阻击流动性过剩需理顺国内体制

　　核心提示

　　昨日，在广州市委宣传部主办的“中国经济50人论坛广州研讨会”上，中国改革基金会国民经济研究所所长、央行货币政策委员会委员樊纲、中国人民银行副行长吴晓灵等多名专家学者就流动性过剩、汇率制度改革、房地产市场、股市发展，以及广东产业升级等方面进行讨论，对相关问题提出了意见和建议。

　　“现在社会上的流动性很大，中央银行在银行体系里所做的对冲不能够解决经济的根本问题，只是为经济结构的调整在赢得时间。”昨日，在由广州市委宣传部主办的“中国经济50人论坛广州研讨会”上，中国人民银行副行长吴晓灵如是表示。

　　“今天是第101届广交会开幕，而我们也在广州回顾和反思亚洲金融危机10周年。”昨日，在论坛上，中国改革基金会国民经济研究所所长、央行货币政策委员会委员樊纲表示，广东与10年前经受金融风暴之苦的香港毗邻，而且广东也是富裕的地区，在这里讨论金融风险问题，具有重要的意义。

　　中国现处全球经济失衡漩涡中心

　　“中国现在处于全球经济失衡的漩涡中心。”樊纲认为，中国现在面临着硬通货过多、流动性过剩，多年大幅度的“双顺差”，80%以上的外贸依存度等问题，从而使人民币受到很大的升值压力。“汇率是双方的事情，但美国在制造贸易逆差，美元有不断贬值的倾向。”他还指出，现在中国的外汇储备超过万亿美元了，而且还“看不到头”。据了解，今年一季度我国外汇储备增加超过了1300亿美元。

　　“现在很多人说银行在解决流动性过剩的问题上行动不力，但是单纯地指责银行是不对的。”中国社科院数量经济与技术经济研究所所长汪同三表示，投资增长过快，货币增长供给过快，外贸、外汇储备双顺差，这些问题是互相联系的，在整个宏观经济中形成一个不良循环，初始点是过度投资，继而出现产能过剩，解决产能过剩有两个方法，一个是扩大投资，这样就会导致扩大发行基础货币；另一个是扩大出口，结果使得外贸顺差增加，“但是外贸顺差增加后‘球’就被踢到银行，按照现行的外汇管理制度，银行要把这些外汇换回增发基础货币，虽然银行采取了很多对冲措施，但还是造成了流动性过剩的问题。”对于固定资产投资占GDP的比例的预计，汪同三认为比值会相当高，“今年大概是55%没有问题。”

　　但樊纲认为，如果投资减少了也会使得外贸顺差更大。他表示，外贸顺差等于国内居民储蓄与投资之差，在居民储蓄居高不下的情况下，如果投资下降了，那么外贸顺差会变得更大。“而储蓄率高，也就是居民消费不振。”樊纲指出，从居民可支配收入占GDP比重减少，以及企业未分配收入占比上升的情况来看，居民消费力弱是由于更多的钱分配到企业里而不能拿出来消费。“如何降低企业未分配收入占GDP比重，以及如何提高居民可支配收入的占比，这些都是

人民币升值解决不了的问题。”

　　而华远集团总裁任志强则认为，实际上是在财富分配中，一次分配没有解决好劳动力、企业与国家之间的分配和共享问题，“不是我们收入太多了才产生了流动性过剩，而是我们的制度不完整。”

　　亚洲开发银行首席经济学家汤敏表示，在从中等收入国家向高收入国家迈进的过程中，必须注意收入分配陷阱。“中等收入国家的长期徘徊，一个很重要的原因，就是它的收入分配差距过大，造成内需不足，增长乏力。在一些国家里，包括东南亚国家，长期依赖出口，这是不可持续的，因此，要找出一种新的增长模式，一种共享式经济增长模式。所谓共享式的经济增长模式，指的是在经济增长过程中，收入分配的情况在不断地改善。”

　　众专家改革设想

　　“最好的解决办法就是再来一次金融危机。”任志强语出惊人，并引起在座人士一阵笑声。中央汇金投资公司总经理谢平则指出，一个比较灵活的汇率制度是应付国际性金融危机最好的办法，而在全球化的背景下，一个国家的货币政策既要保持独立性，但是也不得不考虑货币政策的外部性，必须跟国际上有关国家衔接好，不完全是自己国家的事，尤其是大国，有些事情要协调，一个国家的通货膨胀、一个国家的利率水平，不可避免要受到国际上很多因素的影响。“现在讨论的区域性的货币互换、区域性的债券市场发展，以及区域性的多边外汇储备，是解决汇率问题的务实尝试”。

　　吴晓灵指出，

人民币汇率升值的压力来自于中国国际收支双顺差，但这是经济结构失衡的反应，不是一个货币币值的问题，而是经济结构的问题。“国民收入初次分配向政府和企业倾斜，社会保障不健全导致居民消费不足，在整体的国民储蓄中居民的份额在下降，为了解决这个问题，我们要争取国民收入初次分配向居民倾斜这样一个政策倾向。”

　　同时，吴晓灵认为，现在任何一个理论都很难计算什么样的汇率是最合适的，应该是一个供求都能够比较正常反映的市场，所决定的汇率才是均衡的汇率。“沿着这样的思路出发，央行将不断简化经常项目可兑换的手续，不断放宽资本项下用汇的改制，不断释放合理的外汇需求，可由市场供求为基础的汇率形成机制创造条件。”此外，她还强调了加强国际合作，防范金融危机，研究从目前的双边货币互换发展为多边的货币互换机制。