大豆市场供需基本面失衡 豆价底部振荡上行乏力(3)

　　(二)国内市场

　　1.进口大豆集中到货

　　近月国内进口大豆到货量整体偏高，根据海关统计数据显示，5月份的到货量约为240.6万吨，但是根据统计数据显示，实际到港量要接近320万吨，而6月份的到港量也将会达到320-330万吨附近，预计7月份的到港量将会达到250-260万吨。(参见图九)

　　统计显示 ，1-5月份累积同比增长11.4%。其中美国豆59.9万吨，1-5月份累积同比下降19.2%；巴西豆136.7万吨，1-5月份累积增76%；阿根廷豆43.8万吨，1-5月份累积增219.6%。按年度计，05／06年度前八个月(10-5月)的累计进口量为1745万吨，比上年度同期的1562.2万吨增加11.7%。

　　根据中国海关总署发布的数据，5月份中国进口豆粕52579吨，1--5月份累积同比增长1871%。进口豆粕主要来自印度，大部分经由南京、青岛、黄埔、深圳海关进入。

　　5月份豆粕出口量为5198吨，1-5月份累积同比下降64.9%。主要销往日本市场，由大连和石家庄、大连海关出运。

　　图九、进口大豆分月统计

　　2.豆油进口数量锐减

　　海关统计显示，中国5月份进口豆油1.6万吨，1-5份累积同比增长5.7%。其中从阿根廷进口6900吨，从巴西进口8430万吨。从关别看，天津海关1.4万吨。(参见图十)

　　图十、进口豆油分月统计

　　四、相关市场分析

　　(一)菜油市场平稳基调为主

　　目前各地菜籽市场基本以窄幅调整为主，各产区菜籽收购价格普遍在1.25-1.30元/斤之间徘徊。目前国内菜粕市场继续走强阻力较大，而菜油市场需求持续迟缓，不少油厂收购菜籽已经有所谨慎。预计由于菜油市场需求迟缓，短期菜籽市场平稳基调为主。

　　由于国内豆粕市场持续底部弱市盘整，前期菜粕价格不断上涨也导致目前各地菜粕市场几乎没有使用优势，加上今年我国畜禽养殖恢复缓慢，水产养殖恢复也明显迟缓，导致各地饲料企业采购菜粕即买即用增多，菜粕价格继续上涨缺乏支撑。同时由于我国食用油市场供大于求形势难改，菜油市场持续成交低迷。目前各地菜油价格普遍调高至5300-5500元/吨以上，但实际成交非常稀少，后期或将面临下跌压力。另外我国大部分地区菜籽压榨利润以亏损或保本居多，如华中地区菜籽价格1.28-1.29元/斤，菜粕1400元/吨，菜油报价5300-5400元/吨居多，折算其压榨利润一般亏损20-30元/吨左右，部分亏损接 近100元/吨。考虑到后期的巨大风险，很多油厂已经停止收购菜籽，不少油厂少量收购为主。

　　目前我国大部产区菜籽余留数量较上年同期已经明显偏低。其中华中及西南产区的许多地区菜籽上市量已经过半，局部地区菜籽上市已近尾期。当然华东产区及贵州地区仍有相当多的菜籽集中在农民手中，但目前各菜籽收购市场均存在较为严重的惜售待涨现象，加上今年我国菜籽质量相对较好，水分偏低，有利于保存，除局部地区菜籽成交相对较好外，短期内大部分中间商惜售心理未现明显缓和。

　　今年受菜籽减产和价格迅速上涨影响，加上中间商持续惜售，国内大部分油厂实际收购菜籽数量同比显著偏低。据了解，日前除少数油厂完成既定目标外，大部分油厂菜籽收购量不及上年同期二分之一，很多油厂收购量只有上年的三分之一，一些油厂甚至没有开秤收购，部分油厂由于菜籽收购数量偏低尚未开机。

　　总之，由于目前国内菜粕市场继续上涨乏力，而菜油市场也普遍面临需求持续缓慢，各地菜籽压榨利润微薄居多，并且后市存在较大的亏损风险。受此影响，最近国内很多油厂收购菜籽趋于谨慎，不过产区余留菜籽普遍较少，各方心理未现明显缓和，并且大部分油厂收购菜籽数量依然偏低，支撑菜籽价格难以回落。因此预计菜油市场需求迟缓，短期菜籽市场平稳基调为主。

　　(二)棕榈油市场高位整理

　　近日外盘毛棕油期货继续横盘整理，未能给国内贸易商带来持续地心理提振，而后期进口棕油的到港数量明显趋增，加上各地豆油行情的高位回落，共同限制了棕油市场的做多人气。

　　目前，今年第三季度船期的马来西亚24度精棕油，其FOB对华出口报价在420.00美元/吨-427.50美元/吨，周比上涨2.50美元/吨，升至近两年来的新高，折合后期到国内港口的完税成本在4500元/吨-4570元/吨。由于我国棕油市场供应完全依赖为主，而马来西亚仍是全球最大的棕油生产国和出口国，其出口报价的继续高企，对国内贸易商的定价心理无疑带来预期支撑。截止到本周二，国内港口地区24度精棕油现货均价为4550元/吨，较上周五上涨20元/吨。

　　由于第三季度是马来西亚油棕的季节性高产期，而出口总体需求同比低迷不振，加重了市场对月末库存高企但担忧；此外，美国CBOT豆油期价自跌破关键位之后，跟随国际原油期市持续振荡，也未能提振棕油市场走出新行情，共同促使国内贸易商对棕油的提价

　　行为趋于理性。

　　总之，进入6月份以来，国际棕油期、现货价格的整体走势较为坚挺，但目前盘面续升的动力仍显不足，尤其是后期国内进口棕油的数量将集中增长，均对港口贸易商的作多热情形成理性抑制，预计各地棕油将继续在高位整理。