国际原油价格新高频创 上海燃油回调蓄势上冲(3)

　　图七：

　　OPEC与非OPEC原油供给趋势

　　美元因素 - FED暂停升息几率加大，美元承压下跌。

　　图八：

　　目前美国联邦储备理事会(FED)已经连续17次升息，指标联邦基金利率同时也升至5.25%。为自2001年4月以来最高利率水准。但近期市场对8月会议第18次升息25个基点的可能性预期下降，因为投资者认为经济成长和通膨可能放缓。

　　利率期货走势显示，市场认为FED于8月会议第18次升息25个基点至5.50%的几率为43%。上周该几率曾高达90%以上。随后，FED主席贝南克发表国会证词演说称，预计经济成长将放缓，通膨上升的压力也将趋于温和，令美元多头措手不及。

　　随后美国公布了第二季国内生产总值(GDP)环比年率意外放缓至2.5%，不到第一季5.6%的一半。这进一步使得美元承压走弱。相信跌跌不休的美元在今后一定时期内还将成为支撑原油价格的一个因素。

　　库存影响 - 由于进口量大，与往年相比季节性下降并不明显。

　　最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至7月21日当周，除汽油库存外，其他各主要油品库存均出现了不同程度的增加。其中商业原油库存意外小幅上升30万桶至3.355亿桶。虽然当前水平已从之前不久达到的8年纪录高点开始回落，但在目前的季节性下降周期中趋势并不十分明显。原油日进口量仍保持在高位，当周小幅下降19万桶至1051万桶。仍然大量进口的原油成为了原油库存意外上升的主要原因。

　　汽油库存当周大幅减少316万桶至2.110亿桶。与之前分析师平均预期的下降20万桶相去甚远。当前汽油库存水平较去年同期高出184万桶或0.8%，高出近5年同期平均值52万桶或0.25%。汽油消费强劲是导致这次库存大幅下降的主要因素，尽管上周汽油平均零售价上涨1.4美分至每加仑3美元，为历史第二高，但汽油日需求量仍小幅上升至960万桶。此外，取暖油和馏分油库存经过连续的增加，都已触及近年同期最高位，且达到平时进入冬季前的水平。

　　在油价升至纪录高点附近之后，消费不但没有被明显抑制，反而相当强劲。美国进入了夏季汽油消费高峰，在汽油价格升至第二纪录高位后需求仍然走高。再加上近期炼厂负荷较重，故障与事故不断，需求强劲导致原油与汽油库存进入了季节性下滑的周期之中。且大西洋的飓风季节仍对美湾地区石油生产设施形成威胁。虽然近期持续的大量进口补充了市场。但总体来看库存因素还是相对较为利多市场的。

　　图九：