期铜价格创新高 牛市行情仍未结束(2)

　　商务部在最近的一份研究报告指出的：目前经济运行中还存在一些重要的制约因素。比如，庞大工业产能使70%以上的商品供大于求，并且不得不依靠投资增长和国际市场来消化；受国际市场资源类产品供求关系紧张和价格上涨影响，输入性通胀对国内经济运行的影响日益增大；以重化工业为主的经济增长吸收劳动力的能力相对较低，就业形势严峻和社会保障制度不够完善导致国内消费难以实现大幅增长。全球贸易增幅减缓已成定局。由于受国内政治的压力，美国和欧盟刮起了贸易保护的旋风，漩涡的中心是出口一直持续高涨的中国。对外的依赖性过强，导致了另外一个不确定因素的存在，那就是一直喧嚣尘上的人民币升值压力，它犹如达摩克利斯悬剑。美元在过去两周强劲反弹，相应人民币对欧元亦较大幅升值，但这无助于解决中国对美国的巨大贸易顺差，美国仍会在汇率和贸易问题上对中国持续施压。　　

　　全球经济增长的不确定性对中国的经济增长产生了负面的作用。在全球经济艰难地向上爬升之时，中国经济仍然是全球范围内的一个亮点。从中国的GDP季度增长数据看，增长的态势保持平稳，通常在年底会有加速的迹象，这与世界经济周期的运行有吻合之处。

　　

　　

　　国际货币基金组织(IMF)预测，2005年世界经济将增长4.3%，呈现逐渐减缓的态势。美国经济增长速度将达到3.5%，欧元区将达到2.2%，日本将达到2.3%，中国将增长7.5%，印度将增长6.7%等。世界银行预测，2005年世界经济增长将达到2.9%，是国际机构中预测经济增长最小的。美国2005年经济将增长2.8%，日本将与上年持平，仍保持1.3%的增速。欧元区经济增长将达到2001年以来的最高水平，为2.1%，东亚和太平洋地区将继续保持较高速增长，达6.6%。

　　纵观全球，虽然各国经济都面临难题，但是增长的势头还在延续。经济趋势的转折并非一蹴而就，挣扎和反复不可避免，耐心、细致的观察和分析是非常必要的。

　　其他商品价格

　　原油价格通常是商品价格的领先指标。近期原油的价格创出了60美元的历史新高，从走势上看牛市的格局仍在延续。根据原油的历史走势看，第四季度是冬季用油的高峰时期，因此10月份成为了一个重要的时间之窗。对原油走势具体的技术分析可以参考本人刊登在和讯网上的另一篇文章《细数原油波浪》。

　　

　　六月份钢材的价格出现了显著的下跌，铁矿石的价格下跌更为明显。目前长线产品的价格低于平均生产成本，产量可能会削减，特别是在小规模的钢厂，生产者成本较高。基本面需求仍然是稳定的，甚至对于长线产品来说。中国钢市场的负面状况完全是因为供应因素所造成的。表面消费显示四月份钢的出口下降，需求有所改善。中国四月份的贸易数据显示出口月比下降，同时进口处于12个月来的最高水平。

　　尽管现货市场人气低落，有理由相信价格的下跌将不会持续太长时间。从钢材的价格波动周期看，每年的年底和年初价格都处于较高的位置。在经济景气面仍然维持的情况下，钢材的价格仍然位于较高的水平，甚至有所反弹。

　　

　　CRB指数

　　CRB指数是观察商品价格变动周期的一个非常有用的指标，它从更大的时间跨度上描述了商品价格波动的情况。最近Jim Rogers发表了对商品价格的看法：“商品价格将走得更高。没有人投资在产能上，所以10年或15年以上的时间内，价格将更高。如果历史是指引，我所能找到的商品上最短的牛市走了15年，最长的走了23年。如果真是这样，牛市将延续到2014年～2022年之间的某个时间。这是历史所描述的。这轮商品牛市开始于1999年，还有至少10年可走。”

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