棉市摆脱不利因素难度很大 期价仍有回落可能(2)

    图5： 印度国内棉花净进口与库存图

　　

印度国内棉花净进口与库存图

    （资料来源: 新基业期货）

    此外，巴西棉花正好供应北半球消费国的缺货期。和印度类似，巴西近几年的单产水平提高的很快。已由90年代以来的棉花进口国变为全球第四大出口国。

    图6：巴西棉花生产图

　　

巴西棉花生产图

    图7： 巴西国内净出口与库存

　　

巴西国内净出口与库存

    （资料来源: 新基业期货）

    从世界范围看，2004-2005年世界植棉面积处于2001年以来的循环景气高点。其产量也是近40年的最高水平；所以2004/2005年度世界棉花市场积累了庞大的棉花库存。这需要一个消化阶段。

　　图8：世界棉花面积与产量图

　　

世界棉花面积与产量图