中财九月棉花月报：止跌企稳等待基本面的配合

　　中期走势：

　　美棉：05/06年度全球产量预期同比下降，消费增加，期末库存略高于上年度，预示本年度供应较为充足。因此国际棉花市场年平均价格将高于去年，价格波动相对平稳，总体上涨高度有限。

　　目前，美棉生长状况总体良好，采摘进度正常，新棉已经开

　　始少量上市。市场正关注本年度美棉的最终产量情况。由于

　　目前纽约棉花期货价格相对较低，美国新棉将可能更多的卖

　　到CCC名下等待价格的进一步上涨，因此对纽约期货价格的

　　压力不大。随着美棉现货价格的作底回升，纽约棉花期货价

　　格有可能在十月中下旬走出底部回升行情。

　　郑棉：在受到纽约棉花期货走势影响的同时，也会受到国内现货价格走势的制约。本年度棉花价格总体将高于去年水平平，但持续、快速上升的余地不大。

　　短期走势

　　美棉：预期纽约棉花期货12月合约维持在50美分附近进行盘整.

　　郑棉：由于受到现货价格的支撑,在新花大量上市以前,主力0601合约可能会保持相对的强势,并逐步与新棉价格接轨.

　　行情综述

　　04年底郑棉期货指数开始回升，主要是市场对05年开始全球

纺织品出口配额取消，中国的纺织形势持较乐观的态度，并且预期05年国内棉花和全球棉花产量下降而需求上升，使得上升行情维持到今年5月份。

　　随着欧美启动纺织品特保程序，期货价格开始回落。

　　6月份开始由于国内棉花现货价格较为坚挺，市场普遍预期在7，8月份可能会出现缺口，期价缓慢回升。

　　7月12日,美国农业部对中国过去十年的库存数据进行了调整,并且上调了全球棉花产量,导致05/06年度期末库存大幅上升,使得期货价格再次大幅回落.

　　8月下旬开始,由于郑棉仓单大幅下降,压力大大减轻,加上棉农惜售,籽棉收购价格低开高走,新棉的注册仓单还需要一段时间,期货价格再次缓慢回升.

　　

走势图

　　一、国际市场

　　1、9月机构预测

　　l05/06年度全球棉花产量和消费量基本平衡。

05/06 年度	全球		美国		中国
	产量	消费量	产量	消费量	产量	消费量
USDA	2428.3	2442.9	485.1	126.3	555.2	892.7
ICAC	2440	2390
COTLOOK	2469.3	2397	490.2		570

　　USDA： 全球产量上调37.9万吨，消费量上调3.9万吨。印度和巴基斯坦产量分别上调30.5万吨和5.4万　　吨。而中国产量下调10.9万吨至555.2万吨。美棉产量上调21.6万吨至485万吨，消费量保持126.3万吨的预测未变。

　　ICAC： 2005/06年度，由于国际棉价较低、主产棉国天气状况一般，因此全球棉花产量将同比下降7%，为2440万吨。全球工厂用棉量预计同比增加50万吨，为2390万吨。全球棉花期末库存预计增加到1000万吨，为1998/99年度以来的最高水平。

　　中国的产需缺口将从2004/05年度的190万吨增加到280万吨。因此，中国的棉花进口量将从2004/05年度的140万吨增加到280万吨。美国棉花出口量预计将达到310万吨，同比增加5万吨，连续第5年刷新历史纪录。

　　COTLOOK：中国产量下调了7 万吨至570 万吨，下调原因是近期中国东部产棉省天气状况不佳。全球产量上调20 万吨，达到2469.3万吨。 认为季风“卡特里娜”对棉花产量并未带来重大影响，仍将美国产量上调14.7 万吨至490.2 万吨。全球消费量上调了16.5 万吨至2397 万吨，上调依据是南亚加大生产投资，用棉量增加。

　　2、全球棉花产量预测

　　l05/06年度全球产量预期下降，主要是由于全球棉花种植面积减少，单产有所下降，但依然在过去10中处于第二高点。

　　

全球棉花种植面积

　　全球产量连续3个月上调，导致全球供应增加，打压纽约棉花期货价格回落。

05/06 年度	5 月		6 月		7 月		8 月		9 月
	产量	增减	产量	增减	产量	增减	产量	增减	产量	增减
美国	424.6	0	424.6	0	449	+24.4	463.5	+14.5	485.1	+21.6
中国	555.2	0	555.2	0	566.1	+10.9	566.1	0	555.2	-10.9
全球	2329.7	0	2312	-17.7	2364.5	+52.5	2390.4	+25.9	2428.3	+37.9

　　

　[1]　[2]　[3]　[4]　[5]　[6]　[下一页]