油价波动基础：现货供给与剩余产能之间的拉锯(3)

　　除了上述因素外，2006 年中国石油需求增长的基础还在于2006 年的中国经济还将处于上升趋势。2004 年的宏观调控后，中国经济增长速度从高峰回落，但从2005 年年初开始，经济从下滑的谷底反弹，年中以后，增长一直很平稳。只要经济处于增长轨道，中国作为向工业化转型的国家，石油需求就要增长。

　　3 月份以后要关注中国成品油定价机制改革。现在具体方案还没有正式公布，但是传闻很多。不管具体方案是什么，有些问题可以肯定。一，肯定不会改革导致国内成品油价格扭曲的根本因素，也就是国家定价和石油生产、流通、进出口的垄断格局不会变。二，虽然不会治本，但多少会治标，治标的目标是减少石油公司限制国内成品油供应、加大出口的动力，在保持社会稳定的前提下，尽量减少国内外价格扭曲。具体办法不一而足，比如价格与国际油价的关联更加密切、价格变动更加及时等。国家在一定时期还会采取其它措施，比如增加对石油公司的补贴、加大出口关税、行政命令等，不过这些措施都不大会放在纸面上加以制度化。

　　成品油定价机制改革会增加中国今年的石油需求。国家不会让价格大幅度上升，因此定价机制改革不会改到抑制需求的地步。但是价格多少会有提高，加上国家采取的其它行政和财政措施，石油公司会增加国内的产量和供应量，抑制出口大幅增长的局面，从而至少对表观消费量有提升的作用。实际上，国家采取措施扭转国内成品油供应不足的效应从去年第二季度就开始显现了。从2005 年5 月份以后，中国成品油进口下滑和出口大幅增长的局面就得以遏制，进口逐步增长、出口增速趋缓，从去年10 月份到今年1 月份，成品油出口连续四个月同比降低。

　　图九、中国石油需求量

　　

中国石油需求量走势图（来源：西南期货）

　　图十、中国的原油消费、进口和工业生产

　　

中国的原油消费、进口和工业生产对比图（来源：西南期货）

　　图十一、中国成品油进出口(万吨)

　　

中国成品油进出口走势图（来源：西南期货）

　　生产：地缘政治问题还是热点

　　进入2006 年以后，全球原油生产状况基本未见好转。美国自从墨西哥湾遭受飓风袭击以后，原油生产恢复缓慢，从去年12 月初到今年2 月底，美国原油产量不增反减。2005 年美国原油日产量降低了将近50 万桶，今年看来很难恢复2004 年的产量，预计增长30-40 万桶。北海产量也值得担忧。北海油田已经过了过了产油高峰期，产量连年下降、降幅逐年增大。去年到11 月份为止，北海原油日产量比上一年降低了48.5 万桶以上，很多机构预计今年降幅为40 万桶，现在看来，这个估计太乐观了。

　　俄罗斯的情况也不好。年初因为气候寒冷，俄罗斯石油产量比去年12 月降低了22 万桶，同比增幅下降到15 万桶(见图十四)。气候寒冷只是暂时因素，导致俄罗斯石油增长缺乏后劲的投资不足、设备老化和投资环境恶化却是长期的问题，今年看来不会好转，预计俄罗斯今年石油产出增幅大概20 万桶左右。

　　总的来看，今年非欧佩克国家产出能增长80 万桶就很乐观了，不能有太多期望。

　　图十二、美国原油生产(千桶/日)

　　

美国原油生产走势图（来源：西南期货）

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