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短期清淡后市有戏
□鹏鑫期货 罗华
昨日，郑州商品交易所棉花期货1号合约首日上市交易。早盘各合约大幅跳空高开，前十分钟全线飙升，较基准价涨幅达到1700至2850元/吨。但稍后期价急剧下跌，回吐早盘
大部分涨幅，交易清淡，持仓量仅为1458手，尾盘收高260至490元/吨。CF504和CF505合约全天几乎没有成交量。CF411开盘16000元/吨，即全天最高点，最低下探14350元/吨，尾盘报收14670元/吨，涨370元/吨。
参与兴趣不高
由于缺少对新品种的了解和把握，棉花期货第一天交易，市场参与兴趣极低，全天交易清淡。开盘前几分钟，投资者观望心态普遍较重，几乎没有出现挂盘，稍后期价一路走跌，成交量才开始略有放大。根据交易所规定，1号合约挂牌当日涨跌停板设为正常涨跌停板的5倍，即价幅可以达到20%，风险极大，因此在缺乏了解和经验的情况下，投资者不敢轻举妄动，以免遭受巨大损失。此外，昨日美国棉花期货因阵亡将士纪念日休市，在没有外盘参考价的情况下，国内投资者失去了习惯性的外盘指导，这也是昨日做市兴趣普遍不高的重要原因。
近期期价可能承压
近期国内棉花企业受到国家紧缩银根的政策性因素影响，现货市场交易清淡，棉花价格连续走低。据悉，日前国内棉花企业不仅还贷压力大，而且市场需求减弱，“卖棉难”问题十分突出，有些经营者不得已将棉花赊销给用棉企业，以缓解资金短缺。在现货市场卖棉难的背景下，不少企业利用撮合市场进行沽售，市场压力增大。Cncotton A指数由4月16日的17247元/吨跌至5月31日的16122元/吨，下跌1125元，跌幅达5.82%，市场阴影较重。现货市场持续下滑将可能影响交易商对近日棉花合约的信心。
回稳后上涨潜力大
国内需求有望增强。我国是世界棉花生产和消费大国，也是有很大影响力的棉花进口大国。近年来，我国棉花需求量不断增加，供求缺口较大，进口量逐年增长。我国棉花生产、消费量占到世界生产、消费量的约30%。近年我国棉花市场供求矛盾突出，国产棉花不能满足需求，对价格具有支撑。据统计，今年一季度，我国棉花进口量高达100多万吨，接近世界贸易量的1/5。我国棉花供求关系在国际市场中的价格影响力日益增强，棉花期货上市之后，“中国因素”将可能逐渐主导国际棉花价格。
今年5月，国内经营企业普遍面临还贷压力，资金紧张加之普遍看淡后市，国内纺织企业购棉积极性普遍不高。6月之后，预计市场将逐渐出现转机。主要理由是，国家在执行紧缩信贷政策的同时，不得不考虑经济的软着路。如果后期市场资金短缺矛盾得到相应缓解，纺织企业的购棉积极性可能会有所提高，观望心态可能会有所转变，棉花企业销售策略也将发生改变，对棉花市场具有相当利好性。
从国际棉花合约来看，CBOT棉花价格自去年10月30日开始连续下跌，至今跌幅达到27.84%，技术指标超跌反弹要求日益增强，有望止跌回稳。从国际棉花期货连续图可以看到，相对于CBOT黄豆、小麦等农产品合约而言，棉花期货价格跌幅最大，而且下跌的时间也最长。经过今年4月13日和29日连续两次探底56.60至56.70附近区域之后，市场下方支撑开始明显。目前CBOT棉花合约技术图表开始呈走强趋势，如20日和30日均线抬头，上穿5日均线，近期可能止跌反弹。跌幅较深，后期上涨潜力也较大。
短期内，由于棉花期货刚刚上市，市场参与的热情可能不高，价格波动幅度和频率也可能较大，建议投资者近日继续观望为主。但随着投资者对市场的参与性逐渐提高，新合约上市往往会吸引大量资金进驻，强烈的“热钱效益”将可能对期价上涨起到推波助澜作用。因此笔者认为，上市交易的初试阶段过后，不失为一次良好的建多机会。
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