经典案例：弘毅投资先声药业

　　之所以选择先声药业，首先是看中了其团队，有雄心壮志，不甘平庸，正符合弘毅选择的目标

　　《上海国资》记者 刘虹

　　弘毅投资管理顾问有限公司(以下简称弘毅)是联想系两家投资公司之一，主要的投资方向是国企改制及产业重组，属于典型的并购基金(Buyout Found)。关注4大行业：制药、建筑材料、消费品以及媒体等。

　　弘毅共管理两期基金，资金总额超过10亿元人民币。一期3亿，为联想控股自有资金，所投3个项目回报率超过50%；二期基金由联想控股作为发起人，联合美国高盛、香港新鸿基、新加坡淡马锡和 Enspire 等国际著名投资机构共同投资组成，资金为7.25亿。

　　在短短的4年时间内，依托联想的支持驰骋在并购市场，弘毅通过“中国玻璃”一役率先确立了其在国内并购市场领先的“江湖地位”。此后，弘毅投资势如破竹，一举将先声药业、济南沃德汽配、中联重科、林洋新能源、巨石集团、石药集团等行业重量级的企业一一揽入怀中，从而确立了其在中国私募股权基金的强势地位。

　　现身制药、玻璃、汽配等领域的弘毅，被外界惊奇地看到“联想做非IT投资了，还想看国企”。弘毅相对于那些国际PE基金最大的不同就是：出身联想，弘毅出去打交道更容易得到支持信任，谈判的时候更容易沟通而不总是博弈打斗，投完后有能力、实力和信誉帮助企业解决问题，这种结合是弘毅开局不错的一个重要原因。

　　弘毅总裁赵令欢曾公开表示，“我们对于国情的了解是成功投资的关键。”在他看来，如果弘毅之于中国的PE市场能够像联想集团之于中国的PC行业的话，离梦想就很近了。

　　投资先声药业(以下简称先声)，堪称弘毅的一个经典案例，也是国内PE市场上颇为引人关注的案例。

　　2005年9月，弘毅在考察了国内100多家医药企业之后，选择参股先声药业,投资2.1亿元，持有先声31%的股份。从入股之初，弘毅公司高层就明确表示，未来一段时间内会把先声尽快推向资本市场。

　　果然，仅仅1年半以后，弘毅就将这家在中国内地仅居二线地位的制药企业推上了华尔街的殿堂。

　　2007年4月20日，先声药业成为第一个在纽交所上市的中国化学生物医药公司，成功募集资金2.26亿美元，创下了迄今为止亚洲最大规模的医药公司IPO纪录。

　　弘毅选择入股先声则是循于另一种思路：先声药业这样的优质民营企业质量好，弱点是不会借助资本市场，扩大再生产缺乏资金。而这一切弘毅驾轻就熟。参股这样的企业，给予它所需要的，公司价值自然可以得到高速增长，不需要对管理层进行过度制约就能获得财务受益。

　　弘毅总裁赵令欢曾表示，之所以选择先声药业，首先是看中了其团队，有雄心壮志，不甘平庸，正符合弘毅选择的目标；而且，先声当时年销售额达到8亿，规模已经不小，潜力也大。同时，公司很注重基础管理，像这样又懂得要做大，又懂得要在管理上下苦功的医药企业不多。

　　龙控投资合伙人许琦敏于2008年3月离开先声，曾是公司高管层之一，主管营销，目前仍是公司股东。弘毅投资先声的整个过程，她都亲身经历。

　　许琦敏告诉《上海国资》，先声药业作为一个成长性很好的优秀企业，当初在引进投资者时也颇为挑剔和谨慎。当时一些大的投资机构，以及同行企业如复星药业都对其表示过兴趣，但最终没有进入。

　　“选择弘毅，主要是看中了联想的品牌，以及以赵令欢为首的投资管理团队。”许琦敏透露。由于双方的契合及相互信任，弘毅几乎是以净资产价格进入。

　　弘毅究竟给先声药业带来了什么？在许琦敏看来，最重要的就是促进了企业的规范化运作，弘毅参与董事会管理，帮助企业改善治理结构、组织设计、财务管理等多方面，均有了较大的提升。最后能在短短8个月时间里成功在美国上市，弘毅功不可没。一个5万元起步的民营医药企业，历经12年的磨砺，最终成为一个市值超10亿美元的美国纽交所上市公司。

　　作为其第二大股东，弘毅在先声上市当天出售部分先声股票套现3300万美元，完全收回了此前因收购支付的资金。其所持股份从原先31%稀释到21%。

　　而先声 IPO募集到的资金主要用于支持新药的研究开发、拓展营销队伍和收购兼并。上市后，先声宣布将投入4亿元作为创新药物与首入市场非专利药物研究开发的专项资金，而这可能是中国民族医药企业投入的最大一笔研发资金。上市后的先声获得了一个更大的发展平台，而企业持续的增值是股东和投资者的最大愿望。

　　如今受到资本市场整体形势的影响,先声的股价比当初发行价14.5美元略低，在12美元左右。但许琦敏说，她仍然非常看好公司的后续发展。

　　而弘毅仍然持有先声的股权。投资先声积累了对医药行业的投资经验，正是在此基础上，弘毅后来全资收购国内原料药巨头石药集团，让其在医药行业名声大噪。2008年，弘毅在医药行业第3次出手，收购康臣药业。相信不久后，这个名单还会加长。