大豆正筑造季节性底部 禽流感使震荡时间拉长

　　CBOT 大豆 1 月合约与大连大豆 605 合约 7 月份以来的走势图

　　图一、CBOT 大豆 1 月合约

　　

CBOT 大豆 1 月合约

    图二、大连大豆 605 合约

　　

大连大豆 605 合约走势图

　　10 月份，CBOT 大豆和大连大豆均走出冲高回落之势：在美国农业部月度报告利多的支撑下，走出快速反弹行情，之后在欧亚禽流感消息的打压下不断回落；在大连大豆市场这一特征表现的尤为强烈，快速上冲快速回落，其投机气氛显示的较为明显。从更长一段时间来看，从 9 月 12 日美国农业部公布月度报告以来，CBOT 大豆 1 月合约主要运行区间为 565——610，表现为一种 底部震荡特征；大连大豆 605 合约尽管涨涨跌跌，但也始终未能突破 2710——2900 的震荡区间。 季节性压力刚刚减弱，禽流感又重新把大豆期价打回底部，这种底部震荡特征，短期内尤其是在 CBOT大豆市场仍然没有结束的迹象，突破震荡区间需要较大利多利空消息的引导。在美国新年 度大豆产量基本确定的情况下，需求将主导近期内的大豆价格走势。

　　一、美国大豆产量基本确定

　　1、产量格局基本确定

　　在 10 月 12 日的美国农业部月度报告中，USDA 预估的 2005/06 年度美国大豆总产量为 29.67 亿蒲式耳，较上月报告上调了 1.11 亿蒲式耳，低于市场平均预测的 30.06 亿蒲式耳水平；报告预 估美豆结转库存为 2.6 亿蒲式耳，较上月上调 5500 万蒲式耳，低于市场平均预测的 3.04 亿蒲式耳水平。报告产量与库存的预测均低于市场预期，加之在前期的下跌中，价格已经对本次报告可能将美国新豆产量将达到 30 亿蒲式耳有所反映，由此导致了利空出尽后大豆价格的快速反弹。

　　

美国大豆播种面积变化

　　从美国大豆的播种面积与大豆优良率来看，本年度 73.3 百万英亩的播种面积要美国大豆播种面积变化小于去年 75.2 百万英亩的播种面积，而今年美国大豆最终的优良率为 57%，远远小于去年 66%的优良率，今年相对去年的减产已经是必然之中的事。上次农业部报告中，USDA公布的 2004/05 年度美国大豆单产为38.7 蒲式耳/英亩，而去年单产为 42.5 蒲式耳/英亩；去年大豆总产量为 31.24 亿蒲式耳(较 8 月份报告中的 31.41 亿蒲式耳有所降低)，2005/06 年度大豆 产量保持在 30 亿蒲式耳左右应该是一个较为合理的数值。据美国农业部最新公布的作物进度报告，截止 10 月 30美国大豆收割已完成 92%，去年同期五年平均分别为 83%、86%，今年的收割已经接近尾声。从这些情况来看，在下次月度报告中再次大幅提高美国大豆产量的可能性较小。因此，目前来说美国的大豆产量格局已经 基本确定。

　　

美国大豆优良率变化