研究：铜的价值规律预示06年将是前高后低格局(3)

　　近年来我国有色金属需求的大幅度增长，主要得益于国债资金对交通运输、电网、水利等基础设施建设的支持，使固定资产投资大幅度增长，从而带动了市场对有色金属需求的增 加。2005 年上半年铜的表观消费量为 185 万吨，其中36.4%通过进口满足；进口依存度上 升了 1.9%。据国际铜业研究组织 ICSG 数据，中国铜消费占全球的份额从 2000 年的 12.7%攀升至 2004 年的 19.7%。自 2000 年以来，中国铜需求保持年均 15%左右的高速增长，并在2002 年取代美国成为世界最大的铜消费国。电力行业快速扩张是近年来铜消费增长的主要支柱。发电、输配电和建筑配线的铜消耗量所占份额近年来持续上升。受国内电力短缺、电力投资加快的带动，国内发电设备增长迅猛。国电动力经济研究中心专家韩丰估计，未来 5 年我国电源平均每年新增 5000 万至 6000万千瓦。电力行业的铜主要用于电线电缆、变压器、 开关、连接件等,用电客户的终端也需要大量的铜材料。据电力部门测算，每增加 1 万千瓦装机容量，大约需要铜材 480 吨。因此，我们估算出电力行业扩建对中国铜消费增长年均贡 献即超过 20万吨，另外如制造业在空调、汽车、电子等产品系列里的扩张也推动了铜消费 的增加。综合来看，未来 5 年中国市场年均铜消费增加量极有可能保持在 25 万吨以上的水平。

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中国铜消费趋势

　　2005 年欧盟铜消费大幅度下滑对全球铜消费总量的影响是显著的。ICSG 截至 2005 年 8 月份的数据显示，欧盟在 1-8 月份的铜消费量同比下降了 10%，而 ICSG 对欧盟全年的消费 量预估则从 10%调降到了7.2%。由此可见，欧盟在下半年度的消费数据要好于上半年的消费 情况。由于欧洲市场德国铜消费占据首要地位，因此德国经济的景气与否对欧盟铜消费量差生的影响是举足轻重的。通过分析，我们发现欧盟铜消费变化与德国经济之间存在较好的联 动性。IMF 预计，德国 2006 年经济增长将好于 2005年，并可能实现 1.3%的经济增长，因此 我们也可以预期 2006 年欧盟国家铜消费量将会出现回升。笔者认为，欧盟铜消费将会有 15 万吨左右的增长量。

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德国经济与欧盟铜消费

　　另外，2006 年日本经济将继续保持 2%的速度增长，韩国经济则将从 2005 年的 4%恢复 至5%，因此日韩两国经济保持平稳增长则可能带动日韩两国贡献 5-10 万吨左右的增长量。

　　综合上述分析，笔者认为 2006 年全球铜市消费将扭转 2005 年的颓势，并可能实现 45~60万吨的增长量，即 2006 年全球消费量将在 2005 年 1645 万吨的基础上增长至 1700 万吨。

　　2.2 铜市供给分析

　　图 9

　　

2004年全球铜矿储量分布图

　　图 10

　　

2004年全球铜矿产量分布图