但斌：中国股市有光明的未来(2)

　　敢不敢在中国做投资？考虑到制度和法律体系，原来说依法治国，还需要给常委做普法教育，现在不需要了，比方最近两位常委，一个是法学博士。为什么要强调依法治国？这是国家最根本的问题。中国在发生潜移默化的变化，这种变化就像过去30年我们经历的岁月一样，是不断演变的过程。从这个角度来说，中国文明重生的希望很大，只要给它时间成长。如果敏锐的洞察力能告知事物前进的方向，如果此刻能清晰挑选投资组合，无论市场清晰还是低迷，上涨还是下跌，长期持有优质企业的股票，未来会有惠及子孙的卓越回报。以前我们是这样做的，今天我们也是这样做的，哪怕有比较大的损失，但我们依然在坚持。这我们自身的想法，能不能实现，我觉得个人或国家的命运需要上帝的祝福。比如在美国华盛顿时代，可以不当皇帝。罗斯福可以不当终身的总统，让美国回归民主。在中国，这个时代很关键，可能这个时代会给中国指向光明的未来。

　　(图)这是1970年广州珠三角的图，下面这张是2003年广州珠三角的航拍图。可以看到，1979年的时候，广州、深圳、东莞还没有连在一起，到2003年，基本成为城市带。深圳人看海到大梅沙，如果看大梅沙边，可以看到波浪起伏。站在东部华侨城往下看，看到的是一望无际的海。做投资可以看很细的东西，也可以看很远的东西，投资比的是思考的极限，你看到才能赚钱。今天中午跟董老交流，他的岁月已经告诉我们很多东西。很多人说中国不能做长期投资，说老实话，在全世界任何一个地方，做长期投资都不容易，因为什么？像珍珠上的企业，一定是少数。地产业，我们认为万科最好，宏观调控的结果是万科的市场占有率越来越高，按照万科的想法，比如2010年达到5%，要知道达到5%是很了不起的数字，为什么？房地产市场占整个GDP的8%—10%，如果万科能占5%，是相当了不起的成就。对你来说，要确定这是不是你所要的成就。

　　(图)这是毕加索的《梦》，为什么把这个画拿出来？跟大家讲个小故事，毕加索的画是美国一个夫妇在二战的时候花7000美金买的，这对老夫妇像买股票一样，认准毕加索，从1941年买毕加索的绘画，一直买到1965年，买了100多副毕加索的绘画，毕加索送给他们三幅。1965年这个老夫妇又盯着(波谱)的绘画。这幅话如果今天拍卖，大概值1—2亿美金。我们经常聊万科的估值，你估值万科，估值是非常困难的事情，你能不能估你现在的房子？(罗吉思)先生1990年花10万元买的房子，他很看好中国，搬到中国，赚了150倍。换句话说，毕加索的画，如果让这对老夫妇在1941年的时候花7000美金、10000美金买这幅画，怎么估？这非常困难。但重要的是，你认为好不好，如果认为好，它有历史的穿透力。就像好企业一样，你自己坚持，如果坚持的对，就会有光明的未来。我想，全世界的投资家，可能有共同的特点。我的体会，真正的投资家都是以长线为主的，而且看好一个东西，长线坚持。一般的投资者问我，人们样的投资最好？我的看法是坚持是最好的投资。老百姓为什么买房子可以坚持？买100万的房子，跌到80、90万，一般是不会卖的，但买股票的时候，跌到5块钱的时候会斩仓。涨的时候有很多理由，跌的时候也有很多理由。

　　(图)这是《毛泽东在广东》。我想通过这幅画说明什么？这是瑞士一个当过中国驻华大使的人，他在当大使期间和之后，持续买进中国现代艺术品的投资，他是收藏中国当代艺术品投资最多的人。投资是什么？就是看你有没有眼光，看你有没有穿透力，我觉得这是投资很根本的问题。别太关注短期市场的波动。但很多人说，巴菲特是不是炒短线？我的理解，当一个企业是中性企业的时候，你卖它。巴菲特持有的保险公司和金融企业基本是没有卖的，巴菲特赚钱主要是在长期持有，比如买铁路赚10%就抛掉了。还有怎么估值的问题，做投资的人，脑海里就是估值。去年5月份我参加一个会议，一个慕尼黑的青年问巴菲特，你怎么样评估企业的内在价值？你能不能告诉我有没有什么模型或者数学公式来计算企业的价值？巴菲特跟他开玩笑，我知道你问的是什么问题，但我装糊涂，这个问题请(玛戈)回答。如果这个问题你不清楚，成为鸟类学家的概念比成为投资家的概念大。很多人聊天都是说这个股票3年、5年的情况，从商业模式长期存在来说，投资家用一代人、百代人思考问题，普通的投资者只是看到3个月、6个月、3年、5年，是完全不一样的估值。投资比的是思考的极限。我想，(甘孜夫妇)和原瑞士驻华大使，他们没有长远的眼光，不可能持续买一样东西而不放弃。这是我个人思考的过程，不一定对，跟大家做一个交流，谢谢！