逐步回暖的需求将对沪燃油期价起到支撑作用(5)

　　美元因素 - 连续加息使美元走强，打压油价上涨

　　图十四：

　　

NYMEX原油价格与美元指数走势对比

　　(资料来源：世华财迅 北京中期)

　　美联储自去年6月以来经过连续12次的加息，于今年11月1日将联邦基金利率即

商业银行间隔夜拆借利率再提高0.25个百分点，升至4%。从而令美元在近期持续走强。美联储表示目前的货币政策仍然宽松，并指出为抑制通膨将需要进一步升息。经济合作暨发展组织(OECD)预计，美国在经历几次幅度为25个基点的升息之后，其升息周期将于明年3月结束，届时利率水平将达到在4.75%。这将造成美元进一步升值的压力。但从近期来看，巨大的贸易赤字使其期短期趋势有所改变。另外，在美元不断升息的同时，其他经济体如欧洲央行(ECB)也在考虑升息的可能性。其利率在过去两年半时间里一直维持在2%的低位。这一消息同时也削弱了美元升值的幅度。

　　由于国际大宗商品均以美元计价。从图十四中我们也可以清晰地看到美元走势与

原油价格的反相关关系。从长期来看美元正在经历一轮回升的行情，但近期由于受到以上因素的影响有短期回落的压力。由此来看，近期将对油价的回落造成一定阻力，从而限制其跌幅。

　　库存影响 - 市场供应缓冲器作用增强，平抑油价

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至11月18日当周，商业原油库存再次小幅上升35万桶至3.218亿桶。这也是过去7周以来的第6次增加。之前分析师预计为增加60万桶。这一水平较去年同期高出2943万桶，超出近5年平均值2674万桶。原油日进口量当周增加52万桶达到1022万桶，基本与近年同期最高水准持平(参见图三)。战略储备原油库存自上次微幅增加20万桶之后，当周小幅减少了30万桶，这是自飓风过后释放战略储备原油11周内的第10次出现下降。当周汽油库存上升24万桶至2.004亿桶，低于分析师此前预计的增加110万桶。近5周的平均值为增加94万桶。随着天气的逐渐变冷，抑制了一部分汽油的消费。目前水准较近5年均值高出400余万桶，微幅低于去年同期水平。取暖油库存当周增加129万桶至5558万桶，略高于近年均值。同时，馏分油库存增加117万桶至1.245亿桶，之前分析师预计上升80万桶。为9周来第二次上升，目前处于近年均值附近。由于当周美国东北部天气温暖抑制了取暖油的需求，当周库存变动幅度最大依然为取暖油，增幅为2.37%(参见图十五)。

　　图十五：

　　

美国商业原油库存与NYMEX原油期价走势图

　　

今年原油库存变化与最近五年对比