央行逆回购首次以Shibor为基准

　　郭茹

　　分析人士表示，央行在昨天首次以Shibor为基础确定回购利率的做法，再度显示出央行希望将Shibor打造成货币市场基准利率的决心

　　昨天，央行在银行间市场进行了14天的逆回购操作，向市场投放了900亿元资金。并首次以Shibor(上海银行间同业拆借利率)为基准，确定了当天逆回购利率，显示出央行将Shibor打造成货币市场基准利率的决心。而随着资金面的缓解，当天货币市场利率也从前日的高位开始回落。

　　央行昨天发布公告称，当天公开市场操作品种为14天期逆回购，招标数量900亿元，采用固定利率数量招标，招标利率根据当日14天期Shibor利率加点确定。结果显示，该14天逆回购的利率定在3.9%，较当天2W Shibor高出10个基点，较当天14天回购的加权平均利率3.7601%高出约14个基点。

　　“从利率来看，表明市场对短期资金的需求较为旺盛，市场的确存在着流动性储备上的缺口。”农行债券人士胡艳表示。

　　昨天有1300亿元票据到期，再加上央行公开市场操作投放的资金，共计2200亿元资金的回流令市场资金面的紧张状态得以缓和，资金利率从前日的高点迅速回落。银行间市场7天回购加权平均利率为3.3175%，较前日大幅下跌了128.72个基点，1天回购加权平均利率则下跌65.08个基点至3.4663%，14天回购加权平均利率也下跌67.29个基点至3.7601%。

　　此外，分析人士表示，央行在昨天首次以Shibor为基础确定回购利率的做法，再度显示出央行希望将Shibor打造成货币市场基准利率的决心。

　　Shibor目前是16家银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率。目前对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年共八个品种。Shibor从2006年10月8日起开始试运行，并于2007年1月4日正式对外公布。

　　“央行显然希望以Shibor来引导市场短端利率的走向。”胡艳表示，并希望其也能对回购利率形成指导。

　　目前回购仍是银行间市场最为活跃、占比最大的交易品种。而相对回购而言，银行间同业拆借市场则显得较为清淡。这也使得Shibor在推出初期还不能发挥出基准利率的作用，其定价也部分受到回购利率的影响。

　　根据中国货币网公布的信息，昨天银行间回购市场共成交1837.0710亿元，同业拆借市场成交191.13亿元。

　　但胡艳进而指出，Shibor目前由银行间市场交易活跃、信用等级较高的银行报价得出，其定价代表了一定期限上的资金拆出的利率水平，较为准确地反映了市场利率的变化。随着拆借市场的进一步发展，Shibor作为基准利率体系的作用有望逐渐发挥。

　　央行在日前发布的《2006年第四季度货币政策执行报告》中认为，从试运行至今，各期限档次的Shibor已形成了一条从隔夜至1年期的完整利率曲线，具有较好的平滑特征，各期限档次利率能够综合反映货币市场的资金供求状况和利率的期限结构，为货币市场的产品定价提供了初步参考。

　　此前市场上已有交叉货币利率掉期和人民币利率互换以3个月Shibor为基准开展交易。