经易期货：3月1日国内期货及时评(5)

　　市场回顾

　　经过上周一总统日的休息之后，国际黄金市场继续承接二月初以来的强势，继续大幅拉升，顺利突破一月初430的重要阻力位。金价于周二走出一条长阳线，上涨8美元，为12月 黄金价格下跌以来的最大涨幅，虽然其后金价维持窄幅波动，未能扩大战果，但是基本确认了黄金于二月建立的410/盎司附近的低部。

　　基本面分析

　　上周黄金的强劲上扬与美元的疲弱下跌相应成趣，弱势美元依旧是黄金价格上扬的主导因素，但是上周国际原油价格的重新上涨也为黄金价格提供了很好的支撑。

　　疲弱的美元仍然是黄金价格上涨的主要动力

　　二月初以来，美元指数从85点冲高回落，回吐了12月反弹以来的将近50%的涨幅。虽然近期美元的基本面并没有继续恶化，但是其巨大的财政和贸易两赤字就像悬在市场参与者头上的一把利剑，令人望而却步，而这种市场情绪也直接制约了美元反弹的有限性和疲弱美元的长期性。

　　上周美国公布了一系列的经济数据，但是并未能给市场带来太多方向性的指示，总体而言数据较为中性。去年第四季度的美国GDP增长从原先的3.1%休整到3.8%，高于市场预计值，表明美国的经济增长势头并未减弱，其中消费支出、商业库存和商业投资依旧是其经济增长的主力，这主要得益于相对宽松的货币政策下就业市场的不断改善和疲弱的美元对出口提供的支撑；高于预期的消费者信心指数也印证了美国目前的经济增长，消费者信心指数连续保持高位亦说明个人消费支出仍将是拉动美国经济的一大重要动力。目前，对于黄金市场来讲，最应引起关注的应该是美国的消费者物价指数，上周公布的一月美国生产者物价指数上升0.8%，为1998年12月以来的最大涨幅，原材料价格的上涨必将引起最终产品价格的上涨，从而也将导致消费者物价指数的上涨。上周公布的一月CPI为增长0.2%，虽然升幅并不是很大，但是从最近几月的数据来看，美国经济目前的通货膨胀压力正在逐步加大，这将可能成为黄金价格上涨的新的动力。

　　美国通货膨胀压力的加大，将影响到美国货币政策变化的节奏。上周公开市场委员会的会议记录也表示美国目前的通胀压力正在加大，不排除进一步提高利率的可能性。联邦基金利率的进一步提高能否给岌岌可危的美元提供支撑，能否改变相关经济数据在双赤字面前黯然失色的这种状态，将决定黄金其后的走势。

　　原油价格的上涨为黄金提供了支撑

　　黄金与原油的关系为间接关系，从中长期来看，黄金与原油波动趋势是一致的。油价波动影响世界经济尤其是美国经济，因为美国经济总量和原油消费量均列世界第一；美国经济走势影响美国资产质量从而引起美元升跌；美元的升跌对金价的升跌发挥重要影响。 同时高油价提高了美国的生产者物价指数(一月生产者物价指数的的巨大拉升主要归结于能源价格的高涨)和消费者物价指数也加大了美国经济的通货膨胀压力，给市场带来了很多的不确定性因素，而这些不确定性因素也将促使投资者对其相关资产进行保值，从而推高黄金价格。

　　基金持仓

　　上周基金多头继续增仓9897手，空头减仓幅度开始加大，截止2月22日空头减少7301手。净多头头寸增加至38905手。平均进仓价位在$430之上。基金的持续买入也对黄金价格构成强劲支撑。

　　技术分析

　　黄金保持连续上涨走势，各均线系统也为黄金价格的上涨提供了很好的支持，但是从指标上看，日KDJ指标已经进入超买区，RSI指标也开始走横，显示价格上涨的动力正在减弱。上方初步阻力为440的整数位，价格很可能在440附近冲高回落，形成下跌二浪，如果价格能有效突破440的关口，则价格有望达到445-446一线。

　　市场展望

　　本周将公布美国一月的个人收入、非农就业人数等数据，将为我们提供个人支出和就业市场的信息，其中非农就业人数变化反映的就业市场的状况将为美联储的升息提供信息，同时也会为黄金市场提供方向。目前来看，黄金的涨势依然强劲，其多头上涨行情并没有结束，但是如果本周价格不能有效地突破上方440整数阻力位，则金价有向430回调的风险。

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