市场缺乏现货价格支撑 小麦将开始漫漫寻底之路(2)

　　第二部分 国际小麦市场基本面分析

　　一、预计世界小麦价格稳中趋升

　　据美国农业部USDA统计数据表明，2005/06年度世界小麦产量、贸易量、库存量下降，消费增加，所以预计明年小麦价格稳中有升。自从新年度开始以来，国际小麦价格回升明显，然而，由于市场需求的差异，小麦市场分化明显，硬麦需求强劲，价格保持坚挺，而软麦由于受到黑海国家廉价小麦的竞争，价格疲软。

　　USDA公布报告：全球月度小麦供需数据 单位:百万吨

2005 年度公布数据	期初库存 (beginning stocks)	产量 (output)	供给总量 (total supply)	消费总量 (total use)	期末库存 (ending stocks)
2002/2003 (Estimated)	202.06	566.96	769.02	601.40	167.62
2003/2004 (Estimated)	166.11	554.59	720.70	588.48	132.22
2004/2005 (Estimated)	132.22	626.63	758.85	608.75	150.10
2004/05 (Projected)/1 月	130.91	620.89	751.80	606.51	145.29
2004/05 (Projected)/2 月	130.97	622.19	753.16	607.78	145.38
2004/05 (Projected)/3 月	131.05	623.77	754.82	608.03	146.78
2004/05 (Projected)/4 月	131.28	623.71	754.99	607.31	147.68
2005/06 (Projected)/5 月	149.56	615.21	764.77	617.33	147.44
2005/06 (Projected)/6 月	149.48	612.42	761.90	617.65	144.25
2005/06 (Projected)/7 月	148.72	612.56	761.28	617.94	143.34
2005/06 (Projected)/8 月	148.36	610.33	758.69	617.24	141.45
2005/06 (Projected)/9 月	147.96	610.26	758.22	618.56	139.66
2005/06 (Projected)/10 月	148.78	607.96	756.74	619.31	137.43
2005/06 (Projected)/11 月	149.18	610.58	759.76	620.23	139.53
2005/06 (Projected)/12 月	141.10	615.33	756.43	622.08	143.35

　　数据来源：United States Department of Agriculture

　　从上表可以看出，自今年5月起，美国农业部开始预计2005/06年度全球小麦的期初库存大幅增加，从而部分抵消掉了产量的下降，保持总供应量的相对稳定。今年全球小麦的产量为6.15亿吨，比上年度减少了970万吨，主要是欧盟25国的产量大幅减少，加拿大、乌克兰、阿根廷和俄罗斯的产量也都小幅下降。今年全球小麦的消费量呈现上调势头，消费增加的国家是尼日利亚、加拿大、伊拉克和墨西哥。

　　World Wheat Output and Use Estimates

　　

World Wheat Output and Use Estimates（数据来源：United States Department of Agriculture）

　　二、预计全球小麦消费量将继续增长

　　据国际谷物理事会(IGC)预计05/06年全球小麦消费量将继续增长，总消费量将达到6.16亿吨，与美国农业部预计的6.22亿吨基本一致，高于05/06年全球小麦预期产量。IGC曾在10月份报告中称，今年秋季欧盟大部分地区天气良好，有利于冬小麦播种。同时还表示，美国的播种条件正常，不过乌克兰和俄罗斯非常干燥。俄罗斯和乌克兰的干燥天气可能会导致播种面积大幅下降。此外，印度降雨匮乏，已经引起人们的担忧。目前印度的小麦库存已经降到非常低的水平，所以这个国家估计会在六年内首次大量进口小麦。这与美国小麦协会的观点相谋和。美国小麦协会认为，即使一些水浇地的小麦产量达到了目标水平，可是价格及运输状况仍促使人们猜测印度在4-5月收割之前可能需要进口小麦。

　　WORLD ESTIMATES million tons

			02/03	03/04	04/05	05/06(F'cast)
						26.10	23.11
		Production	566	555	623	609	611
		Trade	106	102	109	109	109
		Consumption	600	593	613	616	616
		Stocks	165	127	136	130	131
		year/year    change	-34	-38	+9	-7	-5
		5 Major Exporters a)	43	40	52	46	47

a) Argentina, Australia, Canada, EC, United States

　　数据来源：International Grains Council

　　三、预计2005/06年度澳大利亚小麦出口将提高

　　据澳大利亚农业资源经济局(ABARE)报告称，2005/06年度(7月到次年6月)澳大利亚小麦出口数量及价值将小幅提高，部分原因在于小麦增产。由于6月份以来的天气出现好转，澳洲许多地区的冬季作物长势良好。ABARE预测2005/06年度的冬季作物产量合计达到3783万吨，这要比2004/05年度提高了20%。ABARE预计小麦产量为2410万吨，高于早先预期的2040万吨。目前农户正在收割小麦，收割工作将于明年年初结束。由于小麦产量提高，ABARE预测本财年小麦出口量也将提高到1615万吨，价值35.5亿澳元，相比之下，上个财年的出口量为1578万吨，价值为34.9亿澳元。今年澳大利亚小麦增产，因此将会在非洲和亚洲市场有不俗的表现，这些市场去年曾是阿根廷小麦的天下。但是澳大利亚也必须开拓新市场，抵消对中国和伊拉克销售下降所造成的影响。所以明年年初小麦出口竞争将越来越激烈，届时将对小麦价格构成一定压力。

　　Australia winter crop production Australia

Winter crop production (mt)	New South Wales	Victoria	Queensland	Western Australia	South Australia	Australia
2001-02	10.83	5.57	1.14	12.01	8.75	39.27
2002-03	3.37	1.84	0.83	6.79	4.15	17.40
2003-04	10.46	6.64	1.47	16.61	7.29	43.40
2004-05 s	9.14	3.92	1.32	11.56	5.01	31.65
2005-06 f	9.54	5.39	1.50	13.84	6.79	37.83
% change	4	38	14	20	35	20

　　Supply and disposal of Australian wheat

Wheat （ kt ）			2000-01		2001-02		2002-03		2003-04		2004-05		2005-06
Production			22 108		24 299		10 132		26 132		20 376		24 067
Domestic use			4 791		4 894		5 666		5 076		5 213		5 442
Exports			16 142		16 317		9 107		17 867		14 694		16 100
Change in stocks			1 175		3 088		–4 641		3 190		469		2 524

　　数据来源：The Australian Bureau of Agricultural and Resource Economics

　　第三部分 国内小麦市场基本面分析

　　一、2005年国内小麦供需平衡分析

　　预计2005年新增小麦供给总量为9800-9900万吨，大体与上年持平或略降，其中小麦产量为9300万吨，进口为500-600万吨；产需缺口为1000万吨左右，供需制缺口在某种程度400-500万吨。今年的供需缺口还需继续动用库存进行弥补。

　　USDA公布报告：中国月度小麦供需数据 单位:百万吨

2005 年度公布数据	期初库存	产量	进口量	国内消费	出口量	期末库存
2002/2003 (Estimated)	76.59	90.29	0.42	105.2	1.72	60.38
2003/2004 (Estimated)	60.38	86.49	3.75	104.5	2.82	43.29
2004/2005 (Estimated)	43.29	91	7	102	1	38.29
2004/05 (Projected)/1 月	43.29	90	8	102	1	38.29
2004/05 (Projected)/2 月	43.29	90	8	102	1	38.29
2004/05 (Projected)/3 月	43.29	91	7.5	102	1	38.79
2004/05 (Projected)/4 月	43.29	91	7.5	102	1	38.79
2005/06 (Projected)/5 月	38.29	93	4	101	1	33.29
2005/06 (Projected)/6 月	38.29	93	4	101	1	33.29
2005/06 (Projected)/7 月	38.19	93	4	101	1	33.19
2005/06 (Projected)/8 月	38.12	95	3	101	1	34.12
2005/06 (Projected)/9 月	37.87	95	3	101	1	33.87
2005/06 (Projected)/10 月	38.82	95	2.5	101	1	34.32
2005/06 (Projected)/11 月	38.82	95	2.5	101	1	34.32
2005/06 (Projected)/12 月	38.82	96	2	101	1	34.82

　　数据来源：United States Department of Agriculture

　　1、国内小麦生产形势

　　受政策和产区气候因素双重影响，国内小麦自1999年以来已经连续五年减产，自1999年至2003年，国内小麦产量依此分别为11380万吨、9963万吨、9387万吨、9029万吨、8840万吨，各年之间的减产幅度依此分别为1417万吨、576万吨、358万吨、189万吨，累计减产2540万吨。2004年，在政策好、人努力、天帮忙的大好形势下，当年小麦大幅增产，冬小麦总产达到8600万吨，全年小麦总产达到9133万吨，比2003年增长了5.6%。

　　今年因面积增加，促使总产继续增产，但由于今年灾害比较严重，因此预期增产幅度不断降低，据最新预计，今年冬小麦仍可望增产，总量预计达到8900万吨左右，比上年增加300万吨，增长3-4%。预计春小麦面积下降，全年小麦产量在9300万吨左右，比上年增加近200万吨，增长2%。

　　今年小麦播种面积大幅增加，而优质小麦增加更为明显。预计全国优质小麦达到1.6亿亩，比上年增加2000万亩左右，增幅为14%。其中，河南优质小麦种植面积4039万亩，较上年增加700万亩，占小麦播种面积54%；山东优质小麦3000万亩占小麦播种面积的62%。

　　2005年全国各省小麦产量

　　

2005年全国各省小麦产量图（数据来源：郑州商品交易所）

　　2005年全国各省小麦播种情况

　　

2005年全国各省小麦播种情况（数据来源：郑州商品交易所）

　　2、国内小麦库存情况

　　尽管上年小麦增产丰收，进口小麦大幅增长，库存得到充实，但由于过去历年减产，加上国内小麦产需缺口较大，连年动用库存弥补缺口，库存仍然呈逐年大幅下降的态势，因此国内小麦库存已从过去的高水平降到较低的水平。目前我国小麦库存消费比趋于合理，结构明显改善，但产销区库存结构相对不平衡。自2000年以来，5年累计共动用库存小麦6700万吨。

　　由于国内小麦存在产需缺口，预计今年缺口在1000万吨左右，需要继续动用国家库存弥补，如此未来国家库存还会有所下降。但近年来，国家大量进口小麦，加上上年小麦增产幅度大，国家库存得到一定充实，而今年以来小麦价格有所下滑，储备抛售不顺，近期国家储备轮换抛售又基本停止，并且为了调控市场、稳定粮价，还增收增储了一部分，今年还继续进口大量小麦，因此当前和今后一段时期内，国家小麦库存将保持相对稳定的水平。

　　由于近几年大量处理抛售陈粮和出口品质较低的饲料小麦，因此目前国内陈化粮基本消化完毕，加上上年以来，大量进口优质小麦轮换补充储备，因此国内小麦库存品质结构得到改善。但是小麦库存分布结构不合理的问题仍然存在，特别是在销区库存相对薄弱。从存粮对象来看，国家储备相对充足，农民存粮也有所增加，但商品周转存粮呈下降态势，受市场低迷、价格下跌的影响，面粉加工用粮企业购销存方式也发生了变化，采购量下降，存粮量很少，促销力度加大，导致存粮水平降低。

　　3、国内小麦需求状况

　　国内小麦消费主要以食用为主，其次是工业用粮、饲料用粮、种子用粮等。其中食用粮占绝大部分， 以口粮为主。前两年，我国小麦年消费总量在1.05亿吨左右，近两年，消费总量有所减少，减少的原因一方面是口粮消费水平下降，另一方面是小麦作为饲料用粮下降幅度较大，主要是因为用于饲料的陈化粮已没有。鉴于上述情况，预计2005年小麦消费总量在1.03-1.04亿吨的水平。

　　作为口粮和食品消费，预计保持平稳增长态势。目前，我国小麦制粉消费量预计达到9000万吨左右，按照70%出粉率计算，面粉产量为6300万吨。食用粮增长的原因主要表现在：一是人口增加而增加的消费量，但人口消费水平下降，也使得口粮消费量保持平稳略增，增长幅度不大；二是近几年南方消费习惯有所改变，面粉消费量逐年有所增加；三是民工、居民在外消费，学校学生增加的消费。

　　作为饲料用粮，主要是一般的普通用麦和面粉加工后的麦麸。前几年由于陈化粮较多，小麦饲料用粮呈较快增长，目前小麦陈化粮已处理完，加上优质麦增加，质量低劣的普通小麦下降，因此小麦饲料用粮有较大的减少。前几年小麦饲料用粮为500万吨左右，上年因禽流感影响，养殖业受到较大打击，饲料用粮消耗量大幅下降，预计今年养殖业呈较快增长，小麦饲料用量有所增加，但因小麦品质提高，陈化粮减少，饲料用量也下降，估计用量在400万吨左右。另外工业消费量为200万吨，种用及损耗量为500万吨。作为工业用粮，主要是用于酿酒、麦芽糖、啤酒、调味品生产等，预计在280万吨，呈较快增长态势，但由于用量较少，对消费需求影响不大。

　　近年我国小麦需求量

　　

近年我国小麦需求量走势图（数据来源：国家统计局）