第三节：海外证券投资的运作模式实录

　　2008年7月19日，由资本市场研究会、深圳证券交易所综合研究所、《新财富》杂志社联合举办第七届中国证券投资基金国际论坛半年峰会在深圳举行，主题为：全球化背景下的海外证券投资。新浪财经图文直播本次会议。以下为《海外证券投资的运作模式》环节实录。

　　主持人：从刚才各位老总介绍的投顾、产品的情况，我大约总结了一下，他们来选择投顾以后的合作模式，大约可以分成三类：

　　一种就是独立的机构，选择独立的机构做投顾，比如说高总他是南方和梅隆。另外就是合资机构的，上投摩根的合资外方了。还有一种是分支机构，就是CICC自己跟香港的分支。

　　现在基本上有一个趋势，大家想从独立到合资，再到分支机构，这样控制链好像越来越强，我们最近看到南方基金已经开始在香港建立一个子公司，跟香港的一家机构建立了基金公司第一家建立子公司的机构。

　　我们想让高总介绍一下这个情况。

　　高良玉：我们酝酿了很久，应该说是基金行业第一家在境外设立的分支机构，实际上是一个子公司，不是一个分公司。我在想为什么基金公司考虑在境外去设一些机构，这里面其实可能简单地来讲可能有两个方面的考虑。

　　第一，要提升我们的研究能力，直接感受当地的市场。因为毕竟是我们QDII产品在海外进行投资，如果我们有相当一部分是在自己投资的话，或者说是在参考投顾的基础上自主决策的话，需要提升我们的研究能力。如果我们是只是这样隔岸观火的话，我们的能力提升可能有很大的影响。

　　这里举一个例子，比如说我们在做一些比如交易的时候，有一些基金商给我们提供了一些研究报告，这在国内A股当中都是很正常的。但是在QDII当中就有一些麻烦，这些提供的报告不能提供到境内，如果提供到境内的话就是做的对境内机构的服务了，这种服务在目前为止事实上还没有被批准的。这实际上对我们某种程度上是有影响的。

　　第二，这个机构可能以后还承担着一个销售的任务，我们现在往外投，以后大家看到的现在QDII的形式包括其他私募基金的形式，其实以后也有不少外面的资金是往中国投，这种机构的话以后可能也会承担着他的一些吸收外国资金投资到中国或者是投资到当地市场的一个功能。这是我们设立的境外这么一个机构的两个重要的原因。

　　设立什么样的机构实际上是值得我们在考虑的一个问题了，我们后来这一次跟香港的一家公司东英金融控股集团一起合资成立了南方东英市场管理公司，我们的考虑也有这么几个原因，既然我们是去境外，我们希望能够更好地去了解当地，毕竟我们对当地的市场比如说香港，虽然很近，但是我们对香港市场当地的一些监管制度，包括他的一些要求，我们还是了解得不一定很透彻。我们也需要当地的这种帮助跟支持。