2008年3月13日，由北京大学中国金融衍生品研修院主办的“北京大学第二届中国金融创新论坛”在京隆重举行。本届论坛的主题是“2008年金融环境分折与金融衍生品法律制度建设”。新浪财经独家网络图文直播本次论坛。以下是芝加哥商业交易所荣誉主席、北京大学中国金融衍生品研修院名誉院长利奥-梅拉梅德的演讲内容。

　　当我访问世界很多国家的时候，我所做的第一件事情就是拜访大学。在中国，没有比北京大学更好的大学了。

　　今天我要给大家演讲的题目是衍生品如何描述、定义，以及如何区分衍生品。

　　金融市场上每一个人都会提到衍生品，只有为数很好的几个人才真正的知道什么是衍生品。在1990年之前，在金融书本当中很难找到金融衍生品的术语，同时也很难发现CDO等等术语。在06年，你可能要翻遍华尔街日报的角落，才会找到SIV的定义。但是在今天，任何一本书或者是一种国内或者国际的金融杂志报刊，只要翻看它，会发现这一些术语的身影，而且会不断的出现。原因很简单。今天我们讲到金融工具是现代的发明，主要是起源于电脑技术。

　　当然我们也知道，电脑技术已经改变了人类文明的发展。它使得人类社会更好的从整个基础角度来观看整个的人类世界。就像我经常所说的一样，电脑技术能够把人类社会由大变小，而且从一个宏观的角度来看待整个世界，从分子角度甚至更小角度来看世界。是从微观到宏观。像人类在物理学当中借助了科技发现了分子、原子，人类在生物学当中发现了基因密码。有了电脑技术，金融工程师们也就是改变了整个金融学。有了电脑技术之后，金融工程师学会了如何把各式各样的从证券、股票、外汇等风险分解到最小、分解到最基本的元素。

　　人们可以把风险进行拆散和重组和重新打包和重新分配给各式各样对风险偏好不同的投资者，当然这一些产品的投资回报也不一样。所以说，投资者的喜好得到满足。

　　金融衍生品影响了金融市场投资的方方面面。作为一个衍生品最简单的定义是什么？是由中国银监会给出的定义。金融衍生品是一种金融的合约，其价值取决于一种或多种资产或指数，包括远期、掉期或期权。

　　衍生品可以进行两种方式的交易：

　　一种是场内交易，简称为OTC，场内交易由银行或者大型的机构或客户进行交易。

　　另外一种是在交易所进行的交易，以交换为基础的交易。一生当中，与两种交易所打交道。现在已经变成了几万亿的市场。OTC的市场和以交换为性质的衍生品已经是极大的进行了发展，它从各个方面、从金融产品到银行业的产品到天气都可以进行期货交易。期货交易品种非常的繁复。而且有很多共同基金和投资机构和对冲基金和能源提供者，还有各式各样的资产管理机构、贷款机构、互换机构、保险机构等都参与，整个金融方方面面都参与到衍生品交易当中。

　　OTC场内交易业务量是发展得非常好，而且可以看到，大家都非常信任场内交易方。记得在1995年以前，OTC衍生品交易当时是新兴的产品，在1995年的时候，才蓬勃发展。95年到现在，已经有13年。但是OTC场内交易的衍生品交易量是呈10倍增长。每年的增长量超过20%。OTC全球发展或增长速度在过去10年当中从150万亿到07年达到了950万亿，这是非常大的增长。以交易所交易的衍生品增长也是非常惊人，07年达到了400万亿。芝加哥交易所是世界上最大的期货交易所，他们的业务增长量也是非常惊人。每天平均日交易量从之前的917000到640万，这一个数字是每天的交易量。现在发展到了更加惊人的速度，现在每年有1300万笔交易。芝加哥商品交易所有股票产品等，包括道琼斯，像新加坡增长也非常迅速。CME利率产品从2000年的56万增长到了07年360万。CME外汇交易从2000年的76000增长到了2007年的55.5万。整个衍生品交易在全世界如火如荼的展开着。

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