在降息呼声日益高涨的情势下，央行宣布昨起调低金融机构存贷款利率。这是自1996年以来央行第八次调息。接受采访的业内人士均对央行此次降息的主旨持谨慎乐观态度。扯起降息大旗无疑将刺激消费和投资起到一定的效用，并进而维持全球经济低迷下的中国经济的坚挺。但因为中国货币政策传递机制不如国际发达国家畅通，这一松动银根的举措能否有效地传递到各经济领域的神经末梢还很难断言。政策信号和实际效应的意义孰轻孰重还有待观察。

　　居民

　　部分人士抢先存款储蓄仍是首选

　　前天下午近下班时分，央行宣布昨起调低存款利率。尽管调整幅度仅0.25个百分点，但闻此消息的部分居民仍赶往临近的银行网点抢存。据工商银行署前路储蓄所的有关人士昨天透露，前天临歇业时，一些居民前往抢存，以获得较高的利率。更有些居民通过自助金库等存款。其它一些银行向记者反映，由于预期央行将于近期降息，更由于央行行长戴相龙日前在香港举行的有关会议上为实施降息吹风，一些居民已趁早做了准备。

　　但各银行网点昨天营业情况如常。业内人士认为，一则因为此次存款利率调整幅度较小；二则因为多次降息后，居民对降息已不敏感；三是目前个人投资渠道狭窄，投资品种有限，而居民超前消费心理未成熟及对未来收入不太乐观，且社保体系不完善，居民谨慎消费心态依旧。

　　广州市商业银行行助王继康博士后称，即便是零利率，居民仍然会将储蓄视作第一选择，这是对未来可预测和不可预测支出的预防性的安全选择。一些居民在接受记者采访时也表达了同样的观点。

　　银行

　　降低对存贷利差的依赖负重突围中间业务

　　对“优惠”感受麻木

　　此次利率调整中，央行对商业银行再贷款利率的下调幅度最大，达0.54个百分点。这意味着商业银行从央行获得资金的成本大大降低，但记者采访发现，无论是四大国有商业银行，还是股份制商业银行乃至地方性城市商业银行对此的感觉可谓“麻木”。

　　中国银行广东省分行副行长周铭佳称，中国银行如其它三家国有独资商业银行一样，资金充裕，对再贷款的需求较少，因此再贷款利率大幅调低对中国银行的经营影响不大。即便如广州市商业银行这样的地方性商业银行，再贷款规模也不大。

　　但有关人士称，再贷款将有效缓解一些股份制银行和地方性商业银行一时的资金紧张问题，再贷款利率下调将有助于商业银行的正常运作。

　　“借新还旧”难杜绝

　　此次利率调低中，贷款利率平均调低幅度达0.5个百分点，为存款利率的两倍。银行界人士在接受采访时均称，此举将大大降低贷款企业的利息支出成本，减轻企业尤其是大中型企业的沉重的财务负担，并同时刺激企业的借贷需求。与此同时，企业财务成本降低将增强企业的产品竞争力。在汇率保持稳定的情况下，人民币利率下调将防止人民币升值，有利于增强企业产品出口竞争力。

　　那么，欠贷的企业会否采取“借新还旧”即以低利率的新贷款偿还较高利率的旧贷款的策略呢？广州市商业银行行助王继康博士后认为，在贷款利率大幅调低的情况下，企业“借新还旧”的现象很难杜绝，因为此举可以维持企业的信用，并可获得较低利率的新贷资金。但是央行对此查处的力度较大，商业银行为了监控风险，也不会轻易对这新的企业放贷，因而“借新还旧”现象不可能大面积发生。

　　经营压力凸显

　　存款利率的调低令商业银行资金分流且吸存难度加大，而贷款利率大幅降低令商业银行赖以生存的存贷利差空间大大缩小。“中资商业银业的日子将更难过，经营压力将凸显。”最不愿意听闻降息消息的商业银行的负责人用词高度一致。周铭佳称，此举将迫使中资商业银行努力寻求中间业务的突破，并加大收费中间业务的拓展力度。而目前中资银行的中间业务收益在整个收益中占比很低，个别银行的这一比例甚至不到1%，而发达国家的外资银行中间业务收益占比早已超过存贷利差收益，中间业务不占用银行资产且风险率较低。经营的压力之下，中资商业银行将力拓中间业务，降低对存贷利差的依赖。

　　工商银行广东省分行一位资深银行人士称，在高利率时代，丰厚的存贷利差令中资银行一直不重视中间业务。单一的存贷利差收益来源令银行背负着极高的风险。大幅降低贷款利率必将迫使银行转变观念，创新产品和服务，与国际银行界接轨。这与央行去年年中颁布的《商业银行中间业务管理暂行办法》的导向一脉相承。

　　保险

　　厘定利率估计不会变动投保不必担心涨价

　　以往降息往往会伴随着保险涨价，此次降息是否会有同样的结果呢？多家保险公司负责人称，市民不必过于担心保险产品涨价。信诚人寿新闻发言人张简志汉称，保险费率视中国保监会保险厘定利率而定，若厘定利率不变，保险费率将不会变动。此次存款调息幅度较小，估计厘定利率不会变动。尽管存款利率下调将可能令保险公司出现利差损，但保险公司会调整投资方向，如减少存款而加大国债等投资。相反，存款利率调低后，市民更乐意购买保险，而保险产品涨价的心理期待也将促进保险产品的销售。

　　平安保险广州分公司总经理助理夏树海也劝告消费者不必太担心保险产品涨价。存款利率下调对保险公司的利差损影响不大。目前已占绝大部分份额的投资型产品已逐渐摆脱了传统保险产品过分对利率的依赖度。

　　但是一些业界人士也称，若存款利率持续下调，保险厘定利率也可能下调，保险产品涨价也将有可能。

　　资金

　　多方因素影响银行资金流向挤出效应有待后市

　　降息的目的之一是将银行资金挤出体系之外，刺激消费和投资，从而拉动内需。此次降息是否能达到预期目的呢？

　　浦发行广州分行行长张耀麟博士称，降息将对资金挤出银行体系之外有一定的实际效果。如因存款利率调低，部分居民不再看重利息收入，活期存款可能增加，以期待股市或其他投资领域活跃时随时调整金融资产结构。资金分流现象将是降息之后必然产生的一个效果，但这个效果是否将滞后或者效果多少还取决于其它各方面因素的配合。张耀麟还指出，贷款利率大幅调低将令企业和个人在借贷市场更活跃。银行企业贷款和个人信贷消费将在此推动下形成更大的需求。

　　建行银行广东省分行一位资深房贷人士称，目前个人房购房消费低迷，大众持谨慎消费心态。降息对个人房贷按揭促进作用不会很大。

　　广州市商业银行行助王继康博士后也认为，对于资金充裕的企业而言，由于存款收益减少，它们必将寻求有更高收益的投资渠道。这将对商业银行造成较大的影响。

　　股市

　　送给股民“开门利是”反弹行情有望延续

　　降息对于股市无疑是一个利好消息，这更多地意味着政策导向。证券界人士在接受记者采访时如是说。

　　广东证券经纪业务总部总经理陈辉认为，央行选择在马年股市开门前降息是政策送给股民的一个开门“利是”。这种政策信号将鼓舞股民的信心。股市开市后有望延续反弹行情，但股市要进入一个长期的上升通道还需要一个相当长的过程及相关政策的配合。国泰君安一位分析师认为，银行存款将有一些进入股市一级和二级市场，如果股市活跃，这些资金将呈现一定的规模。

　　也有证券分析师认为，此次降息对股市的长期影响较小，可能只会产生短期的波动。

　　而与银行直接争食的开放式基金更将受益。南方基金管理公司新闻发言人在接受记者采访时称，降息之后，更兼开放式基金前期较好的表现，开放式基金将更易发售。而降息给投资者传递的信息的是政策利好信号，股市将可能受此利好刺激而走好，开放式基金的收益将更可观，进而更吸引投资者。专题采写本报记者谢艳霞

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