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 随着7月25日中银香港在香港联交所的顺利挂牌，近一段时间被媒体热炒的四大国有银行即将在海外上市的猜想也终于得到印证。中国建设银行在8月初公布了海外上市的详细计划，而一直处在“四大银行”之首的中国工商银行也同时在紧锣密鼓地筹划着自己的海外上市计划。就这样或明或暗的，一场国有银行冲刺海外资本市场的大戏开演了。
公布计划：各大银行为上市“折腰”
7月份中银香港在香港招股时火暴的场面很是刺激了其他几家和中银香港母公司一样实力雄厚的工行、建行、农行的神经，让这几家商业银行加快了海外上市的工作进程。而且中银香港仅以22%的股权就轻而易举地得到了投资人220亿港元的投资。“真是出乎我们的意料。”工行总部的一位研究人员获悉中银香港招股的火暴情形时显得十分惊讶，“也许用不了多久，我们会创造更大的轰动效应，因为工行上市的脚步一刻也没有停过。”
在今年早些时候，中国工商银行行长姜建清就曾在一次公开场合明确表示工行将于2006年完成海外上市工作，并表示其个人倾向于工行整体上市的计划。当时就有业内人士认为姜的这番话是工行赴海外上市的根本思路所在。果然随后不久，工行便开始了其建行以来规模最大的、时间最长的一系列业务部门的架构重整。先是在5月份将牡丹卡业务剥离出来成立牡丹卡中心之后，最近工行内部又一个盈利的主要部门票据中心也被分拆出来。近期工行旗下的基金托管业务也照方抓药，进行“分拆”。
与此同时，另一场分拆上市计划也在建行内部会议上一遍又一遍地被讨论着。中国建设银行的有关人士透露，经过数次讨论，建行高层已经对建行海外上市计划有了一致的认识：即通过分拆建行的部分资产状况比较良好的分行进行资产重组然后上市。据了解，福建、浙江、江苏等省份的分行已进入建行高层的视野，这些省份的分行的不良资产将由建行总部统一打包卖给合作伙伴摩根斯坦利，然后再对这几家分行进行资产重组最后上市，上市的初步目的也可能为香港、纽约同时挂牌。
宣布盈利：于无声处听惊雷
就在建行和工行着手有关上市工作的时候，平时不事声张的中国农业银行行长尚福林和中国银行行长刘明康先后对外宣布盈利。农行行长尚福林在7月份表示农行今年存款的增幅创历史最好水平。截至6月底，各项存款比年初增加2128亿元，同比多增485亿元。各项贷款投放加快，增加1171亿元，同比多增66亿元；结构进一步优化，优良客户贷款占比提高，6月底不良贷款占比较年初下降2.32个百分点。
而中行行长刘明康则以一组令人眼花缭乱的的数字来说明中行的盈利情况。今年上半年，中行海内外机构共实现账面利润70.25亿元，营业利润213.46亿元。到6月末，人民币储蓄存款新增935.02亿元，余额在全部金融机构中的市场份额为9.28%，比年初上升0.26个百分点。外币储蓄存款新增31.58亿美元，余额市场份额57.02%，比年初上升0.71个百分点。
“众所周知，盈利是上市的第一步，尽管农行和中行没有直接表示，但他们的行动已经说明他们在伺机而动了。”一位资深的投资银行人士说道。
整体上市：“所有问题都自己扛”
中国工商银行行长姜建清在接受采访时称，工商银行的一部分分行，或者说它们的部分业务，比如银行卡，已经基本符合了上市条件。但现在的想法是，努力争取整体的综合改造。因为总体改造对完善商业银行的法人治理结构比较有利，也有利于商业银行的一些内部交易的披露。他同时指出，以一个分行或单项业务等方式分拆上市，虽在技术上完全可行，且速度较快，但也不乏问题，如一个大的商业银行分拆后，有大量的内部交易需要披露，而且优质资产剥离后剩下的部分处理起来也较麻烦。
4月25日，中国工商银行正式对外披露不良贷款的数据。这是国有商业银行首次对外公布不良贷款情况。此举旨在提高经营信息透明度，接受公众的监督，逐步与国际惯例接轨。尽管工行的有关人士一再强调剥离这些盈利能力较强的业务与工行的上市计划无关，并称工商银行具体的上市方式和日期目前还没有确定。但业内人士认为工行此举很明显的是从大局出发的，而决非是从单纯的业务角度出发。
分拆上市：先把最好的拿出来
此前和姜建清一样，建行行长张恩照也打算将建行整体上市，但近期建行上下对不良资产的剥离情况使张恩照明显感觉到，按现在的不良资产处理速度，建行整体上市计划将被无限期拖延。按最快的速度，建行18.4%的不良率，至少要到2005年才能降至政府要求的10%左右的水平。要达到整体上市水平，包括满足旧巴塞尔协议规定的最高8%不良率，建行还有更长的路要走。
虽然建设银行资产保全部总经理杨小阳在接受媒体采访时表示，建行处理不良资产是三条腿同时走路。但目前现实的情况是，建行处理不良资产的办法并不能摆脱其他几个银行的窠臼。其降低不良率最有效的办法，还要依赖于把新增贷款中不良贷款控制在极低的水平，利用债务重组这一最迅速的办法处置不良资产，因为有关政策对处置资产底线的限制，目前还未获任何实质性进展。此前专门负责剥离建行不良资产的华融资产管理公司向摩根斯坦利出售的不良资产包的协议至今仍放在有关部门案头而迟迟没有动静。
在此情况下，张恩照为何采取分拆上市的办法也就不足为怪了。因为建行沿海数省的资产不良率已经非常接近旧巴塞尔协议规定的8%的不良率限制。据透露这些省份建行的不良资产率大概在8%-10%之间，而建行内部人士甚至认为，沿海数省实际资产不良率只有8.7%左右。如果是这样，可能简单的数笔不良资产经过债务重组之后，建行就可以把它的沿海数省业务拆分出来，单独上市。如果实现分拆上市，显然又是一个中移动模式——待条件成熟后再逐步注入其他省份业务。
时不我待：寻找策略投资者
“这几家银行之所以急于上市，主要是时间不等人了。”在申银万国的一间办公室里，一位证券分析师对记者说道。在这位人士看来，几大国有银行的加速上市和中国入世以及对外资金融业的开放有莫大关系。“尽管几大国有银行资产和网点的优势是那些进入中国的外资银行远不能及的，但由于在企业内部‘治理结构’和体制方面的原因，使得国有商业银行在金融产品的创新上远远落后于外资银行，这使得众多能给他们带来大量利润的优质客户有随时流失的危险。”
从上世纪90年代中期以来，中国的金融监管体制就开始实施了严格的分业监管机制，即证券业由证监会、保险由保监会、银行由人民银行来监管。这样做最大的优势避免由于某一个金融领域出现问题而波及其他领域，进而导致整个国家金融领域出现问题，凭借分业监管体制，中国成功避开了1998年东南亚金融危机对国内金融市场的冲击。
但分业经营的弊端也是十分突出。由于长期实行分业经营，中国目前还没有形成混业经营的金融集团，这样导致国内金融企业的产品创新能力大大受限。
“建行和工行的急于上市，其中一个主要目的就是寻找国际金融巨头做其策略投资者，通过这种以资本为纽带的关系，更好地向国外同行学习如何开发金融新产品。”某资深人士认为此举的最大好处就是一旦国家同意银行混业经营，这些国有银行在竞争中将不会输给外资银行。“毕竟混业经营是以后国际发展的一个趋势。有关方面最近同意中信进行混业经营的试水就是一个很好的信号，说明时间已经不等人了，从某种程度上说，他们上市也是被逼。”这位人士意味深长地说道。
标本兼治：改善银行股权结构
除了产品创新能力的提高以外，业内人士认为工行和建行列出上市日程表的另一个意义在于，这将意味着中国银行业尤其是四大国有银行股权长期单一的状况将会得到改变。“股权单一最大的弊端在于其很难建立起一个多方利益博弈的激励和监督约束机制，使得经营者由于得不到合理的利益激励而使经营不善最终导致国有资产流失。”北京至诚研究所的张佳研究员说道。
张佳认为，工行和建行一旦成功上市，由于股权多元化造成了多方利益主体的出现，将必然会形成一套严格按照现代企业治理结构来运行的模式，从而从根本上解决国有银行经营体制上的种种不妥之处。
据了解，目前国内开展中间业务种类最多的是中国工商银行，也不过500多种，而美国花旗银行能为客户提供的中间业务近万种，除去受部分政策影响的中间业务种类，其差距也是显而易见的。“一旦上市，为了追求更多的利润，工行肯定会加快中间业务的开发力度，这对于普通投资者来说，当然是一件求之不得的好事。”张佳说道。
在张佳看来，在多种利益因素的驱动下，一轮国有商业银行上市热将不可避免的要到来。
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