到经济有风险，经济的悲观不代表股市的悲观，前几年经济好的时候股市一直在跌，这两个不是同步的，股市和经济的关系从长期十年、二十年来看的话趋向于一致，但是短期来讲的话，可前可后，就好比海边溜狗的老人和狗的关系，这个狗有时候跑前面一百米，有时候跑后面一百米，但是没关系，它最终回家还是跟着主人走，并不是这两个人要并排齐步走，今年的特点跟美国一样的，美国2008年经济最差的时候，2009年3月份经济最差的时候，股市见底了，从6500但涨到16000点，涨了差不多10000点，现在美国经济好了，复苏了，美国道琼斯开始跌了，中国股市可能正是这些潜在的风险，资金从房地产，从影子银行流到股市，股市反而有可能是比较好的一年的起点。