铜市处于强势且严重超买 后市将无法维持平静(3)

　　上周LME铜库存变化 不大，维持在73000 吨左右，虽然多空双 方在争夺库存，我们 觉得总的趋势是，铜 库存会逐步增加。

　　图4：LME铜库存

　　

LME铜库存

　　数据来源: 中信期货

　　上周上海期货交易所 铜库存减少1200吨， 总量维持在74000吨。

　　图5：SHFE铜库存

　　

SHFE铜库存

　　数据来源: 中信期货

　　上周上海铜持仓少量 增加,总持仓维持在13万手左右的低位, 成交清淡.

　　图6：SHFE铜未平仓合约数量

　　

SHFE铜未平仓合约数量

　　数据来源: 中信期货

　　上周三，国家储备的 拍卖只成交了3700 吨，可以说有价无市。 用铜企业对39000元/吨的起拍底价比较 失望，甚至认为国家 储备已经没有多余的 库存可以提供。期货 价格的涨幅大于现 货，现货升水缩小到750元/吨。如果消费 商不能承受39500元/吨以上的现货价格， 那么目前12月份39900的价格就显得 偏高了。

　　图7：SHFE铜当月对三个月基差

　　

SHFE铜当月对三个月基差

　　数据来源: 中信期货

　　近期铝市场有不错的 表现，但LME铜加紧 了逼仓的步伐，上周 四，LME铜铝之间的 基差创出新高，达到2226美元。

　　图8：LME三个月铜铝基差

　　

LME三个月铜铝基差

　　数据来源: 中信期货

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