上证08下半年A股市场投资策略研讨会实录

　　2008年6月28日，由上海期货交易所主办的“上海证券2008年下半年A股市场投资策略研讨会”在上海紫金山大酒店召开。新浪财经独家网络视频直播本次会议。以下为上海证券2008年下半年A股市场投资策略研讨会实录。

　　主持人：2008年下半年上海证券A股市场投资策略研讨会现在正式开始！各位嘉宾，各位新老朋友大家下午好！非常高兴大家能够参加我们今天的研讨会。其实在这时刻我想大家的心情并不是非常高兴，昨天是一个暴跌的市场，在这个时候我觉得我们更愿意跟投资者来交流一下我们如何看待今年下半年的A股市场。今年下半年的A股市场是否还存在新的投资机遇。

　　首先请我们的宏观分析师胡月晓博士从宏观角度把握的投资创新投资机会做专题分析。大家欢迎！

　　胡月晓：下面跟大家交流我们对上半年宏观经济运行情况的总结，以及我们对下半年经济发展形势的一些看法和判断。上午嘉宾从全球经济的角度对中国经济的形势，以及发展进行了初步的分析。我们认为雪灾、震灾，以及刚刚发生的洪水灾害都不会影响到中国经济的发展趋势。我们现在面临的经济形势和宏观调控会对我们当前的经济形势做出调控。

　　下面我跟大家交流三个重点，第一个是当前的宏观经济形势。当前的宏观经济形势跟得到交流两部分内容，一个是国际经济形势，一个是国内经济形势。就国际经济形势而言，我想大家都知道上半年的经济情况是全球通胀的形势。欧洲的情况是，红的情况是GDP的情况，蓝的是CPI。对欧洲国家而言通胀问题是最要紧的，他的经济发展相对来说还不是那么强。从08年以后相对有提升，相对于07年底回落之后有一个比较好的回升，加息的迫切性是比较强的。而美国就不一样，我们看一下美国CPI的走势，蓝的在下面，比较高的领域，但跟近期比起来还不是最高，我们看06年05年通胀比现在还高，但是经济情况不一样。所以对美国而言发展经济至少是对通货膨胀摆在头等重要的地位。所以对美国而言同样在一个通胀的情况下，对他而言如果害到经济发展的话那么在美国是有压力的，所以对美国而言，两大经济体对欧洲和美国同样面临经济放缓，同样面临通货膨胀形势，他们的政策主张，他们宏观调控的趋向是不一样的。欧洲加息的可行性比较强，而对美国可能还要再探讨，看未来经济会朝哪个方向发展。

　　再看一下新兴经济体，金钻四国，红的是印度的经济发展情况，我们看到印度的经济从05年开始有个稳步的稍微下降，我们知道印度的经济是IT外包服务业务为主的经济体结构。近年进入08年之后通胀有上升，所以对印度而言经济下滑，同样特点对通胀的要求，对通胀的迫切性也是比较高的。看一下俄罗斯的情况，俄罗斯的经济这两年，我们看红的也是走的比较高，比较平稳，08年甚至有一个往上提升的过程，但是08年之后1季度开始有所回落，特别是通货膨胀从07年下半年开始有一个急剧的上升，所以对俄罗斯而言治理通胀也是他的当务之急。再看一下巴西的情况，从图上可以看到，巴西的情况是在所有的国家里面各个主要经济体里面他的情况最好，他的经济在稳步地上升，巴西经济结构跟我们中国不一样，虽然他也是新兴经济，但是巴西是资源性的国家，他铁矿石的出口量非常大，他的农产品出口也是非常大，都是世界主要原材料农产品的出口，巴西的情况比较好。中国的情况大家都知道，从06年开始通货膨胀就已经开始上升，到07年大家都亲身体会到了这种通胀带来的影响，经济也是一样，08年雪灾造成了停电对国民经济一个月的停产，所以对上半年经济形势的判断是经济放缓，通胀上升的态势。中国世界主要经济体的这些国家的情况可以看到，虽然整个世界都面临通胀的形势，但是对各个国家而言是不一样的。像巴西的情况比较好，欧洲加息比较迫切，美国加息的要求不是那么迫切，国与国之间存在着比较大的差异。