汇率和信贷的约束。两个指标都表明从2007年开始，人民币确实在升值，这个升值可能对出口影响比较大。我们升值升到10%，成本要加到5%，才能保持一个平衡点的位置上。如果仅仅从出口角度来讲，汇率升值还是有很大的影响。最近升值的幅度慢下来了。信贷，从去年下半年开始加息，开始提高存款准备金率，今年上半年大家会感受到贷款非常难。这个可能还是影响了一些东部企业。很多企业都拿不到贷款，想投资没有资金支持。当然这是矛盾的地方，因为利率会比较低，总是有投资的冲动，但是从宏观角度上讲，投资已经过热了。从宏观上我们要控制一下，但是微观上讲，企业又有投资的冲动。对于信贷的约束我们还是要打一个折扣，不管怎么讲，贷款余额政策从08年开始，这个曲线很清楚，政策是往下降的。

　　劳动力成本上升。六个省，城镇职工工资上涨幅度，最近几年上涨幅度都是在20%以上，上海最快，江苏、浙江、福建都很快，广东比较差一点。广东这几年表现都不能特别强劲。最近几年劳动力成本上升确实非常快，报纸上也说“民工荒”谈了很多。

　　三、展望和机遇

　　从展望上来讲，我个人觉得不论是国内还是国际宏观经济，还没有到最差的时候。作为企业家肯定都找投资机会，在低潮的时候找投资机会肯定是对的，如果有现金能够买到一个合适项目的话，至少比2007年高涨的时候要便宜。但是我觉得它还没有到最差的时候，可以再等等，会有最好的机会。

　　从历史上经验来看，每个周期往下走的时候，投资和消费每年增长都会下来，不会那么高的。现在这么高的投资、消费增长，我感觉宏观经济还没有到最坏的时候，虽然都说经济不好，但是今年不是最差的。

　　另外就是等待，要等国际经济形势的好转。因为国际形势好转有周期，是有规律的，不是今天想这样，明天是那样，是有规律的。我们首先看虚拟经济，区域经济有三个重建，必须把这三个环节走完。第一个阶段华尔街资本，是大资本。刚刚有几个破产，还没有开始重组，还在第一个阶段。然后处理小机构，小机构处理完了再进入中小资本。必须走完这三个过程，它的虚拟经济才能走完完整的周期，才能完善。它现在还没有完善，还在做。虚拟经济也要走三个过程，第一步要重组投资银行，我们看它已经死掉三个了，还有两个要受美联储监管。第二步是信贷输出。美国也要像我们中国一样借不到钱，我们叫信贷输出，必须要走这个过程。第三步美国大量失业，说难听一点，现在我们看到的是雷曼兄弟的破产，将来我们要看到像GE公司的破产，才能完善。他们造汽车，或者造机电公司的破产，包括航空公司破产，美国经济，包括以美国为代表的发达经济体才走完这个程序。他们走完了之后，我们经济才可能走好。不要以为所有经济都走不好，就我们走得好，这种想法很困难。现在招商引资是最困难的时候，不知道大家是不是有这种感受。

　　等待国内宏观政策的敏感。从去年开始，大家觉得紧的够呛，信贷收缩也比较厉害。今年央行已经对中小企业把存款准备金调整，费率降息。国务院提出一保一控，对经济增长的决心还是很大的，政策很快会明朗，但是具体到什么时候，我们也不是很清楚。我们只要通胀控制下去，这种想法也是很好的，实际上通胀从8月份已经开始往下降了。