汇金坚定投资黑石信心 称账面亏损不算事实亏损

　　本报记者 田文会

　　国家外汇投资公司首笔投资重现账面赢利，中央汇金权威人士表示看重的是长期投资价值，而在美国与黑石会面后，带来的最新消息显示，原来导致利空的税法修正案通过的难度加大

　　中国国家外汇投资公司的首笔投资重新恢复了账面赢利。

　　美国东部时间7月5日，黑石集团(Blackstone Group)在纽约证券交易所的收盘价回到了30.63美元，比国家外汇投资公司的参股价29.605美元高出1.025美元，按总投资1.01亿股计，国家外汇投资公司账面赢利1亿美元，约合7.87亿元人民币。

　　此前，北京时间7月3日，中央汇金投资公司(将纳入中国国家外汇投资公司)某高层人士刚结束与黑石集团相关负责人的会面后从美国飞回北京。

　　上述中央汇金高层与黑石沟通后更加稳定了投资黑石的信心，并向《财经时报》介绍了当地的市场情况，阐述了对黑石股价波动的看法。

　　汇金态度

　　在上述中央汇金人士看来，从会计角度来说，最近股价下跌导致的账面亏损并不算事实上的亏损。

　　该人士认为，黑石既然上市，股价在一段时间内发生波动是正常情况，国家外汇投资公司投资黑石锁定时间长，短时间内的股价变动并没有太大意义。

　　据公开资料，国家外汇投资公司投资黑石的禁售期是4年，4年后，每年可以出售的股份约为三分之一。

　　“如果4年后市场很好，

　　上述中央汇金高层表示，中央汇金更看重投资对象的赢利能力和每年现金分红，这很重要，由于国家外汇投资公司成立所需的2000亿美元外汇注册资本金，通过财政部发行特别国债筹集，每年要有足够的分红来保证投资回报超过发行特别国债的成本。

　　目前业内普遍认为，期限确定为10年以上的特别国债利率要高于同期的普通长期国债，而近日发行的总额350.7亿元的10年期国债票面利率为4.4%。

　　据有关数据，黑石2006年净利润高达22.7亿美元，同比增长了71%。今年前3个月盈利已达11.3亿美元，同比翻了一倍多。黑石过去5年的回报率保持在25%以上。而不计超额配售，国家外汇投资公司占黑石集团IPO股份扩大后的9.37%。

　　利空未定

　　6月底时，美国有议员提出要求为更广泛的非上市有限合伙公司加税。

　　这是上述中央汇金人士从美国带来的关于合伙企业税收案的最新进展。

　　黑石上市前的6月14日，美国参议院金融委员会主席、民主党参议员包克斯和资深共和党参议员格拉斯利，曾向参议院金融委员会提交了针对1986年美国国内税收法案的修正案，拟将上市的包括私募基金公司在内的合伙企业税负提高到普通法人公司水平，要增加利润分成(carried interests)税收。按1986年国内税收法案规定，黑石集团仅须缴纳15%的税，而其他法人制上市企业税负高达35%。

　　这一利空消息成为黑石股价大跌的重要原因。但是这一议题现在波及到更广泛的非上市公司。上述中央汇金高层认为，税法修正案进一步复杂化了，对于黑石反而是利好。

　　对于税法修正案，美国两个党派之间的意见也不一致，共和党要减税，民主党要加税。

　　据黑石的判断，税法修正案通过的可能性不大。

　　上述中央汇金人士跟黑石沟通后还得出一个结论，股价波动的另一个原因是杠杆收购融资的技术因素，但是黑石认为在这方面其并不受到影响，融资难度加大的是那些在融资方面做得“过头”的私募股权投资基金。

　　有关资料显示，近来，杠杆收购融资成本日益上升，已经接近6年来的高点。美林公司的数据显示，杠杆收购所发行的高风险高收益债券收益率最近高点达到7.86%，比2月份时的年中低点高出0.28个百分点。

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