中新社北京二月二十一日电题：央行降息政策信号大于直接效应

　　中新社记者李鹏

　　中国央行从今天起降低人民币存贷款利率，此间持续了三个多月的降息预期终于兑现。这是中国自一九九六年五月以来的第八次降息，央行此举传递了非常明确的政策信号：降息对中国经济将产生积极作用。

　　中国人民银行给降息提出两条理由：从外部来看，旨在克服世界经济增长持续放缓对中国经济发展带来的不利影响；从内部看，这是针对中国经济增长速度和消费物价连续数月下降而采取的一项措施。

　　去年一至十一月，美国联邦储备委员会连续十次降息。随后，世界各国也纷纷跟进，使中国人民币利率调整的压力骤然加大。今年初，央行行长戴相龙在记者招待会上算起利率下调的“空间”，人们预料降息指日可待。

　　中国此前七次降息，一定程度上抑制了储蓄增幅，刺激了投资需求进而拉动消费需求，同时推动了资本市场发展。尽管戴相龙在香港总商会发表演讲时，还一再表示降息空间不大。但此次降息还是显示了明确的政策信号：一方面中国要缓解人民币短期内升值的压力；另一方面，希望借助降息刺激投资需求和消费需求，有利于企业降低成本、促进生产经营发展，有利于促进商业银行改进经营管理、增强竞争能力保持国民经济持续、快速、健康发展。

　　不过专家指出，降息这一货币政策是一把双刃剑，尤其是降息的空间和幅度越来越小，其刺激效应越来越弱，因此对其直接效果不宜期望过高。

　　降息能否刺激居民的消费需求，昨天公布的最新数据显示，中国一月末城乡居民储蓄存款余额七点五万亿元，当月增加一千二百七十六亿元。中国居民有储蓄的传统，在历次降息中，储蓄都没有大规模减少。有专家甚至表示，降息使居民对未来的预期下降，从而进一步减少消费需求。

　　此次贷款平均利率比存款平均利率多下调零点二五个百分点，减少了企业利息支出，有利于企业降低成本，促进生产经营发展。但是也应看到，存贷利差缩小的代价是让渡银行的利益，这无疑增添了同样面临很多困难的国有商业银行。

　　另外，在企业生产能力严重过剩，银行呆、坏帐大量存在的情况下，企业“惜借”和银行“惜贷”的状况没有从根本上改变，刺激企业投资需求的作用因此要打折扣。而由于体制上的障碍，民间投资的积极性在某些方面受到抑制，降息也不能从根本上解决中小企业和民营企业融资难的问题。

　　无论如何，降息对具有“资金市”特点的中国股市来说，是个明显的利好。但能否借助资本市场拉动投资，降息或许能给下周一重新开市的股市带来一拨行情，但是降息只是强心针，股市长期繁荣依靠的还是上市公司的经营业绩。没有上市公司实际业绩支撑，降息刺激股市，并由此拉动投资的美好愿望也将是“镜花水月”。人们寄望，通过降息整合各方面的利益，从而促进中国国民经济的平稳发展。

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