经易期货：3月1日国内期货及时评(6)

　　一、周度(2／21-2／28)期货市场行情概况

　　玉米505：震荡整理 蓄势冲高

　　CBOT玉米5月摆脱底部

　　二、周度基本面情况

　　上周国内玉米市场购销活动虽有恢复，但与节前相比仍显得十分清淡，玉米价格整体相对平稳。东北地区价格稳中趋弱；关内部分地区涨跌互现；南方局部销区价格走弱。

　　国内二等黄玉米价格

　　价格形式2005-2-242005-2-222005-2-212005-2-18

　　哈尔滨出库100010001000980

　　大连平仓1150115011501150

　　秦皇岛平仓1150115011501150

　　郑州出库1190119011901190

　　泰安站台1240124012401240

　　上海到站1230123012301240

　　武汉到站1280128012801280

　　成都到站1260126012601300

　　黄浦港口1260126012601270

　　●中国1月份出口玉米38万吨，同比增加24.2%。我国玉米出口正不断增加，因较低的价格和较高的运费令其在亚洲市场较其阿根廷或美国竞争对手恢复竞争优势。中国每月可能出货30-40万吨，2005年上半年总出口量将达约200万吨，高于全年出口量仅为232万吨的2004年。 中国海关公布最新数据显示，中国在2005年1月份出口玉米38万吨，同比增加24.2%。没有达到前期预计的60万吨数量。

　　●中国玉米增加出口需要政策支持。目前美国玉米对东亚到岸报价成本在145美元/吨。若我国玉米出口要更具竞争力，通常中国玉米需便宜7—10美元/吨，中国玉米到韩国的价格应该在135—138美元/吨才能得到韩国买家的认可，从中国到韩国的运费在15美元/吨左右，倒推下来，中国玉米的FOB(港口离岸价)价应在120—123美元/吨左右。目前我国玉米FOB报价为123美元，折算成人民币1018元。我国玉米出口增值税按13%比例先征后退，退税额是按照政府有关部门制定的固定价格计税，今年退税基数按1100元/吨价格计税，每吨退税补贴143元。当前大连标准玉米平仓价1160元/吨，再加上出口玉米质量升水费用和出口费用约80元左右，如此计算下来当前玉米出口并不划算。因此要支持国内玉米出口可能需要出台更多政策。

　　●预计中国05/06年度玉米产量将降至1.22亿吨。华盛顿消息：由于价格上涨而税费下调导致人们种植更多谷物，预计中国2005/06年度玉米面积可升至2530万公顷，高于2004/05年度的2450万公顷。 美国驻中国的农业专员称，即使如此，考虑到天气可能不如2004/05年度理想，中国2005/06年度玉米产量料将降至1.22亿吨，较2004/05年度下降800万吨。

　　●国际海洋运费走高。主要是中国经济增长的需求与国际原油价格上涨，目前每桶原油的价格达到51美元每桶。南美及美湾到中国的运费涨到65美元。

　　●进口成本测算。以2月25日结算价为标准，美国玉米到中国的成本达到1694.23元RMB。成本的增加主要是因为期货价格的提高。

　　●美国农业部玉米周度出口销售报告。截止到2005年2月18日的一周内，美国玉米净销售

　　量为90万吨高于上周与四周的平均水平。

　　●外盘基金变化。基金将仍然维持巨大的空单。据CFTC公布的持仓，截至2月22日基金CBOT玉米期货净空单是4.5万张。

　　三、技术图表

　　从技术上分析，玉米505近期蓄势整理后回到上升通道内；均线系统呈多头排列，5日均线构成支撑；

　　此外今日的跳空缺口也对后市构成支撑。

　　玉米505：上升通道运行中

　　CBOT5月玉米测试0.382黄金分割

　　美玉米3月上涨动能不足

　　四、重点关注因素

　　利空因素：

　　全球玉米产量增加，今年玉米的种植面积可能扩大

　　节后将迎来玉米上市高峰

　　饲料企业需求不旺

　　利多因素：

　　海洋运费高企

　　国家鼓励出口

　　玉米需求企业库存少

　　今年的气候可能不利于农作物的生长

　　五、行情展望和操作建议

　　后期由于禽流感等不定因素的影响，饲料企业对玉米的需求是有限的。现货供给大于需求的局面在今后仍然是制约期货价格上涨的主要因素。玉米505上涨动能不足，预计后市回调整理。操作建议：短线交易，逢高卖出。

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