西南经济周报：人民币汇率制度改革季度回顾(2)

　　图三、人民币对日元汇率走势图

　　

人民币对日元汇率走势图

    图四、人民币对港元汇率走势图

　　

人民币对港元汇率走势图

　　图五、人民币对外币汇率变化

　　

人民币对外币汇率变化

    图六、人民币对外币汇率波动幅度

　　

人民币对外币汇率波动幅度

　　从上述统计图表中可以对一个季度以来的人民币汇率制度运行作几点初步评价。

　　1，人民币汇率制度依然以美元为中心。人民币对美元的汇率与相关国际汇率的相关 性远低于人民币对欧元和日元的汇率与相关国际汇率的相关性，这说明在实际操作中， 人民银行首先确定人民币对美元汇率，然后通过市场交易或其他调节方式与国际汇率平衡，以此确定人民币对其他货币的汇率 。从实际交易的波动幅度和升值程度控制也可以发现，人民币对美元的汇率波动幅度和改革后升值幅度都是四种外币中最低的，差别达到十倍甚至数十倍，这已经不能用交易量来解释了。人民银行行长周小川表示，人民币 汇率篮子里报告美元、欧元、韩元等货币。从第一季度的运行情况看，货币篮子包括什 么货币并不重要，无论包括什么货币，人民币汇率制度在实际运行中还是以美元为中心。

　　2，人民币汇率依然是受到严格控制。人民银行重点控制了人民币对美元的波动幅度 和升值幅度 。三个月以来，人民币对美元的汇率只微幅上升了千分之二点四，甚至小于 日内波动幅度限制。结合日内和日间波动幅度看，人民银行根本没有测试过篮子汇率的控制区间，实际上，根据目前的运行情况看，这个控制区间基本上形同虚设。

　　3，这个季度是人民银行的观察期。从平淡的汇率走势和波动性看，人民银行无意使货币继续升值，至少不会主动升值。这个季度既是人民银行汇率制度改革后的喘息期，因为外部压力暂时降低了，也是人民银行的观察期，观察市场的反映、经济的适应性和 汇率制度的实际运行状况。

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