第三关注投资与固定收益类产品基金，这个是我们后期大概比较希望听到，专业人员运作可以在银行买卖，通过回购实现放大效应，比普通投资者直接投资更具有优势。因此要关注债券的普通投资者更适合购买债券投资，或者投资固定收益产品券商理财产品。我们最近刚刚发了黄河二号，产品还是比较理想，发了90多亿，受到投资者欢迎。2008年债券性平均收益率不6%以上，同时货币基金有低风险高流通性特点，同时也是很好的替代产品。

　　适度投资香港股市，分散国内市场系统风险，进行卡市场运作，可以通过QD直接投资港股，危机爆发蕴藏长线买入机会，香港中资股票具有吸引力。经济基调是良好，抵御经济危机能力还是比较强，仍然是经济增长最快的国家之一。早上大家都说比较多的拉动经济三架马车，我个人认为投资需求，消费应该是没有问题的。应该是可以拉动国内经济的增长，同时因为我们市场跟国外市场有一定分割，因此危机影响主要表现是出口，其他方面我认为影响是可以消除。只要我们措施到位，一个是投资，一个是拉动内需。

　　香港市场暴跌，恒生指数市盈率最高21倍到目前7倍，H股33倍到5倍，基本处于2001年低位。从去年大幅反弹，目前横生指数的PE只有9倍和10倍，09年全球经济面临很多不明朗之处，但各国政府推动振兴经济举措，投资者信心在逐步恢复，相信股市的暴跌性可能性不大。还有一个原因香港市场属于成熟的资本市场，国际资金进出比较方便，投资者很多。目前香港市场已有资金流入迹象，香港股市具备一定长期投资机会，可以使港股比国内市场更早回升。一般说早在半年，这么多年香港股市恢复要比国内的A股要早半年。

　　第五个建议，进行私募股权投资，利用市场低迷机会就是PE，目前受二级市场影响，价格出现大幅下跌，流动性大减许多项目出现投资机会，可以适当增加PE的投资，为创业板推出做好准备，实现投资收益最大化。最后，我们期待国内市场交易制度的完善，从投资角度股市存在单边失的缺陷，导致风险无法回避。

　　因此我们再次期待09年国内股市是有实质性政策创新，完善交易机制，从08年完成一系列政策运作制度已经开始。09年推出可能性很大，尽管站在投资者角度更希望股指期货尽快推出。

　　以上是个人的一点看法，仅供大家参考，谢谢大家。

　　主持人张后奇：蔡咏总裁09年仍然是现金为王，对债券市场进一步看好。两位来自卖方的教授总裁经济学家给大家介绍，下面我们想肯定想听听买方，下一个演讲嘉宾是嘉实基金副总经理李道滨先生，李道滨先生是法学博士，希望李道滨抓紧时间展现你的观点。

　　李道滨：各位嘉宾，各位朋友，大家下午好，我是嘉实基金的李道滨。前面大家讲了都是宏观微观面的市场方面，但是我是一个基金从业者，我完全想换一个角度，说基金跟百姓理财是非常密切关系。我想展现一下08年，09年交际的时候我对基金业的一些思考。

　　伴随09年新年钟声敲响，我们都在盘点08年基金业，基金面临很大挑战。比如说您的基民大幅亏损，造成信心下降，最典型表现就是基金发不出去，由于基金大幅缩水造成中小公司生存危机，还有说到基金业存在诚信危机。

　　那么我准备题目的时候，用最能表现基金发展规模数据来开始我演讲的话题。大家可以看到中国基金整个行业发展，即使在09年整个份额还是在稳定增长，总体份额增长，规模下降主要原因是技术下跌。美国在08年虽然市场整个大幅下滑，实际上整个基金只有3%。这两种数据似乎感觉到美国跟中国很相象，但是我们要想一个问题，就是这个基金真正原因在哪里？这简单数据，两个国家没有什么差距，一方面我们可以理解，就是像基金业为什么没有出问题，这么多美国的银行、投行、保险、证券全部出问题，基金为什么不出问题，我觉得基金是一个非常好的制度安排，钱是独立于我们基金管理公司，比如说基金杠杆交易受到很大限制，基金业呈现非常好的良好的业态。但是没有隐忧吗？感觉好似乎不是这样，这里面最大原因在于基金要发展，投资者的韧度与参与，没有了这种韧度与参与那么基金业将面临非常大的困难，投资者可以用脚投票。让我们看一看中国基金业和美国基金业最大不同在哪里？在中国基金业发展历史，曾经出现单季度赎回2%以上，曾经出现过20%的情况，在2005年股市刚刚上去，涨停下来的时候。

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