吴险峰：目前市场的黑暗期将很快过去

　　2008年3月30日由深圳市金融顾问协会举办的“第二届中国私募基金高峰会”在深圳召开。新浪财经图文直播此次大会。以下为龙腾资产管理公司董事长吴险峰的精彩观点。

　　吴险峰：谢谢主持人给我第一个回答问题的机会，说实话，现在对整个证券市场的现状比较迷盲，但也在试图寻找里面的规律。就我的判断，我们认为影响证券市场最根本的因素还是宏观经济，焦点还是在通胀上。正因为现在通胀2月份达到高位以后，往后的不确定性，所以市场对股票估值给予比较高的风险溢价，也就是说对股票估值的时候折现率会有比较大的提升，导致市盈率会有比较大幅的下降。

　　至于所谓的大小非减持，我们认为不是改变市场趋势性的因素，我们认为对二级市场来说也有些有利的因素，因为我们看到1、2月份外汇流入情况，我们的外汇增长已经开始增幅下降，大家外汇流动以一个比较高的素质在增长，比如FDI以及扣除FDI之后的外汇净流入，这无疑是全球资金的趋势还是向中国流动。

　　这里涉及到一个问题，流动性到底是不是资产配置，有可能在楼市不配置的时候有一些风险。但是我们认为，至少在证券市场出现比较好的机会的时候，还是会进来。我觉得这个问题的焦点是通胀到底能不能控制住。因此，在我们操作中，目前做了一个常识，股票做了一定控制，仓位有所控制，我们在期货上买了一些多投的合约，我们不去做投机，我们是通过杠杆买了一些多投。这几个星期的操作情况来看，发现期货的多投合约都是亏损的，我们买的一些股票，今年年初我们基金成立以来，亏损比较大。估值现在存在很大不确定性，我们的博弈更多时候，至少从前期的验证来看，可以说是屡败屡战。

　　现在有一个积极因素，我们前期配了不少地产股，发现开始转强。另外，我们关注的银行股也出现一些好的市场走势的征兆。本来我们的期货向对冲可能由于高通胀产生的风险，我们发现期货合约是在亏的。我们在想，是不是市场对高通胀的预期过冷？也就是说通胀的趋势，有人分析由于两个瓶颈，一个是资源瓶颈，另一个是劳动力瓶颈，会不会有所缓和？如果通胀趋势阶段性有所缓和，我们判断股市的低位可能最新会出现。这是我们对现在市场的理解。当然，市场往后的通胀能不能控制住？我们还在关注。我们对中国经济的持续看好以及中国政府对通胀的控制能力，美国次贷之后也会把控制通胀作为美联储财政政策的重要趋向。从未来可预期发生的事情来看，我们认为市场最黑暗的时期可能快要过去。