中国公司如何成功进入海外市场论坛实录(5)

吴妍:

　　感谢主持人。

　　中国出口信用保险公司作为中国唯一的政策性保险公司，支持中国企业走出去，积极参与国际竞争，为企业的境外投资保驾护航，我们责无旁贷。

　　企业走出去过程中面临的商业风险，我从另外一个角度谈谈目前中国企业走出去面临的另外一个风险。

　　保险公司是经营风险的公司，风险的本质就是不确定性。仔细想想，人类主要的科学社会活动最终目的都是为了消除和降低这种不确定性。从保险专业的角度讲，风险可按发生的原因分为纯粹风险，列入自然灾害风险，还有投机风险。这里的投机没有贬义，例如投资行为。从影响范围来说，分为系统性风险和特定风险，比如自然灾害风险，即系统性纯粹风险，车辆损失属于特定风险。在防控风险方面，保险不是万能的，但可以起到非常大的作用。

　　海外投资是企业发展到一定规模时，寻求可持续发展的常见的投资行为。国际化是规模企业在全球经济化和区域集团化环境下的生存之道。原料、市场、成本、风险是企业国际化的四大核心动因。商品贸易、贸易延伸、海外投资、服务输出是企业国际化的四大步骤。

　　走出国门，对外投资，对于中国企业来说，目前还是一件比较新的事物，企业在得益全球资源配置的同时，也面临更多的风险。总的来说，企业的海外投资所面临的风险主要来自三个方面，即自然灾害风险、商业风险和国家风险。

　　风险防范和控制措施，通常分为企业自身控制和利用外部资源控制两个方面，共六个类型的方法。

　　企业类型，企业自身方面可采取措施，有行动避免、风险自留和损失预防。例如企业可采取行动避免的方法，避免处于自然灾害贫乏地区进行经营。可通过风险自留、进行承担、发生频率不高、预期损失不大的风险。损失预防则是企业在风险控制与防范方面广泛采取的必要措施，例如企业可以通过审慎认真地资质调查和可行性研究，确定并购对象的合理估值以及持续经营的利润前景，避免或减少因决策失误所带来的损失，可以采取投资主客体多元化的措施，技术和市场控制手段以及本地化社会责任及企业文化建设活动等分散与减少国家风险。

　　利用外部资源规避风险方面，双边投资保护协定和多边投资保护体制，也就是《华盛顿公约》，这种机制庇护不失为一种较为有效的手段。目前，我国已与世界上大多数国家签订了双边保护投资协定，并于1990年成为《华盛顿公约》的缔约国。这些多边、双边保护机制，对减少投资风险及投资争议的解决提供了较为有效的合法渠道。

　　在实践中更为常见的，利用外部资源手段是转嫁措施，包括合同转嫁和保险转嫁。合同转嫁，顾名思义，通过合同及其它形式的法律文件，转嫁或者锁定并购及持续经营中的部分风险。有些国家，比如秘鲁和智利，他们的外资法允许符合一定条件的外国资本与政府签订税收稳定协议，对于一定程度上锁定投资风险颇有用处，也是合同转嫁的重要表现形式。保险转嫁则是指通过购买商业保险，规避项目所面临的自然和部分商业风险，通过购买投资保险规避国家风险。特别值得注意的是，源于东道国国家层面与东道国政治、社会、法律有关的国家风险，是企业经营活动仅限于本国时不曾遇到的新型风险。

　　从风险分类上看，国家风险属于系统性投机风险，影响面大，破坏力强，并呈现突发性和高度的复杂性。当风险事件发生时，即使政治强使、财力雄厚的跨国公司也不能幸免，因而也最难以对付，这点在油气行业、矿产行业以及对外投资方面尤为突出。

　　由于系统性投资风险所造成的损失难以通过“大树法则”得到平衡，商业机构一般不开办覆盖此类风险的保险，这就要求覆盖国家风险的海外投资保险，主要由资本输出国政府出资或暂不开办的原因。

　　海外投资保险制度，最初可追诉二战结束后，美国为推动马歇尔计划而配套规定的，促进和保护国际投资行之有效的重要制度，也是符合WTO规则的通行保障模式。

　　2001年国务院批准成立中国出口信用保险公司，作为唯一从事政策性保险业务的国有独资公司，其主要任务是依据国家外交、外贸、产业、财政、金融等政策，通过政策性出口信用保险手段，支持货物、技术和服务的出口，特别是高科技附加值大的机电产品等资本性货物出口，积极开拓海外市场，为企业提供收惠风险保障，促进国民经济的健康发展。公司资本金来源于出口信用保险风险基金，由国家财政预算安排。

　　自成立以来，中信保发展迅猛，截止2006年底，承保金额近300亿美元。根据要求，中信保按照国际运营规则进行。主要产品有短期出口信用保险、中长期出口信用保险、投资保险、国内信用保险、担保业务、商保追授业务以及资信评估与调查业务。

　　开展海外投资保险是中信保根据国家指令和国际惯例开办的一项政策性保险业务，与一般商业保险不同，海外投资保险不以盈利为目的，意在鼓励和支持中国企业进行海外投资。公司的海外投资保险主要承保投资者因东道国征收、战争、汇兑限制、违约和未经批准的导致的损失，具有损失补偿、风险防控和便利融资等重要功能。

　　截止到2006年，中信保公司为中国企业赴南美洲、亚洲、非洲地区的几个矿产和油气项目提供了海外投资保险服务，使这些项目顺利获得了银行融资支持，取得了良好的经济效益，为国内外多家大型银行的银团融资提供了风险保障和咨询服务，有效规避了项目贷款的主要国家风险。2006年我国某大型跨国并购项目，金额为14亿美元，由于成功改善融资结构，从而被三家国际知名商务杂志分别聘选为2006年度的最佳项目。

　　中国信保2006年12月发布了国内国家风险分析报告，对全球191个国家和地区的贸易投资风险进行了全面的评估，为中国企业走出去提供了全方位、全视角的国别风险地图。

　　总之，中国信保投资保险产品作为走出去战略金融体系的重要组成部分，在推动企业走出去过程中发挥着不可替代的重要作用。

　　衷心祝愿在座的各位企业家和金融界的朋友，更加得心应手地运用各种风险防范和控制工具，更加成功地参与国际投资活动。中国出口信用保险公司将全力为各位的兴旺事业保驾护航。

　　谢谢大家。

　　冯炜:

　　感谢吴总，给大家做了对出口信用保险业务比较详尽的介绍，相信在座的企业今后在走出去的过程中，更好地想起来去求助中信保这样的风险管理和规避的机构。从现在的实践来看，中国企业走出去遇到的问题很多，但大部分经营型的问题就自己买单，要是碰到国家类的风险就找政府。找到中信保机构的不多，所以中信保任重道远。

　　美国艾金.岗波律师事务所合伙人道格拉斯.格拉斯先生。道格拉斯.格拉斯先生是资深的融资和并购专家，有25年的跨国经验，特别是对能源和基础设施领域非常熟悉，只要活跃在欧洲、美洲、中东和非洲，青睐中国只是最近的事情。基于您作为一个有经验的专家，听到这么多实践者和观察家的思考、体会，能不能和大家分享一下中国企业在海外投资如何能够更好地准备自己，以更好的化解风险，取得成功。

　　道格拉斯.格拉斯:

　　取得好结果的办法就是能够去雇佣最优秀的律师。这场谈话的关键之处就是并购的时候应该注意什么问题。并购的时候，比如中海油并购尤尼科的情况。到国外做生意是从零开始，可以说是很简单的事情，也可以说是构建一座桥梁，构架两个不同的文化，感受不同的市场，不管到美国还是英国、欧洲，可能形式不同，包括不同的商业形式。关于政治、文化、社会、经济方面的考虑，大家说应该以当地的思维思考，要向当地的人们和文化进行承诺，他们就会欢迎你。

　　我是律师，所以一般都会从法律的角度考虑问题，有一系列的问题应该考虑到。比较高端的，从文化、社会、经济的各个角度考虑，大家应该意识到几个非常重要的问题，不管介入资本市场还是建立新的厂矿、电站等等，八国集团的国家都有国家利益方面的考虑，比如说美国的《撒奥法案》有一系列的法规要求，有很直接的限制，外国公司是不能介入的，进入其它公司的时候要躲开这些领域，大家心里应该记住这几点，真的去海外投资的时候要留心这部分。比如税收体系，有的人想到这些国家去要交税，但是很多国家的税收体系，对外国投资者来说并不享受优惠，还有更多的负担。比如中东地区，很多本地公司不需要交税，但是外国公司要交税，所以要去中东投资就要注意这个问题，进入到一个市场的时候要考虑到市场的风险，有自己的税收体系。

　　国际交易中经常遇到补贴的问题，很多国家都有补贴政策，比如本地的公司得到补贴，和外国公司竞争的时候，平台并不公平。比如空客和波音相互起诉，相互反对，就是因为税收补贴的问题。还有资本的流入、流出问题，什么时候把钱拿进来，什么时候出去，有些相关的法律要求必须要考虑。有的国家，外商投资是不可以进行资金对冲的，比如说印度，不可以将卢比的风险对冲，还有其它外币没有办法把风险对冲。资金回到自己的国家就会遇到问题。

　　公司的法规方面，很多人担心去美国投资，《撒奥法案》要求公司必须有合规性，这点必须要考虑到，可能会影响投资的进程和收益，还有其它教育，比如说有的国家有恶意并购，有些国家对此使用反对措施，所以收购的时候也会有一些流程上的问题要注意到。还有全球的法律法规，要去中东投资，必须有本地人作为业务伙伴，外商投资只能有49%的股权，这就是为了保护本地的经济发展，本地的业务伙伴会占51%的股权。具有战略性的行业，不允许外国资金投入进去，所以这些公司不具备投资或者收购的能力。

　　还会有一些歧视，比如在美国有北美自由贸易协定，加拿大、

墨西哥的公司和中国的公司竞争有一定的优势，因为他们有贸易协定。如果想在加拿大和墨西哥公司有优势的地方竞争，中国公司的办法就是先去收购一个加拿大公司，充分利用北美自由贸易协定为自己的公司业务服务，有很多法律法规都起到重要的作用。进行国外收购的时候需要考虑，如果投资规模很大，而且投资到战略领域，比如能源和军队相关的事务，财务、金融等等，政府都会非常关注，会采取措施阻止投资到这些领域。

　　几年前，中国石油在哈萨克斯坦买塔什干石油，这是一个非常大的油田，这个油田里还有其它的股权所有者，他们对此预先有考虑，有自己的利益，政府参与进来，不允许进行收购。还有其它的例子，不仅是中石油不能参与进来，还有其它的跨国公司，因为当地政府想保护塔什干石油，所以中国的石油公司进不去。可以吸取教训，以后投资的时候学得更聪明。比如中石化在哈萨克斯坦想收购一家公司，中石油在俄国也收购了很大的公司，是BP的一部分，这些收购比较成功，因为他们已经吸取了血的教训，能够和本地政府、合作伙伴合作，达成了收购意向。

　　全球化对每个人意味着什么？很有意思的一点，西方的国家，西方的经济体，很多年在外商投资的时候采取自由贸易的形式，但是这几年在很多情况下变得越来越严格了，比如说很多公司不能收购美国的资产，还有新兴的经济体，中国、俄罗斯和非洲等很多新兴的国家却开放了起来，所以有思想融合的过程，他们现在开始接受西方的思想，所有的经济体现在基本上接受了自由贸易。我们认为促进经济的发展和促进投资这两者之间有非常微妙的界限，怎样能够促进本地经济的发展才是政府需要考虑的。

　　向海外投资的时候，不只是资本市场的投资，还要考虑一系列的障碍或者限制，这些限制必须要充分地考虑进去，没有一件事情是很容易得来的，有很多人觉得融资很容易，一下就能赚一大笔钱，事实上什么事情都来之不易，还有很多经济之外的，比如文化、社会上的障碍需要考虑，这样公司才能够进一步走向全球化。

　　

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