胡斌：衍生品是样好东西 但一定要控制风险(3)

　　下面讲一下有可能出现的问题是什么。我想是信用卡的CDO，前面我们讲的CDO是房屋贷款，次贷的房屋贷款，那么下面可能是信用卡，就是美国的信用卡问题，因为美国发行系统和中国不一样，中国很多人都要存起来，美国人没有钱就从信用卡里面借。那么现在这是跟市盈率有关系，万一失业了以后就付不起信用卡的钱，这时候有增加了信用危机。

　　最后讲一下对中国的启示，金融衍生品，现在涉及到了股指期货的时候，我们看一下CDO是次贷的衍生品，次贷最大的问题就是流通性不好，至于造成上面的一个衍生品CDO本身的问题呢，中国的股指期货应该是哪个为主呢，股票里面到底有多少上市的股票，就是说哪些是没有上市的，上市的比例在市场上占多少，因为利用股指期货做投资最主要的策略，就是买空股指，然后买股指下面的股票，看有没有价差，如果有一个价差的时候就会做这个事情，如果在设计股指期货的时候，这个东西有一个流通的问题，就是对股指期货的缺陷。

　　第二个就是控制问题，现在衍生品大家主要的目的是拿去对冲风险，如果不是拿去对冲风险的衍生品是最没有信用的，第二就是杠杆放大多少倍。第三就是投资者的效能，就是投资者怎么用这个工具，这是在中国最大的问题。衍生品是什么呢，衍生品是一种工具，就像股票是一把刀，衍生品是更锋利的一把刀，现在关键是学会怎么用这把刀。

　　最后一点就是在QDII里面是我们需要用的金融衍生品，因为这里面有其他市场在竞争，但是人家的刀比我们锋利的话，我们关键一点就是要看怎么控制。现在在做中国做基金经理经常说要控制仓位，现在的仓位是80%，过两天股票好了涨上去了，这样买股票交易成本会很大，如果买一个衍生品的话，马上就可以把仓位提升上来。我的意思是衍生品是一样好东西，但是一定要学会怎么用，怎么控制风险，谢谢大家。