铜市：警惕历史的再度重演(4)

　　技术测市：回撤下轨，蓄势待发

　　自2004年3月初以来，LME三月期铜整体上运行在上飘的平行四边形之中，5-6月份构架“W”双底的威力在国庆长假前得到明显的体现，而中国反套利头寸的涌现，在一定程度上，促使了下轨发生上提的现象。

　　

LME期铜日K线

　　目前铜价再次回到了平行四边形的上轨，又恰逢16年来的高点，压力重重已是必然，因此，3260-3280美元已经成为诊断基金心理与行情级别的重要区域。笔者倾向性判断，在众多因素的综合影响下，铜价回撤下轨的可能性较大，预计下一支撑位在3140/50美元，更强劲的支撑位在3020/30美元。 但“新千年，新思维”，我们也不排除突破中期压制线的可能，一旦突破，众多的历史都将要被改写，遥望3600，3800美元已不再是梦想。

　　操作探讨：多头思维，戒骄戒躁

　　目前铜价再次运行在高位区间，往复的波动性加大，尤其是单边上涨和下跌行情可能会来得异常突然，对业务人员和投资者来说，如何把握市场节奏将显得异常重要。

　　鉴于对以上基本面因素的分析，以及市场上诸多不确定因素的考虑，笔者倾向性认为，2005年3月份，伴随着现货供需状况的微妙变化，国际机金持仓的往复增减，美元本币汇率的众多口舌，沪铜价差结构的可能调整等利多利淡因素的交织出现，期铜市场的强势整理格局料将延续。为此，笔者就具体的操作层面，提出以下几点看法，仅供参考。

　　一)维持多头思维，择机介入。笔者不鼓励“战略性抛空”，任何的抛顶行为都可能是尝试性的，相反在“合适的”价位上选择多单介入为妥。所谓“合适的”价位，必须满足两点：(1)支撑线上方，容易止损(2)仓量满足“价格经典”

　　二)增加短线交投，“短平快”。受高位畏寒情节影响，沪铜市场盘中常出现莫名其妙的跳水行情，但每每在放量减仓，散多离场后总有新一轮的多头资金介入，使铜价总是处于“欲跌还涨”的格局，适量资金介入，收益亦颇非。

　　三)尝试性抛空也未尝不可。尤其是在外盘持仓量剧增，多空交织的情况下，不排除受少数技术性基金率先离场，从而触发多头恐慌性的集中砍仓盘，铜价下挫200-300美元的一步到位式的调整行情。

　　四)戒骄戒躁，不追涨，不杀跌。纵观去年三四季度的市场表现，国际基金控盘度空前(原油都是如此，何况是铜呢)，任何的追涨杀跌行为，都有可能背上“浮亏”的头寸。

　　最后，笔者建议业务同仁以及广大投资者，控制风险，理性操作。

　　执笔：上海中期期货经纪有限公司 运作部 李金保 主管

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