因伊朗核危机未见缓和 油价上涨趋势难以改变(4)

　　从沪燃油与原油的比价线看(见下图)，比价线降到了一个相对较低的位置(51左右)上涨比较正常。表现形式可能是：原油跌，沪油抗跌；或上涨时，沪油补涨。从总体上看，沪燃料油应比原油走得更强。

　　因伊朗核危机未见缓和，二、三季度需求旺季到来，有库存下降、飓风等利多支撑，因此原油下调幅度有限，上涨趋势难以改变，未来数月冲击80美元的可能性较大。沪燃料油仍处于技术性上涨趋势之中，短期调整之后可界入，3600是重要的支撑位，应顺势交易，把握大势。

　　

原油与沪燃油比价走势图（来源：中大期货）

　　三、后市展望

　　1、NYMEX原油的统计预期

　　对NYMEX原油十五年的历史统计结果显示， 5月国际原油的上涨概率是60%，涨幅37点，做多价值一般。

　　2006年截止到4月份，NYMEX原油近期合约的年均价为65.19美元/桶，涨8.39美元。2005年NYMEX原油年均价在56美元/桶左右。关于原油年度均值的估计，巴克莱资本国际将2006年美国轻质原油预估均价调高7美元，至每桶68美元.。 投资银行高盛将美国2006年原油价格预估调高4.50美元,至每桶68.50。美能源信息署预测2006年WTI原油年均价为64.65美元，比去年涨8.16美元。

　　

NYMEX原油隔年波幅与年度均价对比图（来源：中大期货）

　　2、中期重要影响因素的前瞻分析

　　成品油定价机制的改革：因国际原油价格刷新高，增加国内调价的可能性。3月26日发改委期出台调价方案,周日零时起调整国内成品油价格,汽车和柴油出厂价每吨分别提高300元人民币及200元,零售基准价上调250元及150。调价后成品油内外价格鸿沟仍在，价差缩小仍是大势所趋。与新加坡相比，成品油仍有15%以上的上涨空间。

　　人民币升值：目前累计升幅较改革前达到3.1%。若今年持续升值达到5%，则对国内燃料油总体有150点空间，未来仍有70点空间。但因国内进口商缺乏定价权，估计这部分利润空间大都被国外商品涨价所抵消。其效果即是，人民币持续升值推动国外商品涨价，进而推动进口商品涨价。

　　广东LNG(液化天然气)的替代需求：燃料油远景消费需求并不乐观。行业消息人士指出,如果全球油价维持在高位,且炼油毛利仍因中国政府严格控制汽油价格而受压,那么到2006年中国的燃料油需求也就仅仅会摆脱今年下滑的局面.中国是亚洲最大的燃料油买家,其需求还会受到发电厂采用天然气作为燃料的威胁。中国将在06年中期启用第一座进口液化天然气(LNG)接受终端。

　　3、沪燃料油趋势预测要点

　　以下结论，仅供参考：

　　现货易涨难跌。因现货较强，目前沪油次交割月6月合约略低于黄埔现货价格。主力合约7、8月合约也已低于现货价格。估计期、现价差会有一个下降过程。

　　对NYMEX原油十五年的历史统计结果显示， 5月国际原油的上涨概率是60%，涨幅37点，做多价值一般。

　　因伊朗核危机未见缓和，二、三季度需求旺季到来，有库存下降、飓风等利多支撑，因此原油下调幅度有限，上涨趋势难以改变，未来数月冲击80美元的可能性较大。沪燃料油仍处于技术性上涨趋势之中，短期调整之后可界入，3600是重要的支撑位，应顺势交易，把握大势。

　　浙江中大期货公司 晓理

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