|
东华期货 陶金峰
受库存大增和基金获利平仓打压，近期国内外铝价回调压力增大，但中期涨势未变。
库存增加是基金获利平仓和投机抛盘加大诱因。近日国内外铝库存增加，使得期铝
价格上涨压力增大；而以黄金和原油为代表的大宗商品纷纷大幅下跌，也诱发了基金获利平仓盘和投机抛盘的涌出。1月底全球三大交易所库存总计855738吨，高于此前一个月的752198吨。包括国际铝业协会(IAI)最新公布的未加工铝库存在内，全部显性库存为265.1万吨，相当于全球29天的消费量。
三大交易所库存增幅明显。截至2月10日，上期所铝库存又大幅增加52782吨，达到139572吨；同日，LME铝库存小幅增加1250吨，达到724125吨；而10日COMEX的注册铝库存也增加到64896短吨(约58861吨)。2月10日三家期货交易所的铝库存比1月底增加66820吨，达到922558吨。
不过，相对消费者而言，库存增幅尚在市场可接受范围之内。且近期随着期铜持仓量下降，部分资金流入期铝市场，后者持仓不断增加。截至2月13日，沪铝持仓由2005年12月底的78860手，增加到目前的216850手，增长了近两倍。LME持仓也由2005年12月底的425800手增加到目前的518850手。这显示场外资金源源不断进入期铝市场。日前，国内现货商表示，沪铝在22000元附近有不少抛盘出现，不过等市场充分消化目前的高铝价之后，期铝价格仍有再度回升可能。
2月初以来，以黄金和原油为代表的大宗商品纷纷回调，但并不意味着商品牛市终结，仅表现为正常技术性回调而已。金属板块中，除了黄金等贵重金属大幅下跌外，铜、铝、铅、锌和镍等金属也受感染而深幅回调。代表19种商品价格的CRB指数也由2月1日的最高点364.28跌到10日的353.55，跌幅超过3％。
然而，值得注意的是，基金持有的净多单并未随着市场回调而大幅减少。根据CFTC公布的基金持仓报告显示，截至2月7日，基金在原油、大豆、豆粕等商品上持有净空单，并增持净空单，而在黄金、铜、棉花、糖、玉米等商品上持有净多单，除了黄金减持净多单以外，其余均增持净多单。可见，基金并未打算退出本轮商品大牛市赚钱机会，更多的只是暂时调整，且许多场外资金还等待着重新入场买入，尤以习惯做多的指数基金更为迫切。
作为世界最大的原铝生产国，中国的一举一动无疑会对今后的铝价走势产生深远影响。近日国内电煤供需双方在价格上相持不下，国家发改委等管理部门也在积极协调，估计最终达成的结果是煤价和电价都有所上涨，业内人士预计电价有可能上调1分左右，若果真如此，将会再次增加电解铝的生产成本，这也在一定程度上限制了铝价回调的空间。
此外，由于电价上涨，欧美部分国家的铝冶炼厂关停部分电解铝产能，预计2006年欧洲关闭的产能将超过100万吨，不过，阿联酋、印度和中国的产量增长将部分地弥补这些损失。据日本贸易商行三井金属公司近日发布的预测报告称，由于欧美地区铝产能关闭导致产量增长放缓，今年世界原铝将短缺15.6万吨。
| 
