创元期货：金属市场外强内弱 格局依旧维持

　　本周国际市场铝的走势依然非常稳健，市场曾经因为铜的大跌而回落，但市场的下方支撑仍旧较为明显，我们也可以从下图原油与铝价的叠加中清楚的看到，原油的反弹较为明显，原油的坚挺是为铝价提供了强劲的支撑。

　　由于新的一年开始，市场在本周新开盘的第一天，沪铝就以开门红的局势展现在投资者的面前，市场也是受到沪铜的大涨有较大的影响。但是我们看到本周的沪铝的量出现了明 显的萎缩，在上方市场也出现了明显的压力，平台整理是目前沪铝的主要特征。

　　市场供应忧虑与目前的库存形成对比

　　国际市场铝的供应一直是市场关注的焦点，市场由于担忧原油的上涨，令电力供应出现紧张，铝的生产因此受到较大的影响，世界铝的产量增长缓慢，与目前的消费形成较为强烈的反差，国际市场的铝价因此出现了较为强劲的走势，但是目前我们看到的隐形库存并没有持续增加，市场供应的忧虑依然存在。但是我们也要注意到，目前的升贴水出现了逆差，逆差有进一步扩大的可能。

　　美元贬值，黄金继续保持涨势，通货压力继续

　　前期由于黄金的高位回调，基本金属市场铝铜均出现了回调走势，黄金市场目前对金属的联动性在最近金属牛市阶段表现的非常强烈，金属市场往往回跟随其走势，美元继续贬值是目前美元的主要趋势，尤其在目前的市场对通货一直都保持着较为敏感时候。美元贬值，黄金的继续上涨，令宏观基金对金属的保持作用预期增强。主要两个市场依然保持，基本金属仍将保持强势当中。

　　现货压力较大，贴水依旧扩大

　　由于接近年末，铝市场的现货接货情况表现清淡，市场的资金相对来说较为吃劲，在19000以上的高位，大厂虽然保持这一报价，但是贴水却出现了较大的扩展，小厂为了年底回笼资金，可能会以较低的价格成交，市场在年末的库存相对充裕，从上海库存的表现来看，最近两周的库存增加幅度较大，增幅达到2万吨左右，市场保值盘会令目前价格承压。

　　操作建议

　　目前外强内弱格局不变，市场上档压力依然存在。观测保值盘变化。

　　创元期货 林玮清