[刘啸东] 比方说我们上交所跟台交所能不能进一步合作的问题，当然这取决于在更高的层面能够有MOU的签署，如果有MOU我们就好办了。我们办事还要从上到下的原则，但是我们有着非常强的愿望，希望跟台交所积极的合作。一方面是从企业，特别是台资企业在上交所的上市，我们要进一步的推进，包括产品之间相互的挂牌。

　　[刘啸东] 刚才我也提到，台湾交易的一些证券能不能以其他证券化的形式，像ETF等，在上海证券所挂牌。实际上，我下个礼拜就要去台湾，跟薛董事长探讨具体的问题。所以，我想随着进一步交往的深入，上交所和台湾证券交易所的合作会逐渐的加深。谢谢各位！

　　[韩明智] 下面请薛琦董事长发言。

　　[薛琦] 我今天讲两点，我现在在证券市场，我就要问一个问题，就是两岸的证券市场到底是不是长一个样。刚刚我的好朋友，他对台湾的证券市场非常地了解。如果这两个市场长的样子一模一样的话，你就知道实际上没有什么合作的空间。所以，第一个问题，我们来看一看这两个市场是不是各有特色。

　　[薛琦] 我现在只跟上交所比，因为深交所的话比较像台湾的柜买中心。以市值来说的话，上交所是台湾交易所的4.4倍。讲到周转率的话，台湾交易所比上交所高一点，大概高1/3。所以，台湾交易所一项有一个东西是很有名气的，甚至在国际上都很有名气。你看我们的交易所，有时候我看有一点娱乐的性质，我们里面有很多菜篮族。在90年台湾交易所最热的时候，一天超过3000亿，比当时的纽约交易所还要高。

　　[薛琦] 如果再看这两个交易所有没有很明显的不同，我举两个。一个是上市挂牌的公司产业差距很大。台湾交易所我们有50%，有时候是51%，最高是54%，就是电子业即IT产业。我看到这个产业，你们叫做信息业，大概只占到2.5%。所以，这里是一个很大的差异。

　　[薛琦] 上交所的产业挂牌占的市值比例最高是金融，占了29%，台湾这个数字刚好减半。还有一个是在这个地方，你们叫做采掘业，我想就是矿业，矿业的比例占了20%，台湾这个产业是0，根本就没有。所以，这里大家就可以看到，两个地方产业差异非常之大。这就提供了一个所谓的很好的互补空间。

　　[薛琦] 还有一个资料也是很有意思的，从2000年到现在，PE，台湾交易所一直比上交所高，显然在里面你们这边挂牌很好，但对投资者好不好就不知道了。你要看对投资者好不好，要看另外一个数字，就是上市公司每一年的盈利情况。我们在前年的时候，全部的上市公司发的现金，发了一兆台币，台湾的GDP是13.5兆。所以，一年发的现金就等于台湾GDP的7%。

　　[薛琦] 还有另外一个很好的衡量方式，就是你的回报率。台湾的回报率，去年年底的数字不好，因为价格已经下来了。去年年底如果大家都下来的话，台湾的回报率是超过9%，意思就是你投100块，一年只能拿9块回来。在2007年的时候这个数字大概是4.6%。所以，表示在台湾交易所你去买股票，不一定要去追它的股价。你长期持有，每一年一定会配给你一个相当不错的收益。

　　[薛琦] 我现在接着这个话题展开，在这个前提下两岸的交易所其实有一个很大的互补空间。这个空间我们不去讲资讯的交换，不去讲监管有很多学习的地方。我就讲最简单的，你要买我的股票，我要买你的股票。有什么买法？有三个管道可以做，在台湾有境外基金，我们的境外基金可以投资大陆上市公司的比例原先是0.4%，那是有跟没有一样，我们通常知道小数点以下就可以不要管，尤其连0.5都不到，就根本不要做。现在提升到10%，我们希望可以继续的提升。

　　[薛琦] 反过来看，如果在此地要投资，买台湾的股票现在还是0，有一个QDII的机制，QDII如果没有签MOU可以投资3%，签完以后可以投资10%，不过现在的QDII金额才800多亿人民币，所以金额不是很大。但这里有一个很有趣的现象，你们投的一半是投到香港去，去买香港的股票。结果在香港上市公司里面，大陆的公司又占了一半以上。所以，你买来买去还是拿自己的钱买自己的公司。

　　[薛琦] 我在这里提出一个诚恳的呼吁，大家可以关注台湾的股市，那是一个保障，尤其是要退休养老。有一次我碰到一个好朋友，在北京，我们谈到买股票的问题，他说台湾的股票可不可以买？我说当然可以买，我说你是不是给你的孙子有压岁钱，他说一定要给。我说你不妨考虑给压岁钱的时候买台湾的股票，等20年后你孙子出国的费用都有，搞不好连娶老婆、嫁妆的费用都有了。这是第一个管道，大家可以把这个管道拓宽。

　　[薛琦] 第二，就是ETF。我告诉大家纽约交易所，它的ETF占到29%，加拿大是20%，墨西哥这一比例超过了40%。我们现在就来看一看全世界怎么玩，公证所跟MIC就签一个约，可以相互挂牌ETF。伦敦交易所和纽约交易所在90年代后期也有一个协议，就是可以相互挂牌。其他的我就不细谈了。在这里我要保留一下，因为下个礼拜五，我们两岸三地包括香港，我们就在台北的交易所办一个ETF的研讨会。参加的人都非常的期待，那个研讨会办完之后，希望可以看到不错的结果。

　　[薛琦] 当然，最后还有一条路可以走，那就是直接相互挂牌。我们现在还可以看到一个模式，由交易所甚至几个交易所之间大家可以设定一个交易的平台，这个交易的平台上面大家可以把一部分，各自已经上市的股市，在这个交易所上，在这个交易平台上，然后由参与的地区可以直接来买。譬如现在有谁已经在做这件事情呢？我刚才讲的伦敦交易所跟德国交易所，他们就设立了平台。我想什么时候可以做到那个程度，我说也不急，最后的时候可以走到那个程度。两岸资本市场的合作，其实真正的重点不是我刚才讲的，实际上是提供给它的老百姓有一个很好的投资理财的场所。

　　[韩明智] 下面请蔡明忠先生发言。

　　[蔡明忠] 韩主任，各位嘉宾，大家晚上好！我们在谈两岸的金融合作，最主要当然大家所期盼的还是MOU的签订。最近台湾的股市，我不是乱讲，涨势肯定是居全球第一，在这其中，金融股就是所谓MOU概念股涨得特别厉害，可以看得出来，大家对于签订MOU有多大的期待。我不是在给韩主任压力，我也觉得，大家可以乐观期待MOU的签订。但是MOU签订以后，台湾的金融机构关心的就是如何准入的问题。刚才保监局的邢局长也提到说，"532"未来可能会有计划调整，希望大家发挥中国人的创意。但是我觉得发挥这个创意来解决这些问题，现在的时机是大好不过了。

　　[蔡明忠] 两岸形势和缓，一切都朝着正面的方向在发展，刚才两位台办的领导也都把这个大方向讲得很清楚了。我们谈到对台湾金融机构的特殊待遇，在这个时间点上，我觉得我们也掌握到一个非常好的时机。为什么呢？因为金融大海啸对我们来说，说不一定是一个最大的转机。因为外资的保险公司，纷纷从亚洲市场撤退了。我相信"532"就是修正，也没有外国人来抱怨。

　　[蔡明忠] 同样，我最近看一篇文章在谈金融风险，现在对进入大陆市场最有兴趣只剩下台湾金融机构了。我相信国际形势的变化也给我们两岸在准入方面，我一直在提，我替台湾金融机构争取一些特殊的待遇，我想在国际的金融现状之下，应该是大有可为的。

　　[蔡明忠] 所以，两岸未来的金融合作，如果MOU准入，这些问题都解决的时候，那未来透过两岸的金融合作，台湾的金融机构能够为大陆未来的金融市场发展提供什么样的帮助。各位都知道，台湾的金融市场在银行、在证券、保险都已经是完全开放的市场。多年来，我们多是处于竞争非常地激烈的环境下。

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