财富课堂：外汇期权避险 降低交易风险

　　上周六，财富课堂在美联储主席格林斯潘放言加息的大背景下开讲

　　上周六，由本报和建行北京分行共同举办的财富课堂，在美联储主席格林斯潘放言加息的大背景下开讲。汇市近期走势如何？怎样利用外汇期权避险，并实现收益最大化？这些焦点问题让汇民们将容纳200人的报告厅挤得满满当当。外汇通总经理兼首席外汇策略师安狄和建行北京分行国际部于雪两位专家深入浅出、形象生动的讲解，让不少汇民大呼过瘾。 本来计划两个小时的讲座，延长了半个多小时，讲座结束后，仍有不少汇民围着两位专家，迟迟不肯离去。

　　许多老汇民都有这样的感觉，从去年年底到今年年初的几个月时间里，各非美元币种持续上升，且幅度较大，赚钱特别容易。而从2004年2月份以来，各个非美元币种都在逐步下跌，在这一过程中，大家只能在阶段性底部，以较低的价格抢反弹从而获得赢利，不但赢利幅度相对较小，而且相对困难一些。这就是外汇买卖业务在供客户进行投资选择时存在的一点不足，即客户只能做多，只能通过低买高卖来赚钱，而不能做空。针对广大客户日益提高的多样化投资需求，建行于2003年底推出了个人外汇期权业务，该项业务弥补了外汇买卖业务只能做多、不能做空的不足，无论汇率如何变化，投资者赚钱的机会随时都有。

　　用简单的话来说，个人外汇期权也是一种买卖，与其他买卖不同的是，期权业务中买卖的是“权利”，客户作为权利的买方，银行作为权利的卖方。客户通过向银行支付一定金额的费用，从银行获得一定的“权利”。那么客户花钱买到的是什么权利呢？是客户可以在一定期限到期时按事先约定的汇率、币种、金额与银行做一笔外汇买卖交易的权利。需要注意的是，汇率、币种、金额都是事先确定好的，假设今天客户从银行那里买了这样的权利，今天就把汇率、币种、金额都确定下来，不管将来汇率如何变化，到期时都按今天确定的汇率做一笔外汇买卖。

　　既然客户获得了权利，一定会有付出，银行把权利给了客户，也一定要有收入，否则就违背了买卖的基本原则。客户究竟要向银行交多少钱呢？这与期权协议中的币种、金额、执行价格和期限等因素有关，银行通过固定公式计算得出，每天早上对外公布。

　　目前客户到建行来办期权业务，起点金额需要在等值3万美元以上，大多数人可能会觉得有点高。不要紧，银行充分考虑到了这一点，客户可以选择在到期日前将原期权卖给银行，银行向客户支付一定期权费，期权费的多少大体上与汇率变动方向和幅度、距到期日天数等因素有关，到期日客户不再进行买卖交易。这样一来，客户即使没有3万美元，哪怕只有几百美元，也可以参与期权业务。

　　由于期权业务开办时间不长，况且期权交易本身也比外汇买卖复杂得多，因此大多数人对期权的认知度还不够，对期权带来的收益机会和隐含的风险不太了解。针对这种情况，为了提高大家对期权的认识，激发大家参与期权业务的热情，建行将在近期举办首届个人外汇期权网上模拟交易大赛，让大家通过模拟演练来体会期权交易中的乐趣，做好充分准备之后再参与到实战当中来。

　　-摄影/本报记者汪震龙

　　问：客户如果预期错误，到期日汇率变化对客户不利，客户的损失是多少？

　　答：客户与银行签订期权协议时，向银行交纳期权费。如果预期错误，到期日客户不执行权利，最大损失只是最初交纳的期权费，不会再有其他成本。

　　问：客户如果想办理期权业务，是否必须至少有3万美元？

　　答：起点金额要求在等值3万美元以上，是指在到期日交割时账户中必须有3万美元以上，签订期权协议时不要求有足够的资金。如客户选择在到期日前将期权卖给银行，则在到期日不用进行资金交割，账户中也就不必有3万美元。

　　问：客户办理期权业务需要交多少期权费？

　　答：期权费根据币种、执行价格、期限等不同而有所不同，银行每天早上公布当天各币种、各期限的期权费率，且全天保持不变。

　　问：请举一个简单的例子来说明期权交易。

　　答：例如，2004年6月23日上午11点，欧元兑美元在1.2120/1.2150。假设一客户认为欧元会涨，确定在两周后(7月7日)以1.2150的价格买欧元50000。客户买一个两周的期权，银行公布的期权费率是1.17%。客户向银行支付50000×1.17%=585美元。如果7月7日，欧元兑美元高于1.2120/1.2150,假设达到1.2320/1.2350,客户则仍旧可以以1.2150的价格从银行买欧元。客户买入50000欧元，付出50000×1.2150=60750美元；立即可以1.2320的价格卖出50000欧元，买入50000×1.2320=61600美元，最终赢利61600-60750-585=265美元。