西南经济周报：人民币汇率制度改革季度回顾

　　一、经济述评

　　从七月二十 一日人民银行宣布人民币汇率制度改革到现在一个季度了，国内外对人民币汇率制度改革的议论和央行的持续改革动作都没有停止过。要通过观察一个季度的 新汇率制度运行来得出比较全面的评价当然是不可能的，实际上，人民币汇率制度改革 到目前为止仅仅是开了个头。本文仅就一个季度以来人民币汇率制度的运行情况作一个 概括性描述，并提出一些初步看法。

　　后续措施

　　汇率制度的改革是一个系统工程，所谓牵一发而动全身，很多制度、习惯都得跟着改，有些以前没有的东西，现在也有迫切需要了，必须尽快推出。本着循序渐进的精神， 人民银行三个月以来针对汇率制度运行过程中的问题，对此前的汇率制度运行规定作了一定的修改 ，推出了一些配套改革措施 ，下表概括了一个季度以来人民银行与汇率制度 有关的各项举措。

　　表一 人民银行七月二十一日以后与汇率制度改革相关的后续措施

日期	政策措施
7月21日	宣布人民币汇率制度改革，同时上调境内美元和港币 存款利率
8月9 日	扩大外汇指定银行远期结售汇业务，开办人民币和外币的掉期业务
8月10 日	扩大银行间外汇市场主体范围，允许符合条件的非银行金融机构和非金融企业入市交易；增加外汇市场询价交易方式；开办银行间远期外汇交易
8月22 日	上调境内美元和港币存款利率
9月23 日	改革汇价管理政策，扩大银行间市场外币对人民币汇率日内波动幅度限制；对银行美元挂牌价实行价差幅度管理，取消其它外币挂牌价的价差限制
10月14日	上调境内美元和港币存款利率

　　这些措施概括起来有三类。第一类是汇率制度改革的配套措施 ，例如扩大银行间交易主体范围、开办远期外汇交易等。这些措施的目的是使经济社会能适应新的汇率制度，在这个制度下平稳运行。第二类措施是技术性措施，改革汇价管理政策就是如此，是在实践中完善新的汇率制度和外汇管理制度。第三类是防范措施，例如提高境内美元和港 币利率。提高美元和港币的利率主要是因为美联储升息，不过也存在通过提高外币利率 来抵消

人民币升值冲击的因素。

　　一个季度以来人民币汇率制度运行状况

　　一个季度以来，人民币新汇率制度运行尚属平稳。正如我们在汇率制度刚刚改革的 时候说过，这一个季度人民币对外币汇率没有发生大幅度波动，也没有出现较大幅度升值，或者说，人民银行没有让人民币汇率发生大幅度波动或较大幅度升值。表二是对一 个季度以来人民币汇率制度运行的一些数据总结。

　　表二 关于人民币汇率的相关统计数据

	美元	欧元	日元	港币
7 月20 日中间价	8.2765	9.9914	7.3132	1.0637
7 月21 日初始设定收盘价	8.11	10.0641	7.3664	1.0638
10 月20 日收盘价	8.0905	9.6784	6.9973	1.0423
初始汇率升（贬）值幅度	2.01%	-0.73%	-0.73%	-0.01%
三个月升（贬）值幅度	0.24%	3.83%	5.01%	2.02%
最大日内波动幅度⑴	0.09%	1.59%	2.21%	1.53%
平均日内波动幅度	0.03%	0.40%	0.39%	0.07%
最大日间波动幅度⑵	0.07%	1.39%	0.98%	1.50%
平均日间波动幅度	0.03%	0.47%	0.40%	0.62%
与美元国际汇率相关性⑶	12.14%	96.23%	97.57%	2.75%

　　　⑴日内波动幅度：(日内最高价-日内最低价)/当日中间价，7 月 22 日-10 月 20 日

　　⑵日间波动幅度：取(当日收盘价-前一日收盘价)/前一日收盘价的绝对值，7 月 22 日-10 月 20 日

　　⑶分别为人民币对美元、欧元、日元、港币的收盘价与美元/欧元、美元/欧元、美元/日元、美元/港元的相关性

　　图一、人民币对美元汇率走势图

　　

人民币对美元汇率走势图

　　图二、人民币对欧元汇率走势图

　　

人民币对欧元汇率走势图