06年全球棉花供求平衡 棉价呈现区间平稳波动

　　第一部分：2005 年棉花走势回顾

　　一、国内棉花走势回顾

　　

国内棉花走势

　　04/05 年度国内棉花走势呈现较大波动。04/05 新年度伊始，棉价走势相对稳健。国庆长假之后，由于全球棉花供大于求，国内棉花丰产达 632 万吨，同期 进口 198 万吨，诸多因素令棉价大幅下跌。04 年底，月度平均价探低至 11387而后受国家三次出台收储政策的影响，棉价开始止跌企稳。

　　2005 年上半年，虽然国家在出口关税上有所限制，但受出口配额限制即将放开的刺激，纺织行业产能急速扩张，需求旺盛，纱产量和纺织品出口连创新高，带动棉价稳步上扬。

　　2005 年 6 月开始，欧美与我国纺织品贸易摩擦加剧，频繁设限，加之7月21日起人民币缓步升值，国内纺织品出口增速有所减缓，使得国内棉价上涨乏 力，维持高位整理。

　　进入 05/06 新棉花年度，由于国内棉花减产和产需缺口加速扩大，出口配额将继续实施，籽棉收购价格不断上扬，带动棉价再度上行至 14150 一线。 整体来看，04/05 年度棉花呈现先回落后上扬的走势，纺织品出口和国内需求的持续旺盛是支持棉价走强的主要因素。

　　二、美棉走势回顾

　　

美棉走势

　　美棉进入04/05新年度后，USDA预测新年度全球棉花产量将有较大增长，同时美国国内消费将减少，美棉价格自04年9月逐步走跌，最低探至43美分/ 磅。

　　2005 年新年以后，由于上半年中国纺织品出口快速增长，需求旺盛，市场基于对中国棉花需求量将持续大增的预期，做多意愿浓厚，美棉价格摆脱低位整理，开始震荡上行。

　　2005 年 6 月开始，受中美中欧贸易摩擦影响，国际市场对中国的需求预期下降，05/06 年度美棉预测产量在USDA月度报告中被不断调高，美棉价格在冲 高 57.67 美分后回软。其后美棉出口间或向好的支持，使得美棉在46美分一线 止跌上行，整体波动范围介于46-58 美分之间。

　　2005 年美棉总体呈现大幅震荡的走势，由于美国国内消费下降和产量增加， 使得出口状况和中国需求成为主导美棉走势的主要因素。

　　第二部分：2005/2006 年度棉花供需状况

　　一、全球棉花供需状况

　　2004/2005 年度全球棉花供需状况表现为消费量略高于产量、库存微降，中 国需求强劲。

国家	月份	初期库存	产量	进口	总供应	国内消费	损耗	出口	期末库存
中国	12 月预测	230.0	533.4	359.2	1122.7	936.2	-32.7	0.5	218.6
	11 月预测	230.0	533.4	348.4	1111.8	925.3	-32.7	0.5	218.6
	增减	0.0	0.0	0.0	0.0	10.9	0.0	0.0	0.0
美国	12 月预测	120.6	516.1	0.9	637.5	130.6	-0.4	357.1	150.2
	11 月预测	120.6	504.3	0.9	625.7	130.6	0.8	352.7	141.6
	增减	0.0	11.8	0.0	11.8	0.0	-1.3	4.4	8.7
印度	12 月预测	180.4	405.0	17.4	602.8	364.7		39.2	198.9
	11 月预测	176.5	413.7	17.4	606.6	364.7		39.2	202.7
	增减	4.9	-8.7	0.0	-3.8	0.0		0.0	-3.8
巴基斯坦	12 月预测	84.5	212.3	37.0	333.8	255.8	0.5	7.6	69.8
	11 月预测	74.1	206.8	43.5	324.6	255.8	0.5	5.4	62.7
	增减	10.3	6.4	-6.5	9.3	0.0	0.0	2.2	7.1
全球	12 月预测	1121.5	2444.8	909.2	4475.5	2500.5	-32.7	899.1	1108.5
	11 月预测	1106.6	2432.3	901.7	4440.6	2490.7	-31.4	888.6	1092.6
	增减	16.0	12.6	7.6	34.9	9.8	-1.3	10.6	16.9

　　据 12 月 USDA 全球棉花供需预测报告分析，04/05 年度全球棉花产量较上一 年度略有下滑，但幅度有限，并且由于其初库存偏大，因此 04/05年度全球棉花 供给将达到4475.5万吨，创历史新高。

　　05/06 年度全球棉花产量预计 1.117 亿包，相比于上年度 1.204 亿包产量减 少7%。全球主要产棉国中，中国减产450万包，巴基斯坦减产 180 万包，巴西 减产120万包，美国和印度产量预期与上年度基本持平。

　　世界棉花消费预期将达到 1.144 亿包，较上年度增长 5%，略大于全球预测 产量。美国纺织厂用量下降，除美国以外全球纺织厂用量持续增长。增幅居前的国家为中国增加 400 万包，印度增加 180 万包，巴基斯坦增加 100 万包。中国消 费将达到 4250 包，占 2005/2006年度全球消费的 70%。

　　

全球消费量

　　由于全球消费量高于产量，全球原棉贸易预期将有较大增长，达到 4130 万 包，同比增加 19%，全球库存预期则相应略有下降，达 5040万包，非美地区库 存下降 4%，达 4400 万包。

　　二、美国与中国棉花状况

　　美国：总供应增加，国内需求下降，出口扩张，中国需求持续增加

　　2005/2006 年度美国棉花产量预期在 2370 万包，增长 2%。西南部、东南部 单产和西南部种植面积均创近几年新高。西部地区由于单产和种植面积均持续减 少，陆地面产量为 1998/1999年度以来最低。三角洲种植面积扩大但单产下降。 综合来看，05/06 年度美国棉花种植面积接近 1420 万英亩，较上年度扩大 4%。 收获面积预计 1370 万英亩，单产 813 磅，棉产量将是历史第二高位。

　　受他国产需缺口扩大和世界棉花消费持续增长的刺激，05/06 年度美国出口 棉花预计达到 1620 万包，创历史新高，同比增加 180万包。其中中国、印度、 巴基斯坦是消费增幅最大的国家，中国所占世界棉花消费比重超过 37%。

　　

棉花产量与消费