记者朱菲娜北京报道 中国人民银行货币政策委员会委员、中国社会科学院金融研究中心主任李扬日前在京举办的一次论坛上表示，我国金融改革已进入发展债券市场为主的第三时期，必须大力发展国债市场、公司债券市场和抵押贷款及其证券化市场，推进利率市场化。

　　他还透露，我国首批抵押贷款债券有望6月推出，规模为40亿。主要发挥金融功能的基准国债也有望年内发行。

　　李扬说，我国的金融改革，从1983到1995年是第一个时期，基本建立了我国的金融构架。从1996年到2001年是第二个时期，这一阶段的标志是中国经济从卖方市场全面转向买方市场。自此以后，中国经济进入了一个新的发展阶段，调整经济结构成为发展的主旋律。也就在这个时候，我们更深刻地认识到，企业改革是实现这种调整的微观基础。这就需要金融体系提供一个能够支持企业改造的平台，这就是资本市场。另外，人们认识到很多企业所以发展不快，是因为它们承担了过重的债务负担。于是，发展资本市场让更多的企业在资本市场上筹集资本金便成为必然的政策选择。所以我们看到，以股票为主的资本市场真正发展起来是在1995、1996年以后。现在，我国股票市场已经得到相当大的发展。从今年开始，金融改革进入第三个时期，主要任务是发展债券市场。从WTO的角度看，今后中国资本市场也必然会迎来一个债券市场高速发展的阶段。如果说，过去十年中国资本市场上主角是股票的话，可以预见，未来十年的主角将是债券。他认为，债券市场作为中国融资体系的重要组成部分，其债券产品的设计和开发，将对中国债券市场乃至资本市场的发展与繁荣产生深远的影响。

　　在过去十年里，证券业充分利用计算机及网络通信技术进步所给予的机遇，赢得了整个行业的高速发展，但债券市场的发展却远远落后于股票市场。而资料显示，去年底，世界债券市场余额达31.4万亿美元，大体上与同期全世界的GDP相当。而伴随中国市场化改革的推进，中国融资格局由过去的财政主导型发展为信贷主导型，形成了以信贷融资为主、财政融资和资本市场并存发挥作用的格局。中国债券市场的发展，有力地支持了国债和政策性债券的大规模发行，同时也有利地支持了积极财政政策的实行：1998、1999两年财政部在银行间债券市场发债4269亿元，政策性银行在银行间债券市场发债2080亿元。

　　李扬解释说，应当使资本市场品种尽快多样化，包括发展债市和以债券为基础的各种衍生市场，如利率衍生品和货币衍生品。只有让债市得到充分的发展，才能真正建立起公民信证，完善市场的基础。发展债券市场的迫切性从如下5个方面可以看出来：首先是银行调整资产负债结构的迫切要求；第二是提高货币政策效率的需要；第三是居民、工商企业等投资人的需要；第四是金融创新的要求。此外，从资本市场防范风险和提高货币政策效率的角度来看，也是当务之急。

　　李扬说，进一步发展国债市场应从以下几个方面展开：破除国债的财政观点，强化其金融功能；推进品种和期限多样化；巩固市场化成果；统一债券市场和登记清算制度；探讨“基准国债”市场。其次，要大力发展公司债券。第三，要积极发展抵押贷款及其证券化市场。

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