玉米供需总体紧平稳 一季度期价表现易涨难跌(2)

     图四：美国国内玉米消费与主要工业用途消费增长情况

　　

美国国内玉米消费图（资料来源：COBT网站）

　　

与主要工业用途消费增长情况图（资料来源：COBT网站）

　 　

　　4、基金大举做多，推动玉米期价走高

　　自2005年12月未基金在玉米期货上持有的头寸由净空转为净多来，基金大量增持玉米期货多单，成为推动玉米期价上涨的主要力量，至3月底其净多单量最高达到17万多手，之后基金调整其持仓部位，但净多单头寸仍然较大。在价格回调的过程中，可报告商业买入积极，从而限制玉米价格回调幅度。

　　图五：CBOT 玉米连续价格与非商业基金净持仓的关系

　　

CBOT 玉米连续价格与非商业基金净持仓的关系图（CFTC 期货持仓结构报告，良茂期货整理）

　　

　　5、禽流感蔓延，使玉米期价承压回调徙，禽流感蔓延，特别是欧洲禽流感疫情的蔓延，饲料用消费量及美国玉米出口量预期资料来源：

　　在2006年的第一季度里，随着候鸟的迁对玉米需求影响较大，从而使期价承压回调。但从美国农业部对全球玉米饲料需求的预期以及的美国玉米出口情况来看，禽流感对饲料需求的影响不大，而对于投资者心理面的影响相对较大。

    图六：世界玉米

　　

世界玉米饲料用消费量及美国玉米出口量预期图（资料来源：USDA，良茂期货整理）