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五、宏观经济
06年，多数机构对全球的宏观经济发展普遍看好。OECD对2006年美国经济增长率预测值由以前的3.3提高到3.5，相对于美国经济的规模而言，3.5的增速仍然相当可观。同时，日本与欧洲经济也正向好的方向发展。OECD预计日本2006年和2007年将保持2左右的增长率，欧元区2006年的经济增长率将为2.1。同时，人们普遍预期，未来”金砖四国”将会对全球经济发展将做出重要的贡献。
发达国家经济增长走势图（来源：北京中期）
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金砖四国对世界经济的贡献率（来源：北京中期）
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近期市场的焦点在美联储的利率政策上，在经历了15次加息后，美联储利率于3月28日升至4.75%。我们要注意到，美国经济存在相当大的不确定因素，这些不确定因素使得美国后期利率政策变得扑朔迷离。首先，全球石油供应趋紧状况短期难以改善，通胀风险继续存在。如果通胀压力增大，美联储仍可能继续有序升息。而如果利率水平抑制了美国房屋投资与消费，不但对美国经济会产生重创，同样对直接影响至铜的需求。同时，美国庞大的经常项目赤字同样存在较大的风险，它可能引发国际资本流向出现突然而剧烈的变化。
六、技术分析
LME期铜日K线分析图（来源：北京中期）
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七、后市预测
展望下一季度，消费将是决定铜价的主要因素。从目前的一些迹象来看，消费的表现可能会不如预期。但由于数家公司面临劳资合同的谈判，供给中断可能仍会困扰铜市。作为传统的消费旺季，我们可以预期铜价表现应该较强，下季度的高点应该会在四月中旬出现，但即便出现回调，空间也会相当有限。随着主力合约向后推移，合约履约的时间将会进入消费淡季，4月末后，铜市应该回归震荡的走势。
北京中期投资部金属小组
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